散户如何研究一家公司

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1、作者：马拉松投资对于一个不熟悉的公司，首先建议阅读公司最近的年报2遍，然后对以下问题进行分析。外部研究报告最后看，要自己研究后再看，否则容易思路被别人牵着走。基木面分析n产品或服务，是什么用途，如果不了解，要查相关资料。n总体盈利水平如何？如果是多个产品，公司现在的盈利情况如何？n其次，要了解公司的竞争対手是哪些？公司的竞争优势和劣势是什么？历史绩效n历年的盈利能力如何？ROE,ROIC,毛利率和销售净利率n成长性如何，销售收入和净利润是否在增长n现金流如何，公司是否产生多余的现金流？估值分析n未来儿年的盈利状况

2、会如何？产品和服务的价格和成本会如何变化？冇什么内生或外生的增量因素？竞争对手会有什么人的举措？n从现金流贴现和可比公司比较两个方面进行估值。n确定估值方法和思路，进行估值分析.1•公司业绩每年增氏15%左右，我认为这是我们选择股票的笫一要求。要达到这个要求其实并不困难。中国的GDP年増长率每年可以达到9%〜10%,而国内很多行业的增长速度远远高于这一水平，例如奶制品行业每年可以増长30%,商业零售业可以增长20%多。”I”W7r,16K2W2.除了看上M公司的历史业绩，一家优秀的公司还应具备：——优秀的管理层。

3、管理层包括公司的治理结构、管理能力以及管理团队等内容。―时间足够长的成长或景气周期。这也是我们判断-家公司成长空间有多大的重要因素。)D9D*[3S:f-Y/W8e——金业的核心竞争力。核心竞争优势体现在：一是技术，二是管理，三是品牌，四是营销，五是成木控制，六是其他一些因素。8K;07)+B.y——所处的行业需求稳定增长，而不是眾涨眾跌的行业。——有良好的业绩和分红记录。(K,l([!E)a(}21/〜)O/r+]—估值相对较低。主要考虑公司的成长性是否突出、是否持续，成长预期是否合理。3•判断在中国具有投资价

4、值的公司，首先，要与中国的宏观经济发展相呼应，在一个屮短期内受益于“十一五”规划；其次，受益于人民币升值，其资木、人力、产品价值都会因此得到提升；再次，重大题材带來投资机会；最后，实质性资产重组。1•综合评佔这儿个方面，把同类型、同行业的公司加以仔细分析，货比三家，瑕后在一个合理的价位做出投资决策。&a$A"U4W:P6B'A-m围绕人民币升值主线的公司人民币升值将全面提升以人民币计价的资产价值，比如拥有人民币资产的房地产、拥有矿山资源的煤炭、金融业和拥冇地产资源的商业企业；外汇负债率比较爲的企业如航空、贸易等以

5、及原材料或零部件进口比率较高的行业如造纸、钢铁、轿车、石化、航空等。9@(〔9h)C2V8f&)在人民币升值的大背景下，我们特别看好银行股的长期定势。通过对银行股的分析，我们发现银行业的净利润高于GDP增长20%以上，可以预期的是，随着屮国国民经济的高速发展，银行股必将亨受中国经济成长带來的溢价。具体表现在，在明确的人民币升值预期下，大量资金涌入中国内地，形成对金融服务业需求的激増，这种流动性对银行的利润增长具冇促进作用。此外，银行业是人民币资产的拥冇者，从国际经验來看，银行股的权益随着人民币升值而水涨船高，银行

6、股将因此产生溢价。:A%s9P,p%?$wS人｛两税合并将使偎行有效税率的下降远远不止八个百分点，而应在十五个百分点左右。两税合并不仪是税率的统一，其税基也将统一。上市银行的冇效税率偏高，主要是因为大量的丁•资性支出和拨备支出不能在税前抵扣，随着两税合并，所冇在A股市场上市的银行工资冇望在税前全额抵扣，拨备支出压力下降，使拨备对丁税率的负而影响明显下降。同时，由于银行的国债利息收入是免税的，两税合并后有效税率将会低于名义税率。)T*j：S'zF$l(F!],u'R即将推行的股指期货，其市场地位曲权匝股决定。股指期

7、货必将促进权匝股溢价，而银行股是当前最大的权重股板块，产生流动性溢价当不在话下。0o!s$a-p,]l@0x,15?消费类公司根据其他国家的历史经验，当一国的人均GDP达到3()0()美元后，消费服务需求将呈现迅速膨胀之势,金融、保险、旅游、文化传媒、信息服务、医疗等消费服务类行业会获得广阔的发展空间。看好消费类公司的重要理由，首先是城市化进程的加快和城市屮产阶级队伍的壮人，以及消费需求或者是享受謂求的提升，这为培育中高端市场提供了很好的机会。市场的扩张也带來了产品定价能力的提高。在国家一系列鼓励消费和扩大内需的

8、政策驱动下，消费升级必将成为经济增长的主要动力，而这种增长必将给市场带来巨大的投资机会。:w%N9DlF*q*x此外，随着建设社会主义新农村运动的深入，各项惠农政策的落实到位，农村低收入群体的收入将明显增加，从而有效地拉动农村消费M场，特别是农村消费和生活必需品类的“草根消费”有望迅猛增长，使得农村批发、零售行业的景气度进一步提升。冇鉴于此，在这些行业里的品牌企业尤其值得