行业分析报告从加州路测资质看无人驾驶产业格局

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1、证券研究报告/行业研究/前瞻研究前瞻研究系列报告24从加州路测资质看无人驾驶产业格局2017年11月30日投资要点报告缘起：迄今为止，已有45家公司取得加州路测许可，由此可一窥全球无人驾驶产业格局。加州是全球首个通过无人驾驶汽车正式法规的地区，是全球最主要的无人驾驶测试基地。加州DMV（DepartmentofMotorVehicles）。已授予45家公司无人驾驶路测许可，相关公司覆盖传统车企、零部件供应商、科技巨头、初创公司等领域。我们分析了全球无人驾驶产业格局，提取主要趋势如下：进程加速：2017年新增25家许可，产业进程明显加速。从2014年9月颁发第一批无人驾驶

2、路测许可至今，加州DMV已累计授予45家公司路测资质，其中2014/15/16年分别为7/4/9家，2017年至今已授予25家，产业进程明显加速。我们判断，伴随传感器、芯片和通信技术的快速发展，2019年前后有望出现智能驾驶汽车产品投放加速，2020年之后逐渐迎来销量提升。L3-L4级自动驾驶有望较快落地，全天候、全路况的L5级全自动驾驶或需十年以上时间进入大规模部署。我们预计，到2025年20%以上量产汽车有望实现不同级别的智能驾驶，市场规模或超千亿美元。初创公司：数量占比快速提升，轻装上阵助力高速发展。从目前的结构来看，45家公司中包含传统车企11家（大众、通用、长

3、安、上汽等）、零部件供应商6家（德尔福、博世、大陆、法雷奥等）、科技巨头7家（谷歌、苹果、英伟达、特斯拉等）、初创公司21家（Zoox、Drive.ai、蔚来、Pony.ai等）。我们判断，汽车技术有望走向机械、电子、通信、人工智能的深度融合。初创公司的创始团队往往来自于传统车企、科技巨头及知名高校，交叉背景或将助力公司快速前进。作为行业新进入者，初创公司轻装上阵，亦有望实现跨越式发展。我们判断，初创公司有望凭借各自优势，在无人驾驶整车制造、运营、系统解决方案或关键零部件等领域获得重要地位。中国力量：中美引领全球无人驾驶，中资公司占比持续提升。在目前的45家公司中，中资

4、和华人背景公司共14家，占比高达31%，仅次于美国19家，远高于欧洲8家、日韩4家。从时间维度上来看，2014/15年获得许可的公司中均无中资公司；2016年中资和华人背景公司4家，占比44%；2017年至今中资和华人背景公司10家，占比40%。从组成结构来看，14家中资和华人背景公司中包括2家传统车企（长安、上汽）、1家科技公司（百度）、11家初创公司（蔚来、Pony.ai、图森、景驰等）。我们判断，中国在全球科技领域地位持续提升，中资公司有望成为全球科技创新的重要力量，快速成长并参与全球产业分工和竞争。风险因素：自动驾驶汽车出现严重安全事故；新技术成熟进度低于预期；

5、硬件成本下降速度低于预期；政策演进显著慢于产业的拓展等。投资策略：我们战略关注“无人驾驶”及“智能驾驶”主题。从全球范围看，相关优质上市公司包括：英伟达、苹果、谷歌、百度、特斯拉、通用、福特、本田、大众、戴姆勒、宝马、日产、德尔福、大陆、法雷奥等。国内无人驾驶和智能驾驶领域的公司包括：上汽集团、华域汽车、耐世特（H）、保隆科技、拓普集团、均胜电子、长安汽车、广汽集团、金龙汽车等。前瞻研究系列报告24目录从加州路测资质看无人驾驶产业格局1风险因素4投资策略5附：获得加州无人驾驶路测许可的45家公司列表5请务必阅读正文之后的免责条款部分前瞻研究系列报告24插图目录图1

6、：加州无人驾驶路测许可名单1图2：加州无人驾驶路测许可加速发放1图3：分等级自动驾驶汽车渗透率2图4：全球自动驾驶市场规模2图5：创业公司数量占比最大3图6：创业公司高速发展3图7：加州无人驾驶路测许可国别分类4图8：中资公司占比逐渐提升4图9：中资初创公司势头强劲4图10：大众L5级无人驾驶纯电动概念车Sedric7图11：奥迪L5级无人驾驶概念车Aicon7图12：奔驰无人驾驶卡车FutureTruck20257图13：奔驰辅助驾驶系统7图14：宝马联手英特尔和Mobileye7图15：宝马无人驾驶电动车iNext7图16：通用自动驾驶版雪佛兰Bolt8图17：通用

7、改造的自动驾驶汽车8图18：福特改装的混合动力FusionHybrid车型8图19：搭载日产ProPilot的聆风电动汽车9图20：本田改装的讴歌RLX车型9图21：斯巴鲁Eyesight系统9图22：长安基于睿骋改装的自动驾驶车型10图23：上汽基于MG打造的自动驾驶测试车10图24：上汽阿里合作的互联网汽车荣威RX510图25：鲍尔智能交通商用车11图26：鲍尔智能交通车队11图27：德尔福改装的奥迪SQ511图28：德尔福驾驶辅助系统（ADAS）11图29：博世改装的TeslaModelS12图30：博世自动驾驶产品车架12图31：