国家补助加速提升公司技术价值

《国家补助加速提升公司技术价值》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、国家补助加速提升公司技术价值68方正证券研究所公司研究·公告点评安泰科技公告点评2010.05.04买入有色金属行业分析师：邓新荣有色金属行业TEL：（8610）68584820事件：安泰科技2010年4月30日公告，公司于2010年4月E-mail:dengxinrong@foundersc.com29日收到控股股东中国钢研科技集团有限公司转发的《国家发展改联系人：傅敏革委关于下达提高自主创新能力及高技术产业发展项目2010年第TEL：（86731）85832274一批中央预算内投资计划的通知》（发改投资【2010】560号

2、）。根据上述通知文件，中国钢研科技集团有限公司作为项目主管E-mail:fumin@foundersc.com单位，安泰科技作为具体实施主体，公司《药芯焊丝及特种焊材高历史表现技术产业化示范工程》项目获得中央预算内投资补助1,500万元、公司《年产6万吨非晶带材高技术产业化示范工程》项目获得中央80%800预算内投资补助2,500万元、公司《年产4万吨非晶变压器铁芯高60%600技术产业化示范工程》项目获得中央预算内投资补助3,500万元、40%公司《新型薄膜太阳能电池高技术产业化示范工程》项目获得中央400预算内投资补助2,

3、000万元、公司《技术中心创新能力项目》获得20%中央预算内投资补助300万元，合计9,800万元。2000%点评‐20%0※技术引领未来成交金额安泰科技沪深300公司所获资助的《药芯焊丝及特种焊材高技术产业化示范工程》市场数据项目、《年产6万吨非晶带材高技术产业化示范工程》项目、《年产4万吨非晶变压器铁芯高技术产业化示范工程》项目、《新型薄膜太本月近三月近六月阳能电池高技术产业化示范工程》项目均为国内相关行业领域的领涨跌幅(%)0.035.049.29先技术水平，这四个项目的技术水平将引领未来公司发展更上一个相对大盘1.81

4、45.6624.06新台阶。涨跌幅(%)日期：2010年5月4日※国家补助有助于公司提升技术价值股票数据公司目前又规划了6万吨的非晶带材产能计划，预计上半年3万吨投产运行稳定后公司将正式开始启动建设，按照建设周期将于总股本（万股）80530.782012年形成产能。基于非晶变压器节能效果优于传统变压器，未来流通股（万股）54843.93市场空间较大。国家补助《年产6万吨非晶带材高技术产业化示范中国钢研科技第一大股东工程》项目与《年产4万吨非晶变压器铁芯高技术产业化示范工程》集团有限公司项目，将有利于公司技术水平提高，产业链进一

5、步完善，做大做强非晶带材产业链。※国家补助有望加速公司薄膜太阳能项目开工建设公司薄膜太阳能项目经过前期的积极准备，有望在2010年下半年达到启动条件。国家此时对公司《新型薄膜太阳能电池高技术研究源于数据1研究创造价值安泰科技（000969）公告点评产业化示范工程》项目进行补助，无异于锦上添花，将大大加快公司薄膜太阳能项目的建设。※盈利预测及投资建议公司将中央预算内投资补助资金共计9,800万元，收到后应计入“专项应付款”，专款专用，待项目完工后转入“资本公积”。补助资金将主要用于项目产业化过程中的项目建设、设备购置及研究开发。

6、虽然国家补助对公司2010年年度利润不会产生影响，但我们认为国家投资补助资金将会加快推动公司项目建设。维持公司2010-2011年每股收益（摊薄后）分别为0.38、0.56元，我们认为随着非晶带材技术成熟，下游市场需求潜力大，而且作为新能源、新材料、新技术企业，公司估值应该享有一定的风险溢价。综合考虑，维持公司“买入”的投资评级。盈利预测及市场重要数据20092010E2011E2012E主营收入(亿元)31445263(+/-%)4%40%19%20%净利润(亿元)1.713.074.516.24(+/-%)15%79%47

7、%38%每股收益（元）0.3880.3810.5600.775市盈率（P/E）45.145.931.322.6市净率（P/B）6.25.85.34.8EV/EBITDA47.930.021.016.3息率（%）0.6%1.1%1.6%2.2%数据来源：公司公告方正证券研究所注：收盘价为2010年4月30日※投资风险虽然非晶变压器的节能效果显著，但仍需国家政策的推动，国家能否近期推出相关政策，存不确定性；公司非晶带材生产线运行稳定性及成材率等仍存在一定的不确定性。图表1：公司财务预测表利润表（亿元）20092010E2011E2

8、012E主营业务收入31.343.852.262.6主营业务成本、税金27.137.042.750.3主营业务利润4.26.89.412.3其他业务利润(0.1)(0.1)(0.1)(0.1)营业费用0.71.11.31.6管理费用1.01.41.61.9财务费用0.30.4