内部治理机制与绩效相关性

《内部治理机制与绩效相关性》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、2013年第2期内部治理机制与绩效相关性*——基于传播与文化产业上市公司的实证研究孙万欣陈金龙内容提要本文以2002—2011年传播与文化产业上市公司非平衡面板数据为样本，考察了股权一、文献回顾结构、董事会机制、高管激励机制等单一内部治理机制以及整体内部治理机制与公司绩效的关系。从公司治理机制包括外部治理机制和内部治理外生视角，实证检验了中国传播与文化产业上市公机制，外部治理机制和内部治理机制的区分是基于司内部治理机制与公司绩效的关系。结果发现，在对代理成本的约束程度和发挥作用的自主性各异。中国传播与文化产业上市公司内部治理机制中，股其中，外

2、部治理机制包括产品和要素市场竞争、经权结构与公司绩效负相关，高管激励机制与公司绩理市场竞争、融资结构或债权人融资机制、控制权效正相关，无论在单一治理机制，还是在公司整体市场、兼并与接管市场等；内部治理机制包括股权内部治理机制中，股权结构和高管激励机制对公司结构、董事会机制、经理约束与激励机制等。在中国绩效的作用相同且显著。董事会机制与公司绩效正当前的转轨与新兴市场的背景下，由于公司外部治相关，但是在公司整体内部治理机制中，董事会机理机制发挥作用的环境约束，公司治理机制作用的制对公司绩效的提升作用不显著。发挥主要局限于内部治理机制。关键词传播与

3、文化产业内部治理机制（一）股权结构与公司绩效外生性公司绩效股权结构是公司治理机制的核心，其他的公司内部治理机制均围绕股权结构而展开，股权结构的公司治理机制与公司绩效的关系，一直以来分散还是集中决定了相应的治理重心：在分散的股都是国内外公司治理研究的重点领域之一。在当权结构中，治理的重点是第一类委托代理问题，目前新兴加转轨的背景下，中国上市公司突出的问标是实现激励相容，往往把股权的相对集中作为治题是两类代理并存，并且第二类代理，即大股东与理手段之一；在集中的股权结构中，治理的重点是中小股东之间的代理问题尤为突出。通过公司内解决大股东与中小股东的

4、冲突，即第二类代理问部治理机制作用的发挥，可以有效地降低代理成题，其目标是保护中小股东的利益，往往把股权相本，从而提升公司绩效。另外，传播与文化产业上对分散作为治理手段之一。市公司属于意识形态领域，在公司治理机制与公股权结构的特征主要表现在两个方面：一是股司绩效的关系方面应当表现出独特性，通过内部东的性质；二是各股东持有股权的比例和结构，即治理机制与公司绩效关系的实证研究，对促进中股权集中度的大小。因此，股权结构与公司业绩的国传播与文化产业的振兴与发展，对有效地设计关系研究，主要是集中在控股股东或实际控制人的和完善传播与文化产业上市公司内部治

5、理机制，性质、股权集中度与公司绩效的关系上。具有重要的政策意义。Berle和Means（1932）在《现代公司与私有财*本文得到教育部人文社科基金项目（12YJA630012）、中央高校基本科研业务费专项基金项目（JB-SK1103）和福建省自然基金项目（2011J01382）的资助。802013年第2期产》中第一次明确提出了“所有权与控制权分离”的制链的追溯，发现除少数几个国家注重保护好投资观点。为了缓解两权分离所带来的效率损失，通过者利益之外，大部分国家的公司控制权都集中在控股权配置的手段，对代理人实施一些必要的激励和制性股东手中，而且控

6、制性股东大多数是家族而不约束，这成为股权结构与公司绩效相关研究的一个是金融机构或其他机构。同时还发现，大多数公司雏形。但是，他们并没有深入解释股权结构如何影的高级管理者并不是像Berle和Means（1932）所说响公司绩效。此后，两权分离下的股东与经营者的的由职业经理所控制，而是由控制性股东派出自己代理冲突，也称第一类代理问题，成为公司治理研的代表或家族成员直接担任，这样，控制性股东和究的热点和主流。企业高级管理层既有权利也有动机掠夺中小股东，在委托代理理论研究中，经典和最有影响力的从而降低企业价值。代表者是Jensen和Meckling（

7、1976），他们将委托代刘银国等（2010）的实证结果显示股权集中度理关系定义为一种显明或隐含的契约，根据该契与公司绩效呈反向变动的幂函数关系，股权制衡度约，一个或多个行为主体指定、雇佣另一些行为主与公司绩效呈负相关关系。在变量设计中，刘银国体为其提供服务。与此同时，授予后者一定的决策等用第一大股东持股数与第二至第五大股东持股权力，并依据其提供的数量和质量支付相应的报数之和的比值作为股权制衡度，其实质是一个反向酬。他们开创性地对公司治理中管理层激励进行了指标。思考，提出了资本结构的代理成本理论，即在现代（二）董事会机制与公司绩效公司中存在着股

8、东与经营者、股东与债权人之间的董事会机制对公司绩效影响的研究文献主要代理冲突。股东与经营者之间的冲突是因为股东不集中在两个方面：董事会的规模和董事会的独立能完全控制