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1、现金流量，是指企业现金流入和流出的数量。例如，企业销售商品、提供劳务、收到股息、从银行借款等取得现金，形成企业的现就流入；企业购买商品、接受劳务、构建固定资产、对外投资、偿还债务等支付现金，形成企业的现金流出。一定时期的现金流入量减去现金流出量，称为净现金流量。企业经营者进行现金流量分析的目的，在于判断经营活动的创现能力，并且通过分析发现企业账面利润与实际现金流量之间的差异，并找出其产生原因。投资者最为关注的是投资收益率。投资收益率取决于股利收入和资本利得，而企业的股利支付能力取决于现金流量状况。债权人进行现金流量分析的目的是判断企业偿债能力。总之，现金流量分析将现金流

2、量表与资产负债表和利润表有机地结合起来，以便更加准确地预测未来期间的企业价值变化趋势。现金流量表的质量分析经营活动现金流量的质量分析经营活动现金流量是企业现金的主要来源。与净利润相比，能更确切地反映经营业绩。对经营活动现金流的质量分析，有以下形式。1、经营活动产生的现金流量<0：意味着企业正常的购、产销所带来的现金流入不足以支付上述经营活动的现金流出。一般来讲，企业正常经营活动所需现金支付，有以下几种解决方式：1）货币资金；2）占用投资活动的现金；3）额外的借款融资；4）拖延债务。从企业成长过程分析，在创立初期，经营活动现金流表现为“入不敷出”是不可避免的正常状态；但是

3、，如果一个已经营多年的企业仍然出现这种状态，说明企业通过经营活动创造现金流量的能力不够，应当认为质量较差。2、经营活动产生的现金流量=0：属“收支平衡”状态。但是，必须注意的是，在企业账面反映的成本消耗中，有相当一部分属于按照权责发生制的要求而确认的成本（如固定资产折旧、无形资产摊销、长期待摊费用摊销等）和应计成本（如对预提费用的处理等），以下把这两类成本统称为非付现成本。显然，在经营活动产生的现金流等于零时，是不能为非付现成本提供货币补偿的。因此，从长期经营来看，经营活动现金流=0时，不可能维持企业经营活动的简单再生产。结论是企业经营活动现金流的质量仍然不高。3、经营

4、活动产生的现金流量>0：1）>0，但不足以补偿当期的非付现成本：仍不能给予较高评价。2）>0，并恰能补偿当期的非付现成本：仍不能给予较高评价。3）>0，并在补偿当期的非付现成本后仍有余额：高质量评价。（评注：简单讲，经营活动现金流只有在大于零，并在补偿当期的非付现成本后仍有余额，才是唯一高质量的经营活动现金流。那么非付现成本有无一个简单的归口总量呢？否则要逐项加减很繁琐，以后再修注。）投资活动现金流量的质量分析应关注投资活动现金流出量与企业发展战略之间的吻合程度及其效益性。可通过以下形式进行分析。1、投资活动产生的现金流<0：意味着企业构建固定资产、无形资产和其他长期资

5、产、股权性投资、债权性投资等方面所支付的现金，大于企业收回投资、分得股利、、债券利息、处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收回的现金净额。表明企业扩大再生产的能力较强，参与资本市场运作，产业及产品结构有所调整，实施股权及债券能力较强。在企业投资活动的现金流量处于“入不敷出”的状态下，投资活动所需资金“缺口”可以通过以下方式解决。1）消耗货币积累；2）占用经营活动的现金，减少经营活动的现金支付；3）借款融资；4）拖延债务支付。在企业的投资活动符合长期规划和短期计划的条件下，投资活动产生的现金流量<0，表明企业扩大再生产的能力较强，反映企业经营扩张的内在需要。（评注：半天

6、才转过弯来，就是说如果企业是集合更多的经营活动资金或者借钱融资，来用以扩大投资的话，往往表明企业扩大再生产的能力较强，反映企业经营扩张的需要。这只是理论，A股实际中，的确有一些优秀的企业融资后获得了更好的发展，比如苏宁等，但很多企业往往是以扩大再生产的前景光明的名义到市场融资，结果是融资所投资的项目很糟糕，比如京东方等。所以，对于投资活动现金流的分析，应对企业现有基本面以及未来的投资方向综合判断。）2、投资活动产生现金流量>0：这种情况，表明企业投资收益显著，投资回报及变现能力较强；如果是企业处理长期资产以求变现，则表明企业产业、产品结构将有所调整，或者未来的生产能力将

7、受到严重影响，已经陷入深度的债务危机之中。因此，必须对导致投资活动现金流量变化的原因进行具体分析。需要指出的是，投资活动的现金流出量，有的需要由未来经营活动的现金流入量来补偿，例如，固定资产支出、无形资产构建支出。因此，即使在一定时期企业投资活动产生的现金流量<0，也不能简单地对投资活动现金流的质量作出否定的评价。筹资活动现金流量的质量分析筹资活动现金流量反映了企业的筹资能力和融资政策。应关注筹资活动对比经营活动和投资活动之和的现金流量的适应程度。1、筹资活动产生的现金流量<0：意味着企业在吸收股权性投资、发行债券以及借款等方面所收到的现