传媒行业VRAR行业专题：5G推动VRAR加速发展，视频端有望率先爆发-20191113-中信证券.pdf

《传媒行业VRAR行业专题：5G推动VRAR加速发展，视频端有望率先爆发-20191113-中信证券.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、5G推动VR/AR加速发展，视频端有望率先爆发传媒行业VR/AR行业专题｜2019.11.13中信证券研究部核心观点VR/AR技术在近年来持续发展，目前已经基本可以达到半沉浸效果。随着5G建设的加速、巨头的持续投入以及运营商补贴，VR/AR设备渗透率有望提升，我们预计视频端有望最先受益，行业应用和游戏逐步发展，随着VR/AR设备的普及，相关核心标的有望持续受益，我们推荐完美世界、芒果超媒、爱奇艺。唐思思首席传媒分析师▍VR/AR技术成熟度提升，5G促进加速发展。VR/AR技术成熟度逐步提升，在S1010517080007刷

2、新率、分辨率、动态时延等指标上已可基本满足部分沉浸的标准，分别达90Hz以上刷新率、4K分辨率以及20ms以内动态延迟。5G高速率、低延迟的特点可进一步促进VR/AR发展，促进云VR等概念运用提速。预计1)随着硬件基础进一步升级，市场规模将持续扩大，2)2020年全球VR/AR市场规模将达2000亿元。▍巨头加大投入，VR/AR产品渗透率有望提升。微软、索尼、脸书、华为等海内王冠然外巨头不断加大VR/AR产品投资，研发软硬件技术，提高用户体验的同时，通传媒分析师过多产品线布局及降价策略促进终端头显设备渗透率持续提升。海外运

3、营商则加S1010519040005大补贴，通过与5G套餐相结合的方式，促进VR/AR发展。▍国内VR市场：视频及2B服务先行，游戏逐步发展。国内VR/AR市场目前产业链趋于成熟，应用领域广泛，在教育、医疗等领域相关支持政策频发，促进持续行业增长。预计未来中国VR教育行业复合增长率不断提高，中国2020年VR医疗行业市场规模将达约13亿美元。国内三大运营商在VR/AR领域持续布局，肖俨衍通过战略合作、内容分成及自制内容等方式促进市场发展，推动视频端及2B服传媒分析师务领域进一步扩张，游戏领域休闲轻量游戏带到VR游戏逐步发展

4、。S1010517070001▍风险因素：技术发展不及预期；市场增长不及预期；运营商补贴力度不及预期。▍投资策略：我们维持VR/AR板块“强于大市”评级。VR/AR行业技术逐步成熟，5G通信促进加速发展。预计随着海内外不断加大投入，VR/AR产品渗透率将不断提升，国内VR内容制作方及尽早布局的终端产品厂商未来将拥有更强的话语VR/AR行业权，重点推荐影游综合体集团完美世界，龙头平台型公司爱奇艺（IQ）以及新媒评级强于大市（维持）体龙头、垂直型品牌媒体芒果超媒。重点公司盈利预测、估值及投资评级收盘价EPS（元）PE（x）简称

5、评级（元）2019E2020E2021E2019E2020E2021E完美世界29.471.591.872.12181514买入爱奇艺19.52-1.87-1.59-1.33---买入芒果超媒29.220.690.861.03413328买入资料来源：Wind，中信证券研究部预测注：股价为2019年11月8日收盘价证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款23282343/43348/2019111309:53传媒行业VR/AR行业专题｜2019.11.13目录VR技术成熟度提升，5G普及促进加速发展............

6、........................................................1VR/AR技术成熟度逐步提升.............................................................................................15G技术普及有望推动VR加速发展，市场规模有望突破2000亿元................................2硬件基础升级后，有望迎来VR/AR市场全面增长............

7、................................................3巨头加大投入，VR/AR产品渗透率有望提升....................................................................4多产品线布局，VR头显有望加速渗透..............................................................................4持续投资关键技术研发，提高用户体验............

8、................................................................4海外运营商加大补贴，促进VR发展.......................................................................