海外中资股策略专题：新冠疫情专题（4），“宅经济”的崛起-20200216-中信证券.pdf

《海外中资股策略专题：新冠疫情专题（4），“宅经济”的崛起-20200216-中信证券.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、证券新冠疫情专题（4）：“宅经济”的崛起海外中资股策略专题｜2020.2.16▍▍中信证券研究部核心观点2003年的SARS疫情，成就了一批以阿里巴巴、京东等为代表的在线购物平台。此次疫情后，“互联网+、5G”等新模式预计将推动“宅经济”的崛起。前有4G、带宽的快速发展带来移动支付、网约车、外卖平台、直播、短视频等对传统消费、传媒模式的颠覆，现随着5G的快速发展，线上办公、VAR、在线医疗、直播带货、商超到家等新兴模式的崛起，预计本次疫情也将催化这些行业的渗透，进入快速发展阶段。行业层面，关注“宅”

2、消费（游戏、外卖、视频网站订阅、电商直杨灵修首席海外策略师播、商超到家）和“宅”办公（云办公、线上教育、互联网医疗）两大主线。S1010515110003▍回顾SARS疫情对电商发展的影响。2003年非典疫情期间，电子商务“非接触”的优势凸现，更以B2B、B2C为代表的新的交易模式逐渐进入中国公众的视野。特别在中央政策支持下，叠加网络通信基础设施进一步完善，电商业务受非典疫情客观催化，快速发展；卓越、当当、易趣等网站，非典期间销售额也快速增长。新浪、搜狐等门户网站访问量激增，网站逐渐扭亏为盈，开辟了

3、更多的市场机会。秦培景▍从新型冠状疫情窥测“宅经济”的发展趋势。预计短期内，适合家中娱乐，消首席策略师磨时间的游戏、直播平台、视频网站等线上娱乐将获利。但更需要关注的是在S1010512050004疫情严峻，全国大多数人“宅”于家中的客观条件下，那些未成熟或新型模式/行业能够在中长期改变人们生活方式，类似非典疫情期间的电商产业：疫情下，线上办公、互联网医疗和线上教育，优势更加凸显。线上办公：数字化趋势明显，技术逐渐成熟，疫情催生在家远程办公应急需求，适时免费加速获客渗透。云视频会议“低成本+便捷”

4、优势显现，随市场规模扩大快速发展。线上教育：疫情当前，线上教学工具成为课堂教学重要补充。互联网医疗：用户端迎来使用习惯养成重要契机，渗透率提升。裘翔策略分析师新零售：疫情下消费者减少外出，商超到家、生鲜到家业务需求激增，短S1010518080002期受制于运力和供应链，料中长期受益。生鲜供应链、网点优势和到家业务三大要素有其二，预计龙头地位将更加凸显。网络流媒体未来能否发展成电影制作、发行新渠道？目前国内电影发行窗口体系也正发展成熟，本次疫情催化了中国电影行业新参与者的加入布局，以及网络流媒体

5、平台的全产业链整合，未来低成本院线电影互联网首映可行。多频道网络（MCN）快速发展，网红带货料将成品牌营销新渠道。直播联系人：徐广鸿带货作为当前快速增长的新兴销售模式，叠加本次疫情的催化，MCN发展进一步加速。▍投资建议：2003年的SARS疫情，成就一批以阿里巴巴、京东等为代表的在线购物平台。在此次新冠疫情后，“互联网+、5G”等新模式预计将推动“宅经济”的崛起。前有4G、带宽的快速发展带来移动支付、网约车、外卖平台、直播、短视频等对传统消费、传媒模式的颠覆，现随着5G的快速发展，线上办公、VA

6、R、在线医疗、直播带货、商超到家等新兴模式的崛起，本次疫情料也将催化这些行业的渗透，进入快速发展阶段。行业层面，关注“宅”消费（游戏、外卖、视频网站订阅、电商直播、商超到家）和“宅”办公（云办公、线上教育、互联网医疗）两大主线。海外中资股建议重点关注：新东方在线、好未来、跟谁学、有道、阿里健康、阿里巴巴、腾讯控股、爱奇艺、拼多多。▍风险因素：疫情持续时间超预期、全球性扩散；逆周期政策对冲不及预期；外资流入趋势反转。证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款海外中资股策略专题｜2020.2.16目录引言

7、.....................................................................1回顾SARS疫情对电商发展的影响.............................................1新型冠状疫情窥测“宅经济”的发展趋势......................................4线上办公、互联网医疗和线上教育，优势更加凸显................................6新零售迎来长期成

8、长机遇....................................................12网络流媒体未来能否发展成电影制作、发行新渠道？.............................14多频道网络快速发展，网红带货将成品牌营销新渠道.............................17投资建议................................................................18风