全球及中国宏观经济展望.pdf

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1、全球及中国宏观经济展望乔虹高盛亚洲有限公司资深经济学家执行董事2009年10月全球经济出现复苏迹象：G3国家经济增长复苏强于预期，新兴经济体增长明显反弹¢我们预计美国经济在存货周期、财政刺激、住房建造等推动下，下半年开始复苏，而且GDP增长将迅速恢复到3%的长期趋势水平¢欧元区（特别是德国、法国）也出现了经济增长恢复较预2009想更早、更强的局面¢日本在第二季度也出现了经济的再次增长，我们调高了对GDP增长的预测¢新兴经济体内需增长加速，使经济增长从底部迅速反弹¢美国经济在2010年下半年仍然受到消费和财赤的拖累，增速放缓。¢欧元区与日本

2、的经济逐步企稳¢新型经济体增长强劲，以中国、印度和巴西等为首2010¢通货膨胀与货币政策¢发达经济体：通胀保持低位，货币政策维持宽松¢新兴经济体：通胀将有所抬头，宏观刺激政策需要采取“退出策略”GoldmanSachsGlobalInvestmentResearch2全球领先指数(GLI)开始好转——月环比大幅反弹近几十年的最大反弹之一为信心提供保障，信心是关键GLIHeadlineVersusMomentum%yoy%mom,3mma61.541.020.50-20.0-4-0.5-6-1.0GLIGLI3mma-8-1.5-10-12

3、-2.0199819992000200120022003200420052006200720082009资料来源:CEIC,高盛全球经济、商品和策略研究GoldmanSachsGlobalInvestmentResearch3全球经济增长回暖：我们对金砖四国增长预测高于市场预测–中美经济对全球起关键作用20092010%yoy20072008高盛市场高盛市场美国2.10.4-2.5-2.52.02.6日本2.3-0.7-5.7-5.71.41.5欧元区2.70.6-3.9-3.91.21.1英国2.60.6-4.2-4.31.91.3欧洲

4、2.90.8-3.7-4.01.40.9中国13.09.09.48.411.99.5印度9.06.75.86.17.87.5巴西5.75.10.4-0.14.84.2俄罗斯8.15.6-9.5-7.04.53.0金砖四国10.47.55.14.89.07.3发达经济体2.80.6-3.2-3.21.91.9世界5.02.7-0.8-0.94.13.6*ConsensusEconomics2009年10月资料来源:CEIC,高盛全球经济、商品和策略研究GoldmanSachsGlobalInvestmentResearch4我们预期通胀在全

5、球范围内还不会构成太大威胁20092010%yoy20072008高盛市场高盛市场美国2.93.8-0.4-0.41.11.9日本0.11.4-1.3-1.2-1.0-0.8欧元区2.13.30.20.31.01.2英国2.33.62.12.02.12.0欧洲2.23.50.70.71.31.4中国4.85.9-0.9-0.62.62.4印度4.68.31.52.45.05.4巴西3.65.74.94.34.04.3俄罗斯9.014.111.910.79.29.1金砖四国5.67.81.92.14.14.1发达经济体2.23.40.10.

6、11.11.4世界3.65.51.41.42.52.7*ConsensusEconomics2009年10月资料来源:CEIC,高盛全球经济、商品和策略研究GoldmanSachsGlobalInvestmentResearch5ForeignExchangeForecasts10月14日3个月6个月12个月现价远期预期远期预期远期预期EUR/$1.491.491.551.491.551.491.35$/¥89.589.498.089.498.089.0105.0EUR/¥133.4133.3151.9133.1151.9132.4141

7、.8EUR/CHF1.511.511.511.511.511.501.57CHF/¥88.0688.06100.6088.06100.6088.0190.29$/CHF1.021.020.971.010.971.011.16EUR/£0.930.930.840.930.840.930.84£/$1.601.601.851.601.851.591.61£/¥142.9142.8180.8142.6180.8142.0168.8£/CHF1.621.621.801.621.801.611.87EUR/NOK8.288.318.208.338.

8、208.418.00EUR/SEK10.3210.3110.0010.309.6010.299.40A$/$0.910.910.950.900.950.880.90NZ$/$0.740.730