独立审计师掏空分析论文 .doc

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1、独立审计师掏空分析论文　　一、问题的提出　　掏空也称为“隧道效应”②独立审计师掏空分析论文　　一、问题的提出　　掏空也称为“隧道效应”②独立审计师掏空分析论文　　一、问题的提出　　掏空也称为“隧道效应”②，是Johson，Laporta，LopezdeSilames&Shleifer在2000年提出的一个概念，原意指通过地下通道转移资产行为，JLLS把它理解为企业的控制者从企业转移资产和利润到自己手中的各种合法的或者非法的行为，这种行为通常是对中小股东利益的侵犯。当控股股东通过金字塔结构和交叉持股方式分离所有权与控制权，或者担任公司的高级管理者，以及当法律对小股东的保护不

2、到位时，这种掏空行为更加严重。　　西方国家20世纪70年代以来，“法与财务学”的兴起与发展为投资者保护的研究提供了一个全新的视角。LaPortaetal.认为金融市场发展中一个基本点就是对投资者的保护，越能有效地保护投资者不被内部人利益侵占就意味着证券的价值越会更高。同时指出在美国证券立法和证券交易委员会赋予了独立审计师更多的保证财务报告准确性的责任，因此美国的独立审计师在投资者保护中扮演着更重要的角色，这一角色同样适用于大多数的资本市场。Jensen&Meckling；Watts&Zimmerman研究指出，大股东有可能通过各种利益输送方式来侵占中小股东的利益，而在西方

3、成熟的资本市场，审计作为一种有效的公司治理机制能够在一定程度上缓解各方的代理冲突。　　在信息不对称的市场环境下，为了避免外部投资者的逆向选择，可以由外部的独立审计师提供信息帮助投资者正确认识公司的未来价值。审计师在本文中的关键角色是要发现查出内部人的利益侵占行为，对掏空行为起到威慑作用。笔者扩大了Shleifer&Wolfenzen的投资者保护模型，研究竞争性审计市场上自主选择的独立审计师对内部人利益侵占行为的监督和约束，关注由于审计失败而导致的对审计师预期惩罚力度，并研究了高审计质量的形成过程。　　二、Shleifer&Wolfenzen的基本分析模型　　Shleife

4、r&Wolfenzen(2002)在研究投资者保护时假定：模型中的经济主体由内部人股东和股权投资者两种类型的经济主体构成。企业内部股东实施投资项目所需的资金投入额为I，其中自有资金为Ｗ假设该企业家拥有公司的绝对控制权，该公司在期末实现的投资回报现金流为II=I。　　企业的内部人通过“隧道效应”转移公司的资源以实现私有控制权收益，可见其收益是由两个部分构成的，一个是投资收益分配之所得，一个是由掏空侵占得到的利益，第二个利益能否获得便取决于掏空行为是否被发现。用δ表示内部人转移或侵占公司现金流量的比例，其中ｂ表示内部人因掏空被查出而遭受的边际惩罚支出④，而惩罚支出函数f是随掏

5、空资产额δ变化的一个比值。代入f=bδ⑤后的内部人预期收益进一步表现为：EU={δ(1-q)+[1-δ(1-q)](1-λ)-bδq}(1+g)I②　　此外Newman等指出审计欺诈模型中独立审计师查处内部人侵占公司利益行为的概率ｑ通常是一个指数分布，因此假定查出概率：q=1-ｅ-ｘαβ　　同时，为了促使审计师努力工作，监督审计师的工作结果，Newman等对独立审计师因未能发现掏空行为引入了一个外生性的预期惩罚支出，该支出是一个线性递增的函数，定义为：p=ɑδ，这里ɑ为独立审计师因未能识别“隧道效应”而遭受的边际惩罚支出⑦。因此，在审计费用既定的情况下，独立审计师的预期收

6、益为：EUA=F-C(x)-[1-q(x，α，β)]ɑδ③　　假设独立审计师处于一个竞争性均衡市场，则审计行业的平均利润率为0，那么它预期收益必然满足：EUA=F-C(x)-[1-q(x，α，β)]ɑδ=0　　经过上述分析，笔者将内部人与审计师的动态行为按时间顺序划分为两个阶段：　　约翰·纳什提出在非合作博弈过程中，行为各方不能达成约束性协议的情况下，至少有这样一个稳定的结果，即当所有博弈方对其他每一个博弈方的策略有一个正确预期时，没有一个博弈方可以通过选择另一个策略来改善自己的结果。本文用子博弈精炼纳什均衡来分析两个阶段参与者的行为选择，每个阶段的参与者会选择一个均衡的

7、策略以达到共同的最优解，形成两个阶段的纳什均衡。在下面部分的均衡策略分析中，将首先分析第二阶段中内部人与审计师的最优行为策略，再进一步剖析第一阶段均衡条件下内部人的最优投资决策和外部融资策略，以及审计师相关的行为反应。　　四、独立审计师与内部人之间的均衡策略分析　　第二阶段的均衡策略分析　　第二阶段是在I和λ既定的条件下，内部人选择掏空公司现金流量比例δ以实现自身预期收益最大化，同时独立审计师在α给定条件下选择监督资源量ｘ以实现自身预期收益最大化。　　命题2意味着如果独立审计师面临未能发现掏空而遭受高额惩罚的法律责任压力，客观