二季度基金投资组合分析_煤电运和消费类股票受青睐.pdf

《二季度基金投资组合分析_煤电运和消费类股票受青睐.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、特别报告截至2004年7月21日，35家基金管理公司的128只基金今年二季度投资组合公布完毕，比上季度增加了14只公布投资组合的基金。128只包括54只封闭式基金（3只优化指数基金）、52只股票型开放式基金、15只债券开放式基金和7只现金型开放式基金。这是《基金法》和《基金信息披露办法》实施后的第一次公布投资组合，信息明显详尽，增加了净值实现情况，与Benchmark的比较，基金运作回顾和债券组合，从而为我们全面了解基金运转提供了良好的机会。二季度基金投资组合分析：煤电运和消费类股票受青睐□何仁科1、封闭式基金仓位仍然较重有8家，

2、数量明显上升。14家中持股集中度上升的有8家，下降的有6家。富国和长城下降超过5个百分点。因此，持股集中度还是略微上升。今年二季度虽然相对一季度而言，基金的仓位有所降低，当然51只封闭式基金的情况同样也是如此。除了三只优但仍然显得普遍较重。从表1可以看出，一季度14家基金管理化指数基金外，可比较的51只封闭式基金2004年二季度的公司的平均仓位都在70%以上，其中融通的仓位甚至为83%。平均仓位为70.93%，一季度平均仓位为75.15％，减仓4个二季度仓位在70%的基金管理公司下降到10家，最高的是易百分点多。以基金份额加权的2

3、004年二季度的平均仓位也是方达为74.19%。有四家下降到70%以下，从高依次为华安、鹏70.93%，一季度平均仓位为75.78％，下降了近五个百分点。华、大成和富国。继去年四季度和今年一季度大幅增仓后，二二季度在市场大幅度调整的背景下，基金经理们显然没有很季度各家基金管理公司的仓位都有所下降，其中最为明显的是好应对，仓位没有及时调整到位。融通和大成，下降幅度都超过10个百分点以上。51只封闭式基金中，增仓基金为10只，41只基金减仓。与仓位有所下降相比，持股集中度基本不变，平均持股集增仓首位是华夏的兴华，从70.9%上升到77

4、.63%，还有博时中度仍为0.5876。但从表1中可以看出，一季度14家中只有的裕元和裕华，长盛的同德和同盛，易方达的科汇等。41只减4家公司的持股集中度在0.60以上，而二季度在0.60以上的42证券导刊●周刊特别报告仓基金中超过10个百分点的有9只，有表1基金管理公司2004年二季度投资组合资产配置表富国的汉兴和汉博，融通的两只封闭式基金，大成的景阳和景博等。51只封闭式基金的二季度简单平均持股集中度为0.5800，一季度则为0.5777，略有上升。以基金份额加权的二季度平均持股集中度为0.5618，一季度为0.5602，因此

5、持股集中度有所上升。由此可见，2004年二季度末基金仓位小幅下降，但相对市场的大副调整显然还是应对不足。2、开放式股票基金出现净申购数据来源：东方证券研究所。注：为各家公司旗下封闭式基金的算术平均数，不包括指数型基金。继沉重的赎回潮在一季度明显降温后，股票型开放式基金第一次出现了净表2股票开放式基金2004年第二季度投资组合资产配置表单位：%申购。从表2可以发现，60只股票型开放式基金（包括6只新基金处于封闭期）的当前份额合计为1497.513亿份单位,一季度的规模为1450.38亿份，增加了47.133亿份。60只有35只出现了

6、净申购，包括博时价值增长、南方稳健成长、巨田基础行业、海富通精选、两只指数型基金融通100和博时裕富，招商系和易方达系的基金。这种按照投资能力进行申购的理性投资氛围在一季度已经有所表现。股票型开放式基金的情况基本与封闭式基金相似。可以同比的35只二季度的简单平均仓位为65.39%，一季度则为70.14%，仓位下降了近五个百分点。其中有27只基金减仓，8只基金增仓。减仓超过10个百分点的有6只，超过20个点的有3只，分别是融通成长、景顺长城平衡和银河稳健。8只增仓基金中宝康配置增仓幅度为19.24%。开放式股票基金的持股集中度变化与

7、封闭式基金相同，有所上升但不明显。可以同比的基金今年二季度的简单平均持股集中度为0.5646，一季度为0.5643。因此，在基金规模得到稳定而且有所增加的背景下，基金仓位的可比较性得以有效提高。因此，开放式基金的减证券导刊●周刊43特别报告仓行为是主动的。但是与封闭式基金相同应对还是不充分。3、行业配置防御化由于债券和现金型债券基金的规模增长，从基金整体上来判断行业配置的趋向增加了偏差。因此我们分析54只封闭式基金的资产配置动向。从表3可以发现，基金的行业投资比重从去年底的72.18％下降到67.07%，下降超过5个百分点。债券投

8、资比例大副上升，从1.86％上升到23.97%，主要是国债比例上升。在行业配置上，封闭式基金配置最高的前五个行业依次为金属、非金属，机械、设备、仪表，交通运输、仓储业，电力、煤气及水的生产和供应业和石油、化学、塑胶、塑料。这数据来源：东方证券研究所