保本型基金投资策略及其发展研究

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1、保本型基金投资策略及其发展研究第一部分保本型基金2一、保本型基金概念2二、保本型基金的保本机制2三、保木型基金的意义3第二部分保本投资策略4一、保本投资策略的起源及发展4（一）背景4（二）起源和发展4㈢现状5二、保木投资策略介绍6（一）基于期权的组合保险策略.6（二）简单参数投资组合保险策略.6（三）其他投资组合保险策略.8第三部分保本型基金在海外9一、保本型基金在美国9二、保本型基金在香港9（―）香港保本型基金发展情况.9（二）香港保本型基金运作模式.11三、保木型基金在台湾11四、海外保本型基金的产品特征12第四部分保本型基金在中国

2、14一、中国保本型基金产站现状14二、中国保本型基金的担保人15三、中国保木型基金业绩表现15第五部分总结17保本型基金随着经济全球化的发展，经济的周期性变化愈加明显，作为经济的晴雨表，股票市场在其迅速发展壮大的同时其波动幅度也加快加大。经历多次市场调整后，投资者的风险意识犬为增强，迫切需要一种既能保证本金安全又有可能带来额外回报的投资工具。保本型基金的出现较好地满足了这一市场需求，因而在全球范围内快速发展起来。在中国，伴随A股市场长期持续低迷，保本型基金在2003年迅速发展，并在04年迎来发行高潮，08年的市场大跌进一步增强保本型基金

3、的吸引力。目前我国证券市场处于高速发展阶段，在蕴涵着诸多的投资机会的同时也存在着比发达市场更大的市场风险。在此背景下，我国低风险投资者对于保本型基金的需求较为强烈，保本型基金具冇极人发展潜力。第一部分保本型基金一、保本型基金概念保本型基金是指对基金投资人投资本金给予一定比例保证的基金产品，保本基金都有一个保本周期（国内的基金公司一般设定3年），通常投资者只有在认购期购买并持有至保本周期末，才能享有本金保证。而从严格产品定义的角度上讲，保木型基金（PrincipalGuaranteedFund）是指在一定投资期限内，对投资者所投资的木金提

4、供一定比例（例如90%、95%、102%等）保证的基金。保本型基金通过利用基金产品本身的操作结构设计，锁住净值的下跌风险，使市场无论如何下跌，基金净值到期时都不会低于保本口标；同时，保本型基金由担保机构（如银行、保险公司、大型企业等）出具信用状为担保，具有法律效应。基金投资者在投资期限到期口，根据基金管理人的投资结果，至少可取回一定比例的本金，但木金未获保证的部分（指保木幅度低于100%的基金）、交易费用以及机会成木则仍然处于风险暴露中。二、保本型基金的保本机制保本型基金的保本特征主要通过两方而机制来实现：一方而对基金的投资，即严格执行

5、以投资组合保木投资策略为基础的投资策略，以保证基金的资产净值在到期口保持在木金以上；另一方面由商业银行、保险公司、金融担保公司等金融机构对基金产品进行担保,以保障投资者持有保本型基金到期能够获得本金的返述。保本型基金在保障投资者本金安全的同时，又提供投资者分享证券市场收益的机会。但必须说明的是，对于大多数保本型基金而言，保本型基金一旦发行，期间申购的份额和到期日前赎冋的份额一般不能获的保木承诺，所以典型的保木型基金其实是一种半封闭式基金。保本型基金作为低风险的储蓄替代型投资产品，受到了风险承受能力较低、同时乂期望获取高于银行存款利息回报

6、、并且以屮长线投资为目标的投资者的欢迎。从现冇保本型基金的实际运作來看，其收益率也远远超过了同期的国债和储蓄。三、保本型基金的意义从海外成熟市场保本型基金的发展看，保本型基金所具有的在低迷市道中吸引市场资金的功能。此外，在中国，保木型基金还具有更多积极意义。储蓄替代2008年屮国的居民储蓄超过22万亿人民币打社会金融资源过分向银行体系集小的金融结构具有相当大的风险。如何分流这些储蓄最为关键的是提供与这些储蓄者的风险偏好接近或者一致的储蓄替代品。目前看来，保本型基金就具有较好的储蓄替代功能，因为当前居民的储蓄中，有和当部分是基于社会保障、

7、教育、医疗等对于保木有强烈需求的储蓄,保本型基金的风险收益特性能够较好地与其契合。完善产品线保本型基金在证券市场低迷时，能起到培育资产管理行业的作用。我国基金市场上高风险的股票型基金居于主导的地位，高收益伴随高风险。相对而言，保木型基金风险比较低,公众通过投资保木型基金，了解基金的基木运作方式、而基金公司的经营风险容易控制。且保本型基金也有利于构建更为完整、连续的基金产品线。1财政部2007年居民储箫总额是175700亿元，2009年1)]14日北京《新京报》披露2008年居民存款新增4.63力亿,由此推算，2008年的居民储蓄总额已经

8、超过22万亿。第二部分保本投资策略通过保本投资策略实现其保本和增值目的是保本型基金产品设计的核心，下文我们对保木型基金的保木投资策略进行介绍。一、保本投资策略的起源及发展(-)背景进行资金运作必然耍遇到各种