现金流操控研究评述与展望

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1、现金流操控：研究评述与展望口郭慧婷1张俊瑞2李彬3吴群琪1(1．长安大学经管学院，陕西西安710064；(2．西安交通大学管理学院；3．西安交通大学经金学院，陕西西安710049)[摘要】以现金流操控的相关研究为基础，以规范研究的方法对相关文献进行梳理和总结。具体归纳和提炼现金流操控的特征、深层挖掘操控动机、对操控方式分类讨论、对计量方式和经济后果予以总结，研究结果可为会计行为相关研究揭示更多的启示和契机。[关键词】现金流操控；现金流；现金[中图分类号]F231[文献标识码】A[文章编号]1003-1154(2014)03-0123-03一、现金流操控的定义与特征(一)现

2、金流操控的定义现金流操控，英文为CashFlowManipulation。这个概念是由盈余管理定义延伸而来的。具体可以从两方面给出定义：从会计学视角对现金流操控的定义为，公司高管基于融资和私利等各种动机，通过会计判断、构造交易等各种手段对现金流信息进行披露管理⋯。从会计学视角的定义发现，现金流操控主要影响公司会计信息质量。从财务学视角对现金流操控的定义为：公司管理层联合大股东和各利益相关者集团在各自利益驱使下，通过股利分配、再融资等手段操控公司的现金流，对公司中小股东进行利益协调或财富转移的行为。从财务学视角的定义发现，现金流操控主要影响公司利益在不同利益集团之间的分配。

3、(二)现金流操控的特征1．各类人员参与程度高，操控主体是高管现金流操控活动可能涉及到最简单的应收应付账款时间确认，以及最复杂的再融资和股利分配问题。这些行为中都有会计人员、财务主管、管理层以及大股东的直接和间接参与。但会计人员仅仅是现金流操控的参与者，不构成操控主体。大股东的利益在与管理层合谋时保持一致，而共同参与现金流操控；但当管理层侵占大股东利益时，大股东也只能蒙在鼓里。无论是会计程序的选择、会计方法的运用和会计估计的变更，还是交易事项发生的时点控制，最终的决定权都在管理层手中。而当高管和董事会的职位重合时，造成高管凌驾于董事会的契约拟定权口]。因此，高管才是现金流操

4、控的主体。2．行为的复杂性和隐蔽性现金流操控的主要对象是公司现金流。具体说，第一类行为是操控公司对外报告的现金流量表。根据会计准则规定，我国现金流量表格式采用的是国际上较普遍的“三分法”。但这种分类存在一定的模糊性，给会计政策选择留下了一定的空间和判断余地。因此，现金流操控的对象，就是大量需要分类性会计判断的处理而进行人为分类的现金流量数据。例如，将本应该归入投资或筹资产生的现金流量“巧妙地”划人经营活动现金流量中。另一类行为是表外发生的业务活动，例如年末异常促销等销售调控，或期末加快应收账款或推迟付款等财务管理，从而对外报告经过包装的非正常现金流。由于会计选择性行为本身

5、的复杂性，再加上管理层对企业交易行为的“有意规划”，会导致现金流操控手段更加复杂。3．行为的长期性和危害性由于现金流操控是为了美化会计信息，现金流操控的手段大部分是利用会计时期划分、会计估计判断等方法，只能是调节现金流计入当期或是下一期的时间，因此现金流操控行为仅能改变操控当期，至多未来一两期的业绩，而不能持续的下去。所以，过度[基金项目]中国博士后科学基金第54批面上项目“高管激励、现金流操控与经济后果研究”(2013M542313)；陕西会计学会2014年度科研重点课题“企业现金流管理与操控问题及经济后果研究——以陕西企业为例”．2014年第3期固借用未来业绩，只能是

6、危害未来业绩和公司价值‘3

7、。二、现金流操控的动机(一)资本市场动机1．现金流量的决策有用性动机。在会计信息观下，现金流量的决策有用性被认为是现金流量的信息含量。一方面，现金流量对公司未来盈利能力的预测性，明显强于会计盈余H1；另一方面，研究现金流与股票回报的关联性，与现金流预测误差有正相关关系，而不是与盈余预测误差正向关口]。2．融资动机。公司管理层在上市或再融资前经营业绩不佳时产生“操控动机”，配合盈余管理而兼顾现金流操控[6】。3．迎合财务预期动机。现金流分析在市场上被认为是分析企业效率和竞争力时更为有效的方法，受到越来越多投资者和分析师的重视，并且使得投资者、分析

8、师对期望进行调整。(二)契约动机1．聘用契约动机。高管任期导致高管存在决策视野问题，尤其在临近任期结束或者面临差业绩而被迫变更时，便会萌生非正常的会计行为，导致了现金流操控动机的产生。2．债务契约动机。因为债权人必须考虑利息的收取和本金的偿还，这些均取决于公司现金流量的金额和周转时间，从而产生对现金流操控的行为。(三)监管动机企业要想在社会经济中生存，就要适应所面临的监管环境，为了满足监管要求，管理层会在公司现金流量数字不佳时，萌生粉饰的强烈动机。1999年末，中国证监会要求上市公司在定期报告的“主要会计数据和财务指标”中披露