第十六章公债

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1、第十六章公债——公债的含义是什么?——采用公债作为筹资方式，是否符合效率的要求?——如何看持公债所产生的负担?1第一节公债概述一、公债及主要类型二、公债的运作过程三、公债的经济效应和政策功能四、公债的期限结构及持有人结构五、公债理论所要分析的问题2一、公债及其类型（一）公债的概念：公共债务:是政府为解决正常财政收入的不足，或实施特定的经济调控政策，以信用形式筹集资金而形成的债务，它反映着以国家为主体的一种分配关系。公债包括国债和地方债。国债是由中央政府发行的，其所筹集资金由中央政府支配使用并负责偿还。地方债是由地方政府发行的，其所筹集资金由地方政府支配使用并负责偿还。3公债是一种

2、信用性质的财政收入，体现着有借有还的信用原则。公债属于国家信用或政府信用，与其它信用活动不同。根据信用主体的不同，可划分为：民间信用（个人信用）、商业信用或企业信用、银行信用和国家信用。国债是国家信用的重要而非唯一形式。国家信用的表现形式既包括国家银行信用（如法定货币的发行），又包括国家财政信用。国家财政信用包括财政筹资信用（如发行国债）和财政投资信用（如财政性投融资）两种形式。4公债的特点:有偿性--如期偿还，并向认购者支付利息自愿性--国债的发行或认购建立在认购者自愿承购的基础上。灵活性--国债发行与否及发行多少，一般完全由政府根据有关因素灵活确定，不能通过法律形式预先规定。

3、5产生的条件：一是公共收入不抵公共支出二是社会上存在着可供借贷的闲置资本产生的时间：封建社会末期6（二）公债的类型：(1)按债权人分类：国内公债(内债)和国外公债(外债)(2)按发行主体分类：政府部门公债和公共企业部门公债(3)按经济用途分类：生产性公债和非生产性公债(4)按利率分类：固定利率公债和浮动利率公债(5)其他分类：按偿还期限分类，长期、短期，定期和不定期公债；按流动性分类，上市公债和非上市公债；按担保条件分类，担保公债和无担保公债；按举债形式分类，可分为契约借款和公债券；按应募条件分类，强制公债和自由公债等。7凭证式国债：是指国家采取不印刷实物券，而用填制“国库券收

4、款凭证”的方式发行的国债。凭证式国债其票面形式类似于银行定期存单，利率通常比同期银行存款利率高，具有类似储蓄、又优于储蓄的特点，通常被称为“储蓄式国债”。凭证式国债通过各银行储蓄网点和财政部门国债服务部面向社会发行，可以记名、可以挂失，但不能上市流通。记帐式国债：又称无纸化国债，它是指将投资者持有的国债登记于证券帐户中，投资者仅取得收据或对帐单以证实其所有权的一种国债。记帐式国债的券面特点是国债无纸化、投资者购买时并没有得到纸券或凭证，而是在其债券帐户上记上一笔。记帐式国债可以记名、挂失，以无券形式发行可以防止证券的遗失、被窃与伪造，安全性好；可上市转让，流通性好。8二、公债的

5、运作过程公债的运作过程以发行为起点，以还本付息为终点，中间涉及到公债的使用和流通，包括三部分内容。公债的发行条件公债的发行方式公债的偿还9（一）公债的发行条件公债的发行条件主要包括以下四个方面：1、公债的发行价格通常分为三种：平价发行--公债的发行价格与公债票面额相同折价发行--公债的发行价格低于债券面额溢价发行--公债的发行价格高于公债票面额2、公债的利率决定公债利率的因素主要：市场利率的高低政府的信用社会资金的供给量103、公债的发行数额（规模）发行规模主要受下列因素限制：生产力发展水平公债的用途和公共部门使用资金的效率私人部门的资金需求4、公债的还本及付息期限公债的还

6、本期限主要考虑：举债者对资金时间的要求债务的成本11（二）公债的发行方式主要有两种主要的发行方式政府直销方式（公募法）－－政府向社会公众募集公债（直接公募、间接公募）可以广泛吸收社会闲置资金，但募集时间长。金融机构承销方式（包销法）－－发行成本低、发行迅速、使公债收入及时入库和使用，但若不能全部发行出去会导致货币供给增加，出现信用膨胀。12（三）公债的偿还1．公信的偿还方式直接偿还法：债务人直接向公债持有人兑付本金和利息市场购销法：政府在市场上适时购进公债（逐步清偿）调换偿还法：以新债换旧债2．偿债资金的来源渠道增加税收:利用税收收入偿还债务发行货币：靠财政发行货币偿还债务动用历

7、年结余：利用往年的财政节余偿还债务借新债还旧债：靠发行新的公债筹资偿还债务13三、公债的经济效应和政策功能（一）公债的经济效应1.刺激需求效应--公债的货币扩张效应--拉动投资需求的效应--公债投资会刺激消费需求效应2.收入分配效应--改变当代人之间的收入分配关系--会产生代际之间的收入分配关系14（二）公债的政策功能1.弥补财政赤字当国家财政一时支出大于收入、遇有临时急需时，发行公债比较简捷，可济急需。2.筹集建设资金一些投资大、建设周期长、见效慢的项目，如能源、交通等重点建设