财产保险公司资金运用研究

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1、财产保险公司资金运用研究相比寿险公司，财险公司负债偿还期限较短，对流动性耍求高，投资期限也比较短，因此应史加关注安全性与流动性。从保险行业协会公布数据来看，保险行业整体资金运用以债券投资为主，2015±半年、2014年以及2013年该部分比例分别为34.59%、38.19%以及43.42%,第二位是银行存款，其次是股票投资。为便于研究，在此将其资金运用分为四类：第一类核算现金及现金等价物、银行存款；第二类为债券投资；第三类为股权投资，包括权益类证券以及对联营公司投资；第四类为其他。可见，在资金运用方面，高流动性的现金及银行存款比例较大，远远高于国外保险企业5%的水平。与行业平均水

2、平相比，债券投资比重减小了10%,相对提高了现金比重。因为债券投资虽然能产牛固定收益，但其价格受利率影响大，鉴别债券好坏也存在一定风险，财险公司持有比例相对保守。就股权投资而言，受2015上半年牛市影响，股权投资占比右所上升，但出于经营稳健性以及自身投资能力考虑，我国财产保险公司持有比例较小。必须指出的是，在上述三个时点，被核算在“其他”项中的贷款额均在2,100H万元人民币以上，占全部资产的7%。保单质押贷款或抵押贷款可以为公司带来固定收益，且利率较高，但一般来说贷款期限较长，若不能按时收回贷款会影响公司偿付能力，因此该项比例不高。总体看来，财产保险公司通过多种方式运用资金，以

3、债券投资、银行存款等固定收益投资为主，股权投资为辅，稳定投资收益并且控制风险。随着市场竞争加剧，保险费率不断降低，保险资金投资收益正成为保证保险公司经营持续性的重要方式。投资收益率是衡量保险资金管理运用效果的重要指标。与发达国家相比，中国保险资金运用的收益率存在明显问题，主要是收益率不高。近年来，我国GDP持续保持高增长，基本在7%以上，但保险资金的收益率却低于这一增速，2004到2014年间，我国保险资金运用的平均收益率约为5.32%；保险资金新政"13条”公布后，2013年的全行业投资收益率也仅为5.04%。可见，我国保险资金运用并没有享受到国民经济增长的好处。其屮，2015

4、±半年投资收益率为年化收益率。近两年，人保财险的投资收益率基本在5%以上，在达到行业平均水平的基础上略有上涨。由于保险资产的增长，以及保险资金使用范围的政策放松，各个保险公司逐渐关注保险资金运用方式，提高保险资金收益能力。以人保财险为例，自2010年以来，其投资收益总额增长稳定，2014年全年投资收益额超过136亿，同比增长28.5%。保财险的投资收益呈现两个特征：一是保险公司投资意识提高，投资能力上升，投资收益额增加。二是投资收益对公司经营成果贡献不大，低于6%,公司经营的利润来源几乎完全依赖于原保费和分保费收入。因此，面对日趋激烈的财险市场竞争，财险公司仍需关注自身资金运用能

5、力，提高投资收益。以上分析了财产保险公司总体投资收益能力，下面对不同资金运用方式的收益情况作进一步分析。利息收入在保险资金投资收益中占比最大，但近年来呈现下降趋势，这一变化与保险资金运用结构基本匹配，占比最高的银行存款和债券投资贡献了投资收益的大部分，股票投资收益仅占不到10%。值得关注的是，虽然股票投资比重正呈现上升趋势，但投资收益不高，对保险公司投资收益的贡献率较低。人保财险2014年基金和股票投资的收益率约为6.94%,与央行连续降息之后2%的存款利率相比，股票投资极具竞争力。以中国人民财产保险股份有限公司为例，通过分析财产保险公司的保险资金运用结构以及投资收益情况，对财产

6、保险公司资金运用作出以下评析：资产配置中银行存款比重过高，导致整体收益率不足财产保险公司经营范围具有自身特性，主要是短期险种，因此短期流动性需求高。虽然银行存款和现金收益性低,但流动性最高，所以财险公司持有比例不能大幅减少，但是在目前，面对国内极低的利率水平，各财险公司应缩减闲置资金以及银行存款比例，以提高企业盈利能力。抓住股票投资时机，提高在资本市场中获利能力从2014年保险公司配资结构可以看出，大部分保险公司抓住上半年牛市机遇，提高仓位，短期内提高了公司总体投资收益率。保监会也在通过各类指导性文件改善保险资金运用，2014年相关监管通知规定，投资权益类资产账面余额不得超过上季

7、末总资产的30%,单一资产不得超过5%,可见也在放松对保险公司投资股市的限制。因此，财险公司公司应积极吸纳人才，提高保险资金在资本市场上的收益水平。根据公司业务结构配置资产比例不同种类保险产品的风险频率和程度都有差异，对赔付准备金耍求不同。如家庭财产保险和机动车辆险相比，机动车辆保险出险频率高，赔付率高，流动性要求更强。因此主营险种不同的财产保险公司，应当根据保险产品的特点进行资金配置，分别制定短期及长期资金投资收益目标，并结合不同阶段各类资金收益情况，合理有序调整公司资金配置。