家具行业的分析

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1、2014年家电行业发展趋势分析姓名：魏成聪学号：201130015733班级：审计2班2014年家电行业发展趋势分析2014年家电行业的发展受到诸多因素的影响，其屮影响家电股价的核心因素可以分为结构性因索和周期性因索。1、结构性因索：市场份额和盈利能力的提升可以使强势公司独立于行业走势，在经济弱复苏的背景下，结构性因素作用很大，保障强势公司业绩的平稳增长，带来估值切换的机会。2014年，强者恒强的格局仍将延续，龙头企业超越行业实现业绩增氏的逻辑没冇被打破，估值切换可期。2、周期性因索：家电作为耐用消费品，会受地产和宏观因素的影响，销售存在一定周期波动。

2、2014年的地产宏观的预期应该是充满波动的，家电板块也会存在波动。市场份额、盘利能力地产、如观令支结构性因素力够响家电股价妙的两类因素&・周期性因素4-一，结构性因素分析：结构性因素未有变化，强者恒强的局血延续，这种情况表现为四点：1、行业已进入产品竞争时代，家电消费逐步从追求低价转向品质、晶牌、售后、体验等，需求结构也因此发生变迁。2、品质消费者的占比正持续提升，品质导向型企业将获得口益增长的市场份额。3、同时，品质消费者消费能力强，有利于企业通过新品提升盈利能力。4、未来企业间将会显苦分化，龙头经营业绩将持续好于行业。金业分化消费升级带来H罰06网

3、冰繪市扬佑新结构性因素之一：市场份额空调市场份额.主9」■洗衣机市场份额吸油烟机市场份额具他•31%康宝.2%：尸冊尔.3%万家乐.3%西门子•4%万和老板.16%方太.14%关的8%华帝10%•S%幻康.4%结构性因素之二：盈利能力销量份额前十大品牌的售价水平空调■冰箱洗衣机1吸油烟机&牌价格脂数［品牌价格指数1品牌

4、价略指數

5、■品牌1价格描数格力112海尔107海尔95老扳153美的99容声82小天翦95方丸161海尔97美菱80三洋100华帝99志高78美的80松下131美的80真克斯81西门子164西门子207万和55海信102新飞77美的75

6、帅康127长虹76海信77惠而浦109西门子161惠而浦81伊莱克斯75伊莱立斯61海尔106科龙79典马44UG161(j报网1三菱电机173三星254三星172•60二、周期性因素分析：1、家电需求可以分为新房装修、更新换代、首次购买、出口四块需求，各类需求都有相应的驱动因索。新房装修与地产销售相关，使得家电的终端需求存在波动。2、2014年，地产宏观面的预期波动预计会比较人，信用风险、地产销售投资等筹都会在2014年发酵，系统性的波动会比较频繁。家电需求(、新房装修■地产销童销量复苏，房价上涨，引发调控14更新换代补贴政策Q*政策退出+边际效应递

7、减✓Q宙次购买■收入・弱经济，难惊喜；分配政策突破？%r+n-H2Kvl出口■海外经济欧美去杠i?,在周期性因索中家电需求分为新房装修和更新换代等等，新房装修和地产销售相关，那么，地产销售就必然对家电需求造成影响，这样就形成了地产和家电的相关性。家电与地产销售的相关性零售飆:家用电器和音像器材类:累计同比国家统计间60,60go・6o0-6060C60gooboocoo60Q0s.^0s>s地产销售与投资的相关性苓岛房销售曲积:住宅:累计司比国家统计局房屋新开工面积:住宅:累计司比国家统计局oooooooooooo8765432112360乜g9el

8、60&L§60ZS9二O丄L60,0LSOOL5.0-6060gooo56060OS0goasoLoooo6020地产波动对家电股价的影响从地产销售占比来看，地产对家电销伟的影响并不大，而且，现阶段地产销售的I叫落应当是可控的，因此，地产销售回落对家电股价的影响主要体现在估值压制上，业绩兑现会最终决定股价走势，我们倾向于回落是买点。各类需求占家电整体需求的比例■城組更新需求■家电下乡房地产结论：业绩是选股根本，三条思路：(1)抓住结构性因素，业绩对实现平稳增长的大白马是配置中坚，推荐格力、美的、海尔、老板；(2)抓弹性，关注业绩改善趋势明朗的公司，博取

9、估值提升的收益，推荐美菱、小天鹅；(3)对于预期处于底部的彩电企业，寻找阶段性的机会，推荐海信电器。2014年地产宏观预期波动频繁，适度择时。看往年，一季度家电通常表现较好。一、“三大政策”退场，“265亿补贴”接力国务院总理温家宝于2012年5刀16LI主持召开国务院常务会议，讨论通过《国家基本公共服务体系“十二五”规划》，研究确定促进节能窒虫等产品消费的政策措施。会议研究了促进节能家电等产品消费的政策洁施，决定安排财政补贴265亿元，启动推广符合节能标准的空调、平板电视、电冰箱、洗衣机和热水器，推广期限暂定一年。会议指出，扩大节能产品消费既能稳定增

10、长、扩大内需，又能促进调整结构、节能减排，各地区、各冇关部门要高度重视，切实抓好各项政策措施的