财务管理案例二 证券投资

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1、案例二证券投资案例案例资料长江精工投资价值分析投资要点：1、精工建设集团倾力扶持，重组成就主业繁荣　　精工建设集团溢价入主长江精工后，将钢结构业务以较低价格注入长江精工，剥离了全部农机业务及相关资产。在重组过程中，精工建设集团承担了相当大的成本，也正是由于精工建设集团的倾力扶持，长江精工迅速从一家从事农机产品、经营维艰、已经没有盈利能力的上市公司转变成为一家主业突出、行业领先、业绩优良的上市公司。2、高端市场的领跑者地位使公司具备了极强的抗风险能力　　长江精工在我国钢结构建筑高端市场具有较高的市场占有

2、率及声誉。长江精工先后承接了――北京国家体育场(2008年奥运主会场)、上海环球金融中心(在建的世界第一高楼)等一批国家重点项目及国内著名的工程，公司的实力得到了检验，精工品牌得到了认同，为公司的持续快速稳定发展打下了良好基础。3、行业发展空间广阔，未来成长性可期　　在发达国家，钢结构建筑面积占总建筑面积约40%以上，而我国这一比例还不到5%。按照十五规划保守估计，2015年我国钢结构的年需求量将达到2，000万吨，而目前国内年产量只有1，000万吨左右，行业发展前景非常广阔。而长江精工已经占据了行业

3、发展的制高点，在过去的几年间公司复合增长率超过30%，未来也将保持较高的成长性。4、为客户提供系统化的服务是公司重要的竞争优势　　长江精工目前已经形成了集设计、制作、安装、服务于一体的钢结构业务经营模式，将自身定位于钢结构建筑营造商、建筑钢结构建筑体系的集成商、建筑钢结构和新型建材的供应商，以做精做强钢结构主业为公司发展的战略目标。5、合理的对价方案使长江精工投资价值凸现　　顺应我国证券市场发展的历史潮流，长江精工积极投身于股权分置改革。在充分考虑流通股股东的利益、非流通股东在重组中贡献的前提下，公司

4、非流通股东与流通股东充分协商，最终确定了股权分置改革方案，非流通股东所支付的对价使长江精工股改前的流通股内在价值得到大幅提升。长江精工具备了相当高的投资价值。一、公司基本情况　　长江精工前身为安徽长江农业装备股份有限公司(长江股份)，于2002年6月5日8在上海证券交易所挂牌上市。2003年6月，原控股股东六安手扶拖拉机厂将55.545%的国家股转让给现控股股东--浙江精工钢结构建设集团有限公司，转让价格为帐面净资产溢价15%。2003年9月至2004年12月，公司实施重大资产重组，先后收购精工建设集

5、团持有的浙江精工钢结构有限公司合计62%的股权，并将原有农机业务及相关资产全部剥离。经过重大资产重组，精工建设集团已将包括三大生产基地、八个中心分公司、一所甲级钢结构设计院等在内的全部钢结构核心优质资产注入上市公司，公司主营业务已全部转换为钢结构业务，并形成了集设计、制作、安装、服务于一体的钢结构业务经营模式。公司迅速从一家从事农机产品、经营维艰、已经没有盈利能力的上市公司转变成为一家主业突出、行业领先、业绩优良的上市公司。　　目前，长江精工主要生产经营以民用住宅、窗体顶端窗体底端写字楼等为主的高层钢

6、结构，以机场、会展中心、体育场馆等公共建筑为主的大跨度空间桁架钢结构，以各类工业建筑、仓储等为主的轻钢结构，以及新型屋面和墙面围护系统等四大类产品，具有年产各类建筑钢结构25万吨、各类板材650万平方米的生产能力。二、钢结构行业背景　1、产品类别概述　　按目前通常的分类，钢结构行业包括高层钢结构、轻型钢结构、空间钢结构、住宅钢结构、桥梁钢结构5大子类。　　高层钢结构：一般指10层以上(或18m以上)，主要采用型钢、钢板连接或焊接成构件，再经连接、焊接而成的结构体系。高层建筑，特别是超高层建筑采用钢结构

7、体系有明显的优势。　　轻钢结构：轻钢是指以彩钢板作为屋面和墙面，以薄壁型钢作檩条和圈梁，以焊接H型截面做柱与梁，现场用螺栓或焊接拼接的门式钢架为主要结构的一种建筑，再配以零件、扣件、门窗等形成比较完善的建筑体系。这种体系由工厂制作，现场按要求拼装形成，具有自重轻，建设周期短，适应性强，外表美观，造价低，易维护等特点，业务范围已涉及民用建筑、厂房、仓库、机场、体育场馆、展览中心等领域，也是我国发展最快的钢结构子行业。　　空间钢结构：主要是指网架、网壳结构及其组合结构(两种或两种以上不同建筑材料组成)和杂

8、交结构(两种或两种以上不同结构形式构成)。这是一类结构受力合理、刚度大、重量轻、杆件单一、制作安装方便的空间结构体系，在近一二十年来获得蓬勃发展，并在大跨度、大柱网的公共和工业建筑中得到广泛应用。　　住宅钢结构：以轻型框架和冷弯型钢骨架为主要承力构件的住宅结构近5年以来逐渐在国内得到认可，具有综合比较的经济优势，符合住宅建设的产业化和可持续化发展要求。　　桥梁钢结构：我国近十年以来，我国建设的大跨度钢结构桥梁约20座，用钢量很大。随着人们对于环保和钢铁资