2017金融硕士备考知识点之利息和利率.doc

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1、2017金融硕士备考知识点之利息和利率2.1利息2.2利率概述2.3利息的复利计算(货币的时间价值)2.4利率决定2.5利率的风险结构和期限结构第一节利息一、利息的来源(利息的来源与本质是研究利率理论的出发点)利息报酬说(威廉.配第(1633-1687)和约翰.洛克)利息是暂时放弃货币的使用权而获得的报酬(配第)，利息是贷款人因承担了风险而得到的报酬(洛克)资本租金论(达德利.诺思(1641-1649))资本所有者出借它们的资金，像出租土地一样，从中得到的东西就是利息，利息是资本的租金。节欲论(西尼尔)利息是借贷资本家节欲的结果人性不耐说(欧文.费雪)人性具有偏好现在就可提供

2、收入的资本财富，而不耐心地等待将来提供收入的资本财富的心理。利息是不耐的指标。流动性偏好论(凯恩斯)是人们放弃流动性偏好的报酬利息来自剩余价值(马克思)：利息是职能资本家让渡给借贷资本家的一部分剩余价值，体现资本家剥削雇佣工人的关系二、利息被看作是收益的一般形态(一)利息被看作是收益的一般形态的原因：利息被看作资金所有者理所当然的收入。在其它条件不变时，利率的大小制约企业主收入的多少(二)利息转化为收益一般形态的作用★利息转化为收益的一般形态的主要作用在于导致了可以通过收益与利率的对比倒算出它相当于多大的资本金额或价格。)利息收益(B)=本金(P)×利率(r)如果知道收益和利

3、率，就可以利用这个公式套算出本金，即：P=B/r(二)利息转化为收益一般形态的作用★收益资本化在经济生活中被广泛地应用.▲例1:土地价格=土地年收益/年利率▲例2:人力资本价格=年薪/年利率▲例3:股票价格=股票收益/市场利率▲例4:债券价格=债券利息/市场利率第二节利率概述一、利率的含义：货币资金的价格二、利率的种类(一)年利率、月利率和日利率(二)名义利率和实际利率名义利率就是以名义货币表示的利率。实际利率为名义利率与通货膨胀率之差，它是用你所能够买到的真实物品或服务来衡量的。r=i+p(粗略公式)r=(1+i)(1+p)-1(精确公式)实际利率计算公式：i=(1+r)/

4、(1+p)-1精确公式的推倒：FV=A(1+r)=A((1+i)(1+p)(三)固定利率和浮动利率-调整依据：LIBOR或国库券利率(美国以3个月的国库券利率为参照，欧洲主要参照LIBOR)(四)市场利率、官定利率和行业利率由官定利率到市场利率的过程称为利率市场化(五)一般利率和优惠利率(六)基准利率在整个金融市场上和利率体系处于关键地位、起决定性作用的利率(在多利率并存的条件下起决定作用的利率)目前有两种说法1、在市场经济中，通过市场机制形成的无风险利率，即对机会成本的补偿利率=机会成本补偿水平+风险溢价水平利率=基准利率+风险溢价水平利率=国债利率+风险溢价水平2、中央银

5、行发布的利率：再贴现率、再贷款率等三、利率的作用与利率市场化P901、利率市场化定义2、利率与投资利率与实业投资利率与金融投资利率与债券价格利率与股票价格思考：对中国来讲，利率上升对储蓄和投资有何影响?投资的利率弹性和储蓄的利率弹性P91?储蓄的利率弹性和投资的利率弹性中国的储蓄利率弹性1979年前的强制储蓄90年代后的利率和储蓄的关系中国的投资利率弹性对投资总量的影响：对投资结构的影响：在劳动力密集行业和资本密集行业、在固定资产投资和存货投资上利率市场化各国利率市场化进程三、利率的作用与利率市场化3、我国利率市场化改革进程和现状：1978年以前，低利率水平1978-1992

6、调整利率结构和利率水平1995年提出渐进式改革方案1996年6月开放同业拆借市场利率1996年8月贷款利率浮动上下10%，农信社+40%98年放开贴现利率和转贴现利率98年9月扩大贷款利率浮动范围+30%，农信社+50%99年国债在银行间债券市场利率招标发行3、我国利率市场化改革2000年9月放开外币贷款利率和大额300万美元以上外币存款利率2002年3月8家农信社试点，存款利率上下30%，贷款利率上下100%2004年1月1日起扩大金融机构贷款利率浮动区间。在人行制定的贷款基准利率基础上,商业银行、城市信用社贷款利率的浮动区间上限扩大到贷款基准利率的1.7倍，农村信用社贷款

7、利率的浮动区间上限扩大到贷款基准利率的2倍2004年10月29日，放开了商业银行贷款利率上限和存款利率的下限。对利率的约束只剩下对人民币贷款利率设有下限和对人民币存款利率设有上限这两项。2005年中央银行发表《稳步推进利率市场化改革》3、我国利率市场化改革进一步利率市场化的步骤选择1彻底放开直接金融工具的利率2放开银行贷款利率3银行存款利率的放开进一步利率市场化的条件第三节货币的时间价值一、货币时间价值的概念?货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来持有的等量的货币具有更高的价值。一般用利率来表