国内机场行业研究报告-20191230-嘉谟证券.pdf

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1、行业研究/交通运输/机场服务30/12/2019国内机场行业研究报告1.行业特点。............................................................................................................................................................11.1根据收入来源，机场收入分为航空性收入和非航空性收入。.........................................................

2、.........................11.2航空性业务的客户:主要是国内外各大航空公司。....................................................................................................11.3非航业务收费:按照销售额比例提成和收取固定租金。............................................................................................32.机场行业业务结构对比

3、。....................................................................................................................................32.1公司营收和净利润规模对比。......................................................................................................................................

4、42.2公司旅客结构对比。国际及地区旅客占比越高，免税租金收入就越高。..............................................................42.3公司免税租金收入对比。（上海机场和北京首都机场披露质量最好）..................................................................62.4免税租金综合扣点及免税租金增速情况。.................................................................

5、.................................................72.5航空业务，免税租金，非免税商业的营收和净利润情况。......................................................................................82.6三大机场免税店人均贡献免税租金收入情况。................................................................................................

6、..........83.公司营运能力和盈利能力对比。........................................................................................................................93.1营运能力。................................................................................................................................

7、......................................93.2负债结构。....................................................................................................................................................................103.3自由现金流。..............................................................

8、............