经济业务现状

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1、经济业务现状　　据中证协初步的统计数据显示，2011年全国109家证券公司中，接近20家公司再次陷入亏损，行业净利润同比下滑近五成，其中经纪业务手续费收入大幅下降36%是造成行业利润下滑的主要因素。　自2002年实施浮动佣金制以来，作为券商最为传统的也最为依赖的经纪业务，受到了巨大冲击，特别是随着近年来监管层放宽了新设营业部的限制，导致营业部的数量自2009年以来新增了1826家，经纪业务竞争呈白热化态势。交易通道的大幅增加也直接导致了佣金率的大幅下降：据中证协统计数据显示，2011年全年证券行业平均净佣金率

2、为0.82%。，较2008年的1.64%。下降幅度约为50%。靠低佣金率打价格战抢占客户提高经纪业务，这种券商佣金率竞争在短期内很难改变。但最根本问题出在券商经济业务同质化比较严重，解决不了这个根本问题，情况不会得到好转。针对当前经纪业务面临的问题，证券公司应采取以下的两个方面有效应对、解决经纪业务存在的问题，逐步、有效的实现经纪业务的专业化转型。　　（一）调整人员结构，建立营销能力与投顾能力相结合的经纪人员队伍　　目前券商经济业务的营销模式主要依赖客户经理的数量和销售拓展能力，但对经济业务人员的结构和专业化

3、程度重视不足，这不仅导致管理成本明显提升而且还不能有效满足客户资产的理财服务需求。在市场环境发生变化、经纪业务收入大幅下滑的情况下，高企不下的人力固定成本使证券公司的经营不堪重负。从证券公司和银行的人均净利润来看，证券公司庞大低效的销售人员结构，导致其人均净利润远远低于银行的水平。据Wind资讯统计，2010年上市券商人均净利润的中值为32.37万元，而同期上市银行人均净利润的中值高达56.73万元。尽管证监会在2010年末推出了投资顾问制度，行业注册的投顾人员数量获得了快速增长，但截止到2012年1月底，全

4、国投资顾问人数占证券行业从业人数的比例仅为7.13%。而且大多数投顾人员从业年时间不足3年，专业化水平也明显不够。与国外成熟市场对比，国内投顾人员无论是资历，还是专业化水平都存在较大的差距。未来经济业务的发展应将重点放在建立一支有营销能力的投顾队伍，将投顾人员推向前台、推向市场，以市场为导向、以客户为核心，建立有投顾能力的营销队伍以提升营销人员的专业化服务水平。（二）促进传统经纪业务转型，为客户提供综合金融服务由于证券公司目前开展的资产管理、融资融券、期货等新业务均离不开经纪业务的支撑。券商经纪业务部门可凭借

5、丰富的营业网点与客服数量抓住新业务带来的盈利机会，提升经纪业务盈利能力，改善经纪业务收入结构。证券经纪业务的重点应从传统的以提供交易通道为主，转而以提供全面配套的证券服务为主，为客户提供全方位、多市场、多品种的理财服务，从而体现券商专业理财的价值。在此基础上扩大经济业务的收入来源，从而稳定经纪业务的收入水平，并为维持传统经纪业务收入提供保障。投行作为券商三大传统收入之一，投行业务对券商收入的贡献日渐显著，最新统计显示，2011年证券行业整体投行收入已是经纪业务收入的三成以上。但是随着发行体制改革的深化，投行业

6、务的发展将迎来IPO市场变化频繁、超募“蛋糕”缩小、销售能力承压和债市大扩容等因素制约，投行之间的竞争会更加激烈。国内券商的投行业务应尽快转变现有的发展模式，以提升竞争力。（一）转变投行业务发展方向，合理安排收入结构但在国内证券市场上由于IPO与再融资、债券承销业务相比，具有较高的回报率，并且IPO业务的品牌效应更大，所以IPO业务目前仍是券商投行重点发展的方向。据Wind统计显示，2011年投行项目总体回报率约为1.17%，而首发项目回报率高达4.85%，远远高于增发项目和可转债想回报率。而且2011年全年

7、券商投行IPO承销收入在132.4亿元左右，也大幅高于债券业务约86亿元左右的收入。从国外资本市场直接融资数据看，债券融资规模占直接融资的比重远超过股票融资，投行业务早已经超过了传统意义上的上市辅导和股票承销领域。并且随着近年来上市公司发行公司债规模大幅上升，债券承销业务在券商投行业务所占的比重将大幅提高。据Wind统计显示，2011年，作为券商投行业务主要收入来源的IPO业务全年承销规模达2720亿元，业务规模占比降至19.96%；再融资的业务规模为2653.4亿元，业务规模占比降至19.47%；而债券承销

8、的业务规模则达到8256.51亿元，业务规模占比升至60.58%。债券发行尤其是针对企业融资的债券发行仍有巨大的发展空间，债券承销在投资银行业务中的比重将进一步上升。所以券商投行业务的构成应从主攻IPO转向债券、再融资等多渠道，重点开展债券承销、并购等业务从而拓宽投行业务的收入渠道。（二）为企业提供后续服务，拓宽收入渠道IPO业务虽然其为券商带来的收入高，但保荐代表人的成本也很高。因此，券商如果仅专