西方企业融资模式与经验借鉴.doc

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1、西方企业融资模式与经验借鉴　　资产证券化融资应该说，英国文化企业是利用文化资产支持证券来进行融资的首创者。１９９７年，全球首例文化资产支持证券———鲍伊债权诞生。英国著名摇滚歌星大卫鲍伊将其在１９９０年以前录制的２５张唱片的版权许可使用费证券化。这起交易由伯尔曼公司构架，百代ＥＭＩ唱片集团进行３０００万美元的信用担保，发行了５５００万美元的债券，债权全部由英国保诚保险公司购买，固定利率为７．９％，期限为１０年。鲍伊债权成功募集以后，其他歌手、歌曲创作人和投资公司也陆续投入了著作权权利金证券化的交易中。２００１年３月，蝶蛹音乐集团将旗

2、下的跨国音乐作品的版权证券化，出售给英国苏格兰皇家银行的音乐金融公司，筹资６０００万英镑，此项目发行１５年，利息一年分派两次。２００６年１月，蝶蛹音乐集团又扩大发行证券，将金额提高到７５００万英镑，证券期限顺延至２０２１年③西方企业融资模式与经验借鉴　　资产证券化融资应该说，英国文化企业是利用文化资产支持证券来进行融资的首创者。１９９７年，全球首例文化资产支持证券———鲍伊债权诞生。英国著名摇滚歌星大卫鲍伊将其在１９９０年以前录制的２５张唱片的版权许可使用费证券化。这起交易由伯尔曼公司构架，百代ＥＭＩ唱片集团进行３０００万美元的信用

3、担保，发行了５５００万美元的债券，债权全部由英国保诚保险公司购买，固定利率为７．９％，期限为１０年。鲍伊债权成功募集以后，其他歌手、歌曲创作人和投资公司也陆续投入了著作权权利金证券化的交易中。２００１年３月，蝶蛹音乐集团将旗下的跨国音乐作品的版权证券化，出售给英国苏格兰皇家银行的音乐金融公司，筹资６０００万英镑，此项目发行１５年，利息一年分派两次。２００６年１月，蝶蛹音乐集团又扩大发行证券，将金额提高到７５００万英镑，证券期限顺延至２０２１年③西方企业融资模式与经验借鉴　　资产证券化融资应该说，英国文化企业是利用文化资产支持证券来进

4、行融资的首创者。１９９７年，全球首例文化资产支持证券———鲍伊债权诞生。英国著名摇滚歌星大卫鲍伊将其在１９９０年以前录制的２５张唱片的版权许可使用费证券化。这起交易由伯尔曼公司构架，百代ＥＭＩ唱片集团进行３０００万美元的信用担保，发行了５５００万美元的债券，债权全部由英国保诚保险公司购买，固定利率为７．９％，期限为１０年。鲍伊债权成功募集以后，其他歌手、歌曲创作人和投资公司也陆续投入了著作权权利金证券化的交易中。２００１年３月，蝶蛹音乐集团将旗下的跨国音乐作品的版权证券化，出售给英国苏格兰皇家银行的音乐金融公司，筹资６０００万英镑，

5、此项目发行１５年，利息一年分派两次。２００６年１月，蝶蛹音乐集团又扩大发行证券，将金额提高到７５００万英镑，证券期限顺延至２０２１年③。风险项目融资模式英国在风险投资介入方面采用的是“成本附加模式”，即投资者委托制作者制作产品并支付全部费用，并预付利润，作为回报，投资者不仅可以获得初级权利，还可以获得大部分二级权利。在英国，通常电视台会直接委托制作商制作节目，并且一并承担节目的全部制作费用，有时还会预付一部分制作费或利润，一般占到节目全部制作经费的１０％。而作为交换，电视台不但拥有节目首播权，而且还获有节目大部分的二级销售权利④，于

6、是节目大部分的经济效益被电视台取得。　　法国文化企业融资模式　　法国向来以艺术和文化大国自居，文化产品的价值也十分重视。相较而言，法国的文化产业发展并不太注重市场的自发调节因素，而是对全国文化产业实施了统一的管理，形成了法国特有的文化产业发展模式。专项资金融资模式法国政府对文化企业的投入主要有两种形式：一是中央政府直接提供资金金。法国政府规定：只要是从事文化活动的企业，都可以直接向法国文化部申请财政支持；另一种则是来自地方财政的支持。法国的大区、省、市、镇政府都有特别设有支持文化事业发展的财政预算。政府的资金介入文化企业，主要包括拨

7、款资助、提供贷款、企业运作资助等几种方式。在拨款资助方面，由法国交流部和文化部统一管理，不同行业由下设的司来执行。例如法国的出版行业，图书和阅览司主要任务是支持和保护创作、出版、扩大出口、帮助图书和阅读活动的开展。该司掌握着对整个出版产业链资助的资金。但是不直接对企业进行资助。而是通过版权中心对出版社、作家、期刊、书店、图书馆、文化团体和文化活动进行资助，这种资金介入体制为法国独有①。贷款方面，在此方面法国政府主要对投资风险大，资金不足的中小企业，政府和文化管理部门共同提供贷款担保，早在１９８３年法国就成立了电影与文化工业投资委员会

8、，其中出版行业当时拨出２８００万欧元作为贷款保证基金，以保证出版商和书商能从银行获得贷款，同时还提供优先贷款、放宽贷款期限和低利率等的优惠条件②。产业政策融资法国的文化产业税收扶持政策是目前较为完整的文化产业税收扶持政策。法国政府通过