海外新能源汽车行业发展深度跟踪，欧洲放量在即，德国率先发炮-20191106-兴业证券.pdf

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1、证券研究报告欧洲放量在即，德国率先发炮分析师：朱玥（S0190517060001）——海外新能源汽车发展深度跟踪研究助理：曾英捷团队成员：刘思畅陶宇鸥报告发布日期：2019年11月06日23170366/43348/2019110610:16核心要点一、德国拟增加购车补贴，战略加码新能源1.战略布局新能源，避免被“弯道超车”：中国新能源汽车市场发展迅猛，2018年销量高达125万辆，是欧洲销量的3.2倍。在汽车电动化大势确定的背景下，作为传统汽车强国，欧洲各国纷纷加码新能源，避免被“弯道超车”。2.德国拟逆势增加购车补贴，极力推广新能源：在中国补

2、贴大幅度退坡的前提下，德国拟逆势增加购车补贴，增加幅度高达50%，且延长补贴年限至2025年，极力推广新能源车发展。二、德国消费偏好本土品牌，大众发力新能源有利于市场开拓1.德国消费偏好本土品牌：2018年燃油车销量前五车企品牌分别为大众、奔驰、宝马、奥迪、福特，尤其偏好大众品牌；2.大众“ALLIN”新能源，品牌优势助力市场开拓：大众转身拥抱电动化，未来新能源规划车型多，研发投入大，备战新能源大战。MEB车型有望借助品牌优势以及产品竞争力开拓市场。3.MEB首款量产车型I.D3正式投产，产品定位完全符合欧洲消费需求：欧洲偏好紧凑型车，最畅销燃油

3、车是高尔夫。I.D3产品定位相近，有望承接高尔夫在电动领域创造奇迹。欧洲使用纯电动经济性明显，预计最快行驶6万公里即可实现平价。三、海外电动化提速，LG化学受益明显LG化学电池技术领先、产能与宁德时代相当，下游客户囊括海外主流车企，受益欧洲新能源放量，出货量有望急剧提升。四、投资建议海外电动化提速，国产锂电材料率先受益。推荐进入LG化学供应链体系的材料龙头，璞泰来、恩捷股份、当升科技。223170366/43348/2019110610:16【政策】德国补贴政策友好，极力推广新能源汽车◆地区划分：将全球汽车销售地区划分卫中国、欧洲、北美、日韩和其

4、他，合计五个地区◆燃油车：销量占比：中国>北美>欧洲>其他>日韩；其中，欧洲燃油车2018年市占率20%◆新能源车：销量占比：中国>欧洲>北美>日韩>其他；其中，欧洲新能源车2018年市占率23%，销量36万，渗透率2%，而中国2018年销量125万辆，渗透率5%◆中国新能源发展速度远超欧洲，在电动化大势确定背景下，欧洲纷纷加码新能源，战略布局，避免被“弯道超车”图、全球燃油车各地区销量占比图、全球新能源汽车各地区销量占比323170366/43348/2019110610:16资料来源：marklines，兴业证券经济与金融研究院整理【政策】德

5、国补贴政策友好，极力推广新能源汽车◆根据路透报道：德国拟逆势增加新能源汽车单车补贴，增加幅度高达50%；◆对于纯电动，单车补贴拟由现阶段4000欧提升至6000欧，插电混动由3000欧提升至4500欧；◆德国于2016年执行补贴政策，补贴额度总额约6亿欧元，截至到2019年4月，已有11.4万辆车辆申请补贴，预计已用额度4亿欧元，剩余额度预计2020年用完。但政府拟延长补贴政策至2025年，利好新能源汽车推广。◆德国对充电桩持续施行补贴政策，充电功率不高于22kw的充电桩享受3000欧补贴，此类型充电桩占比超过85%。图、德国新能源汽车补贴政策图

6、、德国充电桩补贴政策项目现阶段政策拟更改政策分类补贴资金占比最大补贴额度4000欧/车（私人）6000欧/车（总价低于4万欧）纯电动3500欧/车（商用）5000欧/车（总价高于4万欧）充电功率≤22kw最大60%最高3000欧4500欧/车（总价低于4万欧）插电混动3000欧/车充电功率≤100kw最大60%最高1.2万欧4000欧/车（总价高于4万欧）补贴截至年限预计2020年结束延长至2025年充电功率>100kw最大60%最高3万欧补贴限制总价高于6万欧车辆不给予补贴备注：现阶段补贴政策于2016年开始执行，补贴总额合计6亿欧元；截至到2

7、019年4月，已有11.4万辆申请补贴，预计额度为4亿欧元，预计补贴政策持续到2020年结束。补贴由政府和车企共同承担。423170366/43348/2019110610:16资料来源：路透，德国国家氢和燃料电池基数组织，兴业证券经济与金融研究院整理【政策】补贴政策友好，极力推广新能源汽车◆除了购车补贴和基础设施补贴外，德国推出系列优惠政策，如所有权税优惠、公司税优惠、路权等优惠政策；图、德国新能源汽车政策优惠德国新能源汽车政策优惠1.首次注册于2009年7月1日至2011年5月17日的纯电动汽车免征5年机动车税所有权税优惠2.对于2011年5

8、月18日至2020年12月31日期间注册的纯电动汽车免征10年机动车税3.2021年起，依据重量分段累进对纯电动汽车征税（11.25~1