浅谈亚马逊股东不看重盈利的原因.pdf

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1、浅谈亚马逊股东不看重盈利的原因浅谈亚马逊股东不看重盈利的原因111月1月月月30303030日日日日，，，，周三周三。。。过去一星期。过去一星期，，，苹果，苹果、、、三星、三星、、、亚马、亚马逊三大科技巨头先后公布季度业绩，，，市场焦点离，市场焦点离不开盈利增长、、、汇兑风险、汇兑风险、、、边际利润、边际利润、、、市场竞、市场竞争争争，争，，，当然还有股价表现当然还有股价表现。。。老毕今天想谈的是大家。老毕今天想谈的是大家较少留意的亚马逊，，，但仍要先说一说苹果，但仍要先说一说苹果、、、三、三三三星星星。星。。。十年河东十年河西两家公司的季绩细节和股价反

2、应，，，诸君想已，诸君想已知之甚详，，，不赘，不赘。。。引起老毕注意的并非这两家智。引起老毕注意的并非这两家智能手机龙头企业的得失荣辱，，，而是内地两大通讯，而是内地两大通讯器材生产商华为和中兴双双从后杀上，，，分别进占，分别进占全球智能手机市场第三和第五位。。。换句话说，，，在世界五大智能手机制造商中，在世界五大智能手机制造商中，，，内地企业占去二席。。。老毕注意到一篇评论文章，，，题为，题为《《《Huawei《HuaweiHuawei，Huawei，ZTEZTE：ZTE：：UneasySmartphoneGiants：UneasySmartphone

3、GiantsUneasySmartphoneGiants（UneasySmartphoneGiants（（（华为华为、、、中、中中中兴兴兴：兴：：：不容易的智能手机巨头不容易的智能手机巨头）》，作者乃上海复旦大学新闻学教授杨恩。。。杨氏的大作。杨氏的大作，，，概而括，概而括之之之，之，，，就是智能手机市场瞬息万变就是智能手机市场瞬息万变，，，十年河东十年，十年河东十年河西，，，跻身前列不难，跻身前列不难，，，捍卫领先地位却甚难，捍卫领先地位却甚难。。。以先后登上手机市场盟主宝座的摩托罗拉和诺基亚为例，，，两者皆火了至少十年才开始衰落，两者皆火了至少十年才

4、开始衰落，，，从此一蹶不振。。。然而。然而，，，与诺基亚，与诺基亚、、、摩托罗拉以至、摩托罗拉以至一度红遍全球的台湾宏达（（（HTC（HTCHTC）HTC）））有别有别，，，华为，华为、、、中、中中中兴并非凭创新或对市场潮流触觉敏锐上位，，，而是，而是与大部分内地企业一样，，，靠的是制造价廉物美产，靠的是制造价廉物美产品的本事。。。华为。华为、、、中兴把这种能力发扬光大、中兴把这种能力发扬光大，，，在，在在在第第1第111页页页页浅谈亚马逊股东不看重盈利的原因智能手机领域全力抢夺市场占有率，，，牺牲利润在，牺牲利润在所不惜。。。宏达在研究机构。宏达在研究

5、机构IDCIDC发表的最新一季排名IDC发表的最新一季排名被挤出五大，，，正是拜内地，正是拜内地“““双宝“双宝”””不论盈亏只求”不论盈亏只求迅速拿下占有率所赐。。。杨氏虽不排除华为、、、中兴最终可以摆脱内地、中兴最终可以摆脱内地企业宿命，，，由低成本制造商上升至在创意上不输，由低成本制造商上升至在创意上不输于三星、、、苹果的新势力、苹果的新势力，，，但那显然是留有余地的，但那显然是留有余地的“““外交辞令“外交辞令”””，”，，，说了等于没说说了等于没说。。。杨恩文中的重话。杨恩文中的重话是是是：是：：：最迟最迟20142014年年中2014年年中，

6、，，华为，华为、、、中兴其中一家甚至、中兴其中一家甚至两者均跌出五大，，，他非但不会感到意外，他非但不会感到意外，，，甚至视，甚至视为理所当然。。。换句话说。换句话说，，，在环球智能手机市场，在环球智能手机市场，，，两家内地通讯巨企极其量只能当上一年半的短寿英雄！！！众所周知，，，苹果，苹果、、、三星公布季绩后、三星公布季绩后，，，股价俱，股价俱作出负面反应，，，苹果跌势虽远比三星惨烈，苹果跌势虽远比三星惨烈，，，但后，但后者季绩不弱，，，市场却不买账，市场却不买账，，，在盈利增长亮丽，在盈利增长亮丽下下下，下，，，股价不升反跌股价不升反跌。。。然而。然

7、而，，，不管是无力复制惊喜，不管是无力复制惊喜（（（苹果（苹果）、本国货币升值（（（三星（三星），还是竞争激烈冲击边际利润（（（对三星影响较大（对三星影响较大，，，但苹果亦难，但苹果亦难独善其身），市场大有保留，，，根本原因在于投资，根本原因在于投资者重新估计两巨头的盈利前景。。。即使去年股价屡创新高，，，苹果的，苹果的PEPEPE亦仅能在PE亦仅能在十余倍水平上下，，，估值跟，估值跟“““离谱“离谱”””二字沾不上”二字沾不上边边边。边。。。三星PEPEPE也许略高PE也许略高，，，但其盈利前景只要稍不对，但其盈利前景只要稍不对劲劲劲，劲，，，投资者照

8、样以脚投票投资者照样以脚投票，，，溜之大吉，溜之大吉。。。那等于。那等于说说说，