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1、·0“,`:“4一3。兰州大学学报社会科学版()(.oeaeenee,oo.JOURNALOFLANZHOUUNzvERsITY(SilSi)vl21N1993P24一30略论西方国家的货币调控手段赵伟,,.西方国家长期以来运用的货币调控手段有两种即直接手段和间接手段本,。文论证了这两种不同手段的特征区分了直接手段和间接手段的国别类型作者,,,。认为自80年代以来西方国家正在放弃直接调控手段越来越倚重间接手段,,、,.赵伟1955年生兰州大学经济系讲师国际经济教研室主任迄今发表论,。文20余篇主编专著一部,,近十几年以来西方各国货币政策的一个重要变化无疑是对货币量指标的
2、日益重。,iereattarget,视在许多国家货币供应量上升为货币政采的中间目标(ntmdi)控制。和调节货币供应量成了货币政策的核心任务这一变化固然与货币主义经济学影响的增、,,“.强有关但它主要是西方国家宏观经济营政策变化的结果就宏观经济总政策而言低”“”通货膨胀代价的经济成长取代七十年代初之前的充分就业成为各主要国家政府所。,,。刻意追求的目标而在抑制通货膨胀控制物价方面货币控制无疑是最有效的途径,。这不仅在理论上为经济学家普遍承认而且也为许多国家的经济政策实践所反复证明,。随着货币量成为货币政策的中间目标货币调控及其手段的选择变得重要起来,。本文的宗旨在于从国
3、际比较中分辨出货币调控手段的主要类型这样一种研究对我国金’.,。融宏观调控手段和措施的选择无疑有一定借鉴意义:一货币调控的两种手段直接手段与间接手段,。现代金融体制下的货币调控无非涉及到两个变量的把握一个是政府及公共部门,。,支出的变化另一个是银行系统信贷的扩张和收缩一般来说公共部门的支出直接,,,处在政府预算管理之下比较容易控制而银行信贷的调控则要复杂和困难得多因为,。,资本主义的银行系统主要由私人商业银行主载正由于这种原因如何调节和控制信,,贷规模通过这种调控创造并维护有利的经济环境便成为西方国家货币当局的核心任,,务信贷调控成了货币调控的同义语信贷调控手段和货币调
4、控手段的选择成了同一回。事,,:就货币调控手段来看七十年代中期以来几乎所有西方国家都使用过两种手段,、一种是通过中央银行业务部门参与金融市场业务活动影响利率或货币市场资本市场。,,滋资条件以左右货币量变化另一种是依靠中央银行作为最后贷款人的特殊地位通、,。,过特走的行政架道借助行政干预约束信贷规模和货币供应量前一种是间接手段后,一种是直接调控手段、多令间接i叮控手段的特点主要表见在四个方而1它讨货币最的彩响须借助若升个`一,;中间环节其中最主要的是利率杠杆(2)已的货币世求效应在时间:.I存在较长的滞。,,,:月:后期一般认为最快的间接手段从1央银行;)J川它到取得明显
5、效果滞后期至少一`,,”“ur;年(3)它的作用是有条件的在某些情况下会失灵(fialo)(4)仑对货,了。`币员的实际影响是逐渐施子的}月此所产胜的屁动及破坏性效应较少①,:与间接调控手段相比较直接调控手段也存在明显的特点(1)带有强烈的行政,千预色彩主要依靠货币当局的权威而非经济机制发挥作用,2)它的货币供应滞后(,,,“”,期较短且不受利率等因素的制约在某种情况下几乎可以起立杆见影的作用,,(3)由于其效果来得较快因而引起的震动较大对宏观经济环境所产生的副作用较。多②“”:间接货币调控手段的主要形式是货币政策的三个工具或三件武器公开市场活、。,动贴现率机制和储备率
6、机制这三个工具的间接调控特征井不是划一的相比较而,:,言公开市场活动的间接干预特征最突出通过中央银行专门机构的活动先影响短期,,,。资金市场条件再影响利率鼓后才影响货币供求量具有间接调控的全部特征贴现,,,率机制次之因为在运用此种手段时中臾银行对利率的控制程度要比公开市场活动`。,少一些中间环节储备率机制的间接干预特征姗少色的运作有时直接影响到银行系统·,。,的货币量以致有人把这种手段与直接手段混为谈实际上储备率机钊仍然具有间:接调控的主要特征虽然法定储备率的调高或调低会直接影响到商业银行的货币供应,,,,量但这并非它的主要效应主要的效应在于储备率的变化会影响市场利率后
7、者变。,`动所产生的货币量效应要大得多就借助利率杠杆发挥更大货币量效应来说已和其它。间接手段没有根本区别。:直接调控手段也有三种具体形式(1)限制性贷款规定即中央银行对商业银行的,、某些贷款予以政策性约束受此种手段约束的一般是购买证券放款抵押贷款和消费信。。,贷(2)贷款配额制即中央银行按其宏观货币政策要求订出信贷扩张「!标给各商,。,“业银行分配具体的货款额度配以某种惩戒措施监督各银行遵守(3)道义劝”“”。,告或窗口指导即中央银行通过非正式途径对商业银行的放款活动以行政指导。,,借以影响货币供应量在这三个直接手段中限制性贷款规定的作用
