巴菲特的投资哲学.pdf

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1、金融FINANCE巴菲特的投资哲学■刘梦喃中国人民大学财政金融学院中图分类号：F830文献标识：A文章编号：1006-7833(2009)06-040-02摘要在忽上忽下，阴晴不定的股市当中，投资者的心家都筋疲力尽时，在大展身手。巴菲特说：“投资中最傻的行为就备受煎熬。一边是唱空大军的在摇旗呐喊，一边是抄底大军在是知道自己做错了，但还在加倍努力”。之所以会出现这样集体自摩拳擦掌。在这样的选择中，很多投资者左右为难。“不买可毁，就是人的不理性造成的，为了避免这种不理性，投资者要有能错过，买了可能是过

2、错，这是一个两难的选择”。也许美国严格的投资自律。自律是一种决定你能盈利多少或亏损多少的基著名投资经理人彼得林奇的这番话此时让投资者体味最深了。本因素。自律有助于投资者及时了解利润或制止亏损。如果投资在别人幻想一夜暴富的时候，巴菲特却在算计十年后的收益；者没有高度的自律能力，那么他把握再好的时机也是没有用的。当别人那金钱赌“明天”的时候，他却在耐心等待“后天”的时机的把握让投资者进入交易，良好的自律会让他们试试退出交机会；当别人凭情绪冲动盲目决策时，他却在认真地做着调查易。实际的把握决定他们的“对

3、与错”，自律却告诉他们的“盈利或研究的工作。他有着超乎寻常的冷静和智慧，究竟是什么主宰亏损的多少”。巴菲特的合作伙伴查理在斯坦福学院的演讲中也谈了他的投资行为，相信他的价值投资理念已为很多人所熟知，到：“我和巴菲特总是不由自主的对那些人们趋之若鹜的事情表示那么，本文就将对巴菲特的投资哲学理念进行一些介绍和对其怀疑。很早以前，当我明白拥有某种性格能够使人成功时，我就的思考。努力强化这种性格，在投资中情商比智商更为重要。你不必是一关键词理性价值投资巴菲特个天才，但是你必须具备合适的性格。”（三）重视思

4、考和学习投资大师之所以称之为投资大师，就在于他不仅设定一些标准巴菲特一生最推崇的老师有三位，分别是他的父亲霍华德.巴菲来为自己选择投资对象，更重要的是，有一些哲学上的理念始终贯特、本杰明.格雷厄姆、菲利普.费雪。他说如果没有前几位的开导，穿于他的投资生涯中，巴菲特也不例外，他的哲学理念在他的投资自己也不会有今天的成就。他的父亲是他的启蒙老师，他从那里学中处处可见，也可以说，他的成功在一定程度上受益于他的哲学思到了投资股票的基础知识，从而奠定了自己的兴趣和人生目标；本考。这也就是他的投资经历很难被人

5、复制的原因：投资方法可以很杰明.格雷厄姆是一位学者，哥伦比亚大学商学院的教授，巴菲特正快学会，但是投资的哲学智慧是很难在短时期内参悟透彻的。是师从于他，完成了经济学研究生课程的学习，打下了坚实的理论一、巴菲特的投资哲学基础；菲利普.费雪是一位出色的投资撰稿人，他提出的一些投资策（一）真正的理性：在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧略对巴菲特的影响巨大。巴菲特不仅潜心研究这些大师的投资策略，华尔街有那么多受过良好教育、经验丰富的职业投资家，但而且还阅读大量的书刊，内容涉及十分广泛。他多年坚持阅读《华证

6、券市场上却没有因此而形成更多拥有逻辑和理性的力量。可见，尔街日报》、《金融时报》、《价值线》、《穆迪》、《福布斯》、《财富》、市场上坚定自己的立场，并相信自己的理性，是非常艰难的事情。《商业周刊》等一些主要商业杂志，还有其他一些贸易出版物，像在股市上，当投资者争先恐后地抢购时，巴菲特仍然能够像坐禅《美国银行家》，成百份的年度报告。难能可贵的是，他还善于把其的高僧一样，稳坐一边。直到其他人丧失锐气，纷纷抛售时，他他人的经验、理论加以翻新，注入自己的想法，并且在实践中形成才会出手以优惠价买入。一些专家

7、称这个为“行为经济学”，并称巴了自己独特而完整的投资理论体系。巴菲特师从两位大师，博采众菲特是完美典范。他在交易时不受情感波动的影响，始终能够做长，在投资界后来居上，声望超过了老师，成为了日后的泰斗。他出理性的判断。“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”，这是把格雷厄姆和费雪看作是自己的精神之父，并用爱戴和感激的口吻2004年伯克希尔公司主席兼CEO巴菲特在给股东的信中阐述的投说：“我自己有85%像格雷厄姆，有15%像费雪。”爱德华.吉布说资哲学。其实质就是找到“贪婪”和“恐惧”的真正节奏。把握这

8、种节得对：“谈话能加深理解，但是，孤独是天才的学校。”他很少能从奏很难，因为人都有极强的从众心理，有时很难摆脱外在环境的和别人的谈话中获得一些想法，他只通过读书和思考。影响。在市场上升的时候，指数几乎每天都在上扬，大多数人不二、价值投资在中国会允许自己卖掉股票，担心收益会落后于别人。同样，在市场下“股神”的沃伦·巴菲特，价值投资在他身上体现出巨大力量：跌的时候，几乎没有人有胆量再买入股票，这其实就是巴菲特所1965-2006年的42年间，他领导的伯克希尔公司净资产的年均增长说的缺乏