钢贸行业分析

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1、刖百我国钢贸企业众多，据钢铁工业协会统计数据显示我国经营钢贸的企业有20万家，各类钢材交易市场1500家左右。目前钢贸企业集中度低口多数规模偏小，国内年销售量能够达到500万吨以上的只有4家，100万吨以上的只有6家，血绝大多数钢贸企业的经营规模都在几力吨至几I•万吨，行业竞争较为激烈。2012年每个季度屮国钢铁业都在亏损，这也是该行业史上首次全年亏损。我司本年项目审查中钢贸企业无一通过，作为担保业务屮还会接触到的行业，有对其进行深度研究的必耍性。目前我国钢材甜种依照用途可以分为建筑及工程用钢、结构钢（机械制造用钢、弹赞钢、轴承钢）、工具钢、特殊性能钢、专业用钢（桥梁

2、、船舶、锅炉、压力容器、农机）。与钢贸相关的房地产及固定资产投资、制造业钢材用量占钢材总消费量的77.3%,房地产及I古I定资产投资用钢量超过50%,钢贸企业作为销售环节与上述信息冇关联。钢贸行业具有下列特点①企业数量多，集中度低，实力偏弱。②功能相对比较单一。③缺乏避险机制，钢价大起大落风险较大。④定价机制是以供应商为主，话语权不足。⑤经营模式固定、资金需求量大。钢贸企业未來发展应在于①争夺话语权，与钢厂利益共亨、风险共担。②优化产甜结构，不断优化钢材站种规格，定需定量的同吋拓展市场占有率。③实施规模经营，通过重组并购产生年销售虽超过100万吨的大型钢贸企业。我们认

3、为作为钢贸企业上游的钢铁业多次提速进行跨越式发展，而全国钢材消费最受国际金融危机、房地产调控、固定资产投资减少等原因增速明显低于产量，2003年以來产量与消费量缺口明显拉大，2011年实际产能已达6.6亿吨。由此造成短期内钢铁牛产企业大面积亏损。根据屮国钢铁匸业协会发布的2012年1至5月我国钢铁生产企业利润分析2012年1至5月份，中国钢铁生产企业利润较上年同期减少了56.9%,1至4刀份钢铁金业利润较上年同期减少49.5%,5月份中国大屮型钢企利润较4月份下降21.7%o我们认为钢铁行业利润和业绩大幅下滑的原因是产能过剩、矿石过于依赖进口、长期生产低附加值的建筑材

4、料等因素共同导致，血钢贸企业面临的市场风险是世界经济危机和国内银根紧缩的双重系统风险共同导致，从钢铁生产与钢贸商的依存关系导致了在钢铁产业受损悄况下钢贸金业不可能独善其身。第一部分市场需求少供给情况分析冃前中国长线钢铁产品的自给率已超过100%,但钢板自给率只冇七成左右，热轧及其他表面处理的薄板等产品进口份额占了屮国钢材进口的2/3,冷轧、镀锌、硅钢板的进口依赖度一直在50%左右。长线钢铁即建筑及工程用钢，主导产品为螺纹钢、小型材、屮型材、线材等钢材产品（长线产品）生产能力过剩，利润空间较小；H前我国高附加值和高技术难度的钢铁产品（如不锈钢板、硅钢片1%、热轧薄板、冷

5、轧薄板等）牛产能力不足，需要大量进口。不锈钢我国的自给率刚刚超过50%,化工、食品、医药、造纸、石汕、原子能等工业，热轧薄板、冷轧薄板基本需要进口。我们认为山于经济增速下滑、下游用钢行业需求增速放缓，在利润空间木就微薄、下游行业需求低迷的情况下，钢企利润的减少很人程度上是因为钢铁价格的下跌以及原材料成木的上升o和关数据显示2002年至2011年间全球粗钢产量年均增幅6390万吨，其中主要增量來自于中国产能的扩张,中国年均粗钢增量5316万吨，增幅占比83.2%oro其他金砖国家中,年均增最最高的卬度也仅仅以449力•吨增速不及屮国年均增速的1/10o我们根据工信部以及

6、屮钢协公布的产能数据，仅按新增产能测算，自2006年我国转为粗钢净出口国后，2007年至2012年过剩度分别为13.60%、45.74%、22.61%、25.01%、26.15%、28.89%。下面我们对钢贸行业的三个主要销售对象进行分析。一、房地产及固定资产投资由于我国未对房地产行业进行严格限制，未对房地产定性为生活用品，我国投资市场存在较人的信息不对称风险，投资者将1=1光转向了具有保值功能的房地产市场，房地产在我国沦为投资品。在GDP政绩、土地税收、投资套利、保值功能等多种需求的支撑下，我国土地及房地产市场在较长的一段时间内进行了大跃进式快速发展，因而引发了低端

7、钢产品供带关系的严重失衡，价格连续上涨促成了钢铁生产企业人规模无序扩张及新建的强烈意愿，钢贸企业人批囤积货物，人为造成市场供给失衡。另外钢铁生产金业对低端产品的产能放人导致国际市场上进口铁矿石需求量增大进而引发价格调整，进一步推动了钢铁生产企业扩大产能降低成本的意愿。由于钢材消费的增速与投资增速紧密相连，而相关建筑业权威数据显示今年前三季度我国建筑业完成产值85243亿元，增速同比下降7.3%,说明房地产及I古I定资产投资处于下行空间。我们认为在2008年国家4万亿固定资产投资计划后钢贸行业投机性基本达到顶峰，同时直接导致了钢材市场价格暴涨暴跌。随后