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1、2008年1月湖北第二师范学院学报Jan.2008第25卷第1期JournalofHubeiUniversityofEducationVo1.25No.1层次分析法在上市公司现金流量综合分析中应用研究陈群平(湛江师范学院商学院,广东湛江524048)摘要:现金流量表是上市公司对外编报的主表之一,因其能客观反映公司的财务能力、财务弹性、投资价值和盈利质量而备受关注。但是要真正发挥现金流量表的作用,需要对现金流量表有深入的认识并掌握一定的分析技巧。本文采用层次分析法(AHP)对上市公司现金流量表分析指标进行排序,得出其在上市公司现金流量综合评价中所占的权重及上市公司现金流
2、量效率公式。关键词:层次分析法(AHP);现金流量表;上市公司中图分类号:F270文献标识码:A文章编号:1007-1687(2008)01-0095-04基金项目:湛江师范学院2006年人文社会科学研究项目。作者简介:陈群平(1969-),男,讲师,硕士,研究方向为金融投资及企业核心竞争力。一、层次分析法司现金流量表的经营、筹资、投资三方面选取具有代表性的15个层次分析法(AHP)是美国运筹学家T.L.Saaty于20世纪70指标,构建出能体现公司获现能力、盈利质量、偿债能力、财务弹年代提出的一种定性分析与定量分析相结合的系统分析方法,它性的现金流量表分析指标体系,
3、用于分析上市公司的现金使用效合理地将定性与定量的决策结合起来,按照思维、心理的规律把率,并利于现金使用情况的总体评价。决策过程层次化、数量化。该方法通过建立判断矩阵的过程,逐步1.经营活动现金流量指标:(1)销售收现率。指销售产品、提分层地将众多复杂因素和决策者个人因素综合起来进行逻辑思供劳务收到的现金与主营业务收入的比值。该指标反映公司每1维,然后用定量的形式表示出来,从而使复杂问题从定性分析向元主营业务收入中有多少是实际收到现金的收益。如果该指标大定量分析结果转化。该方法于1982年被介绍到我国,其后关于约为1,说明公司的销货没有形成挂账,周转良好。如果大于1,说
4、AHP的理论研究和实际应用在我国得到迅速展开,在近5年来明公司当期的销货全部变现,而且还收回了部分前期的应收账其学术关注度不断攀升。目前AHP在能源系统分析、城市规划、款。如果小于1,说明账面收入高,变现收入低,挂账较多,应该关经济管理、科研评价、发展战略规划、人才考核评价等许多方面得注公司债权资产的质量。这指标反映公司的利润质量。(2)经营指到了广泛的重视和应用。数。指经营活动现金净流量与营业净利润之比值,这是一个评价应用AHP解决问题的思路:首先,把要解决的问题条理化、公司收益品质的综合指标。该比率越大,说明公司账面利润中流层次化,构造出一个有序的层次结构模型(图
5、1);然后,对模型中入的现金利润越多,营业利润的质量越高;反之,说明公司营业利每一层次因素的相对重要性,依据人们对客观事实的判断给出定润中多为账面收益。(3)盈利现金比率。指现金流量表中现金净流量表示;接着,利用数学方法确定每一层次全部因素相对重要性入与净利润之比。该指标越高,说明公司盈利质量越好,公司税后次序的权值;最后,综合计算各层次因素相对重要性次序的组合利润中现金利润越多。现金净流量包括投资或筹资活动带来的净权值,得到最低层相对于最高层的相对重要性次序的组合权值,流量。该指标是衡量公司盈利质量的基本指标。(4)资产现金流量从而作出评价或选择方案。其中关键是解决
6、AHP计算的根本问回报率。指经营活动的现金净流量与资产总额的比值。该比率体题———求判断矩阵的最大特征值以及对应的特征向量。现每一元资产通过经营活动所能形成的现金净流入,反映公司资产的经营收现水平。一般来说,该指标越高,表明公司资产的利用效率越高。(5)每股现金流量比率。每股现金流量=(经营活动现金净流量-优先股股利)/发行在外的普通股股数。该指标是每股收益的一项补充说明指标,说明每股发行在外的普通股在经营中获取现金的能力。该指标越高,所有者投入资本的回报能力越强。(6)再投资比率。指经营现金净流量与资本性支出的比值。该比率公司当期经营现金净流量是否足以支付资本性支出
7、(固定资产投资等)所需要的现金。该比率越高,公司扩大生产规模,创造未来现金流量或利润的能力越强。如果比率小于1,说明公司资本性二、确定上市公司现金流量表分析指标体系采用比率分析法,在结合前人的研究成果基础上,从上市公收稿日期:2007-11-25·95·支出所需现金,除经营活动提供外,还包括外部筹措的现金。层,以上述15个现金流量表指标作为指标层,构造出一个有层次2.筹资现金流量指标:(1)筹资收益率。指主营业务收入与筹的结构模型,如图2所示。资活动产生的现金流入量的比率。该比率反映公司的筹资活动的2.构造各层次中的判断矩阵及选择标度。根据建立的层次
