到期收益率的两种算法.doc

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1、个人收集整理勿做商业用途债券的收益率与久期假设债券在未来时间，，…，,有现金流,,…,,其中包括付息及到期兑付现金流。则1)对每年付息1次的债券,，，…，之间的间隔为1;2)对每年付息2次的债券,,，…，之间的间隔为0.５。假设当前时间为,价格为。以下为几个常用指标的计算公式。1．到期收益率:以1年为时间单位的算法以1年为时间单位计算的到期收益率，计算公式为：2．到期收益率：bond　equivaｌents算法以半年为时间单位计算，然后换算为1年的到期收益率，3．到期收益率:人民银行公式人民银行“银货政[200１]51号”文件所给出的计算公式为以上公式实际上同时包含了两种算法

2、。1）对于1年付息1次的情况,，以上公式给出收益率;2）对于1年付息2次的情况，,以上公式给出收益率。如果需要比较不同债券的到期收益率,应该用同一种算法。也就是说,可以全部选择使用,或者全部选择使用。而不能将一个债券的与另一个债券的进行直接比较。这一点非常重要。4．修正久期与凸性修正久期与凸性都是利率风险指标,衡量债券价格对利率变化的敏感性。具体地说,有公式其中，表示收益率的变化,表示价格的变化,表示修正久期，表示凸性。个人收集整理勿做商业用途修正久期的具体计算公式为ｙistｈeyieldｔomaturitｙiseach　oｆthe　cａshinflow(ｉncｌuｄingc

3、oupon　aｎdprinciｐａl)　ｉｓ　the　ｄateofeaｃｈcaｓhｉｎfｌoｗｔ　ｉstheｓettｌeｍｅntdaｔenisthetｉmｅsoｆ　couponpａｉd凸性的具体计算公式为