利率上调对房地产价格影响的均衡性分析

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1、维普资讯http://www.cqvip.com华南理工大学学报(社会科学版)第1O卷第4期JournalofSouthChinaUniversityofTechnologyVO1．1ONO．42008年8月(SocialScienceEdition)August2008利率上调对房地产价格影响的均衡性分析赵善华(华南理工大学经贸学院，广东广州510640)摘要：近年来我国部分城市房地产价格呈现持续高速增长态势，在这样的经济背景下，央行于2006年4月28日起采取上调金融机构贷款利率的紧缩货币政策。本文旨在研究我国中央

2、银行贷款基准利率上调对房地产价格的影响，其结论是我国房地产市场价格上涨过快的形成机制非常复杂，仅仅依靠央行的金融手段对市场进行调控是不够的，抑制房价增长过快，需要从房地产市场的供求关系人手，政府的经济手段、法律手段和必要的行政手段等多种措施相互配套，保证房地产市场供求总量和结构基本平衡，促进房地产市场的持续健康发展。关键词：房地产价格；利率上调；均衡性分析中图分类号：F224．12：17293．3文献标识码：A文章编号：1009—055x(2008)04—0048一O4房地产业是一个资金密集型行业，金融业是经机制作用而

3、上下波动。当房地产市场供给大于需营货币的行业，二者通过资金纽带，建立了相互依求，供求机制会抑制房地产价格，使其下降；当房赖和相互促进的密切关系。房地产金融主要承担筹地产市场需求大于供给，供求机制会提升房地产价资、融资和用货币政策实现房地产市场的宏观调控格，使之上升；当房地产市场供给和需求趋向平衡三大职能。利率政策是房地产市场宏观调控过程中时，形成均衡价格。最常用、最重要的工具。利率高低一方面影响房地在完全市场条件下，利率政策的作用机理较为产消费，直接关系购房者的贷款信心、还款压力和简单，例如在房地产经济繁荣期，为了抑制

4、房地产支付能力；另一方面影响房地产开发投资，多数开投资规模及房价的大幅增长，避免经济过热现象，发商的主要资金来源于银行，影响开发的成本和利央行通常会采用提高基准利率的手段。润。近年来我国部分城市房地产价格呈现持续高速从完全市场的角度来看，利率的上调将同时作增长态势，在这样的经济背景下，央行于2006年4用于房地产市场供求双方，使得房地产市场均衡产月28日起再次采取上调金融机构贷款利率的紧缩量下降，但对于均衡价格的影响却不尽相同。价格货币政策。贷款利率上调将对我国的房地产市场价的变动方向会随政策力度不同而呈现上升、下降、

5、格产生怎样的影响?将对房地产开发企业和购房人不变三种趋势，这主要取决于市场上供求弹性。以及房地产市场今后的发展产生怎样深远的影响?一般情况下，房地产市场供求弹性具有以下特央行的利率政策走向如何?这是一个值得我们研究点：1．短期供给是无弹性的；2．中长期供给是有的问题。弹性的；3．房地产需求对价格变化较供给敏感，或者需求反应的延后时间明显小于供给。一完全市场条件下利率上调对房地、在以上的假设前提下，从利率提高对房地产市产市场价格的影响场价格短期影响来看，由于贷款购房成本增加，需求减少，会导致市场价格下跌，成交量下降，从利

6、(一)完全市场条件下，利率政策的作用率提高对房地产市场价格长期影响来看，由于住宅机理建设成本增加，供给减少，市场价格有所回升，成房地产市场价格同一般商品价格一样，受供求交量进一步下降。综合利率提高对房地产市场价格收稿日期：2008一Ol—O4作者简介：赵善华(1957一)，男，副教授，博士研究生，主要从事金融工程与经济系统决策分析研究。维普资讯http://www.cqvip.com第4期赵善华：利率上调对房地产价格影响的均衡性分析49短期和长期影响分析，利率的上调都会导致市场成对贷款利率未来的趋势做出理性预期，把未来

7、利率交量的下降，打击市场信心，引起房地产价格下上升风险考虑在其经济行为决策之中。降。2．对房地产开发企业的影响(二)完全市场条件下，调整利率对房地央行的货币政策因素对生产性需求和消费性需产市场影响分析求都有重要影响，对生产性需求影响尤为直接。贷利率主要是通过影响货币市场的货币流量，进款利率调整是影响生产性需求最重要、最用力的杠杆。任何房地产开发经营企业都要学会对央行的利而影响房地产开发的资金量，最终导致房地产市场的波动。利率对房地产经济的影响主要体现在两率政策的效应做出迅速反应，接受政策对生产性需个方面：一是对房地产消

8、费的影响。利息高低影响求的规范，减少投资的盲目性。到购房者的贷款信心、还款压力和支付能力。二是房地产市场利率是由房地产金融市场中供求状对房地产开发投资的影响。多数开发商的主要资金况自发决定的利率，市场利率最显著的作用就是调来源于银行，利率的高低影响开发的成本和利润。节资金合理配置，利益导向是市场运行的基本规1．对于购房者的影响律，