PPP模式解析与投融资平台搭建完整-王树海

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1、PPP模式解析与投融资平台搭建王树海中国资深私募股权投资专家国际私募股权投资基金联合会执行主席星云基金创始合伙人北京海方格投资管理有限公司首席专家顾问框架内容-两条腿走路催生PPP模式的宏观环境分析宏观环境及趋势分析欧盟国家及日本政府高负债率为国家可持续发展埋下了定时炸弹。投资与融资渠道单一，投资以BT模式为主，融资总量的80%来源于银行为主导的债务融资，一条腿走路现象严重。地方政府债务规模逐年增加，估计达50多万亿，区域财政状况不容乐观，投融资平台平均负债率达到61.8%。（9.57+17+22+其他）南京(超过400%)→成都(超过300%)→广州(超过200%)→

2、昆明→合肥→长沙→武汉→西安→哈尔滨→兰州(100%)房地产业进入长期调整周期，土地经济学不可持续，土地政策趋于严格，区域财政收入体系发生根本变化。新型城镇化建设需要巨量的资金投入，保守估计需要50万亿元。我国M2是106万亿，是美国1.5倍，资金运行效率低。社会资本方应具备的能力五大能力提升1、宏观政策的理解和趋势把握。2、资金整合能力---需要投资及后续融资能力。3、运营能力整合---需要有多业态及产业链的延伸能力。4、治理能力。(股权、决策、运营、管理架构和管理体系）5、项目规范运作能力。（论证、评价、投融资、项目管理、后评价）政府方需要具备的能力政府投融资运作趋

3、势分析投融资运作趋于规范和透明，金融监管部门不断下发政策，严控债务和金融风险，投融资面临诸多约束。463：BT项目操作模式收窄20：城投公司梳理国43：地方政府投融资规范化、城投类公司面临整合财351：政府存量负债与增量负债的调整国45：《国务院关于深化预算管理制度改革的决定》《地方政府债务纳入预算管理暂行办法》（征求意见）《政府会计准则》-权责发生制（征求意见）---信息披露，定期披露财务报告，接受公众监督。依法治国，司法体系逐渐完善，权益逐渐得到保障，契约精神提升。《基础设施公用事业特许经营法》征求意见土地政策法规需要松绑。政府投融资运作趋势分析城镇

4、化新型城镇化政府主导、政府主导投资政府主导、政府引导、市场化推进打造支撑城镇化建设的投政府直接出资融资体系和平台政府全资公司政府控股公司政府资金产业资金打造支撑城镇化建设的投民营资本融资体系和平台金融财团资本金融市场资本外资政府投融资运作趋势分析以银行债务融资为主导的以股权融资为主导的间接融资直接融资融资分类特点债权融资优点：1、操作短、平、快；融资成本相对底；增强企业财务杠杆效应，提升股权回报率；利息可以带来税收好处。缺点：2、财务成本；现金流冲击；降低后续融资能力。股权融资优点：1、属于权益性融资，融资成本相极低，无需还本付息；2、增加公司的资本实力和举债能力；3、可以完

5、善企业治理结构；4、利益共同体，不但解决资金问题，更重要是产生协同效应。缺点：5、稀释原有股东股权价值并分享企业价值；并可能分散或改变企业的控制权、影响或改变企业运营和发展战略；对公司或原有股东形成新的约束机制，从而影响企业的可持续性和稳定性。6、操作相对复杂。PPP模式及案例解析PPP模式定义：2014年政府预算报告PPP模式Public—Private—Partnership的字母缩写,即公私合营，是指政府与社会资本之间，为了提供某种公共产品或服务，以特定的合作模式为基础，彼此之间形成一种伙伴式的长期合作关系。通过引入市场竞争和激励约束机制，利益共享和风险共担，发挥双方

6、优势，提供数量保证、优质和高效的产品或服务。合作目标：政府：转变政府职能，强化政府与社会资本的协商合作，提升政府的管理和监督能力。社会资本：通过发挥融资、专业、技术和管理优势，提升公共服务质量和效率，并有效降低项目生命周期运行成本。PPP模式的特点和深刻理解特点一：PPP针对的是政府主导投资的基础设施与公用事业类项目。办法提到：能源、交通运输、水利、环境保护和市政工程等。特点二：PPP是一种广泛的合作模式，合作模式需根据项目的实际情况灵活设计。特点三：PPP模式是一种融资模式，更是一种持续的运营管理模式（盈利模式），忌为了融资而盲目套用PPP模式。特点四：政府主

7、导进行，以保证公共属性，政府即是投资主体，又是监管主体；社会投资者即使投资和建设主体，又是运营主体。特点五：利益共享。当社会资本方超出一定的收益，政府方参与收益分成。PPP模式的特点和深刻理解特点六：风险共担。PPP模式的特点和深刻理解特点七：提高资产运营效率。（物有所值评价）PPP相关政策解读（非法规）PPP政策法规---国家层面2013年11月，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中指出：“允许社会资本通过特许经营等方式参与城市基础设施投资和运营”。2014年3月份，国务院推出8