资本结构与杠杆利益(I)

《资本结构与杠杆利益(I)》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、杠杆理论与资本结构韩晓翠资本结构的含义和作用㈠资本结构的含义资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。⒈可以降低企业加权平均资本成本。⒉可以获取财务杠杆利益。3.加大企业的财务风险（二）合理安排资本比例的意义12.2杠杆理论与分析杠杆的要素支点作用力重物12.2.1经营杠杆经营杠杆的概念经营杠杆的计量经营杠杆与经营风险经营杠杆的概念只要存在固定成本F，EBIT的变动率K’总是大于销售量的变动率K,而且固定成本的比率越高，K与K’的差异也愈大。经营杠杆的计量经营杠杆与经营风险QDOLF→0，DOL→1；F↑，DOL

2、↑，经营风险↑Q↑，DOL↓，经营风险↓Q→∞，DOL→1Q→保本点，DOL→无穷12.2.2财务杠杆（一）含义㈡简化公式（三）财务杠杆与财务风险EBITDFL1.EBIT↑，DFL↓，财务风险↓2.EBIT→∞，DFL→13.EBIT→I，DFL→无穷4.I→0，DFL→1综合杠杆财务杠杆经营杠杆QEBITEPS㈠资本结构决策的含义㈡比较资本成本法息税前利润－每股收益分析法四资本结构的决策方法寻求企业资本总额中债务资本和权益资本比例比较资本成本法是在筹资决策前，计算备选方案中不同资本结构的加权平均资本成本率，选择

3、资本成本最小的筹资决策方案，以此确定最佳资本结构的方法。每股利润分析法是利用每股利润无差别点来进行资本结构决策的方法。第三节资本结构决策息税前利润－每股收益分析法息税前利润平衡点：不同筹资方式下普通股每股收益相等的息税前利润点,也称每股收益无差别点。某企业现有资本结构全部为普通股100万元，每股10元，折合10万股。现拟增资20万元，有甲、乙两种筹资方案可供选择。甲方案：发行普通股2万股，每股10元。乙方案：发行普通股1万股，每股10元；另发行债券10万元，债券年利率10％。该企业所得税率为40％。要求：作EBIT

4、—EPS分析。息税前利润－－每股收益分析法（EBIT—EPS）设x为该企业的息税前利润EPS甲＝EPS乙＝令EPS甲＝EPS乙，得：x＝12（万元）此时,EPS甲＝EPS乙＝0.6（元）则当企业息税前利润小于12万元时选择甲方案增资，大于12万元时选择乙方案增资。ch13股利分配政策影响企业股利政策的因素股利政策的类型企业股利形式的确定影响企业股利政策的因素法律因素企业因素股东因素债务契约约束其他因素法律因素资本保全企业积累净利润偿债能力超额累积利润企业因素流动性举债能力投资机会股东因素稳定的收入控制权的稀释避税股

5、利政策的类型剩余股利政策固定股利政策固定股利支付率政策低正常股利加额外股利政策股利政策类型优点缺点剩余股利政策（增加的资本额达到最佳资本结构）保持理想的资本结构，使加权资本成本最低每年的股利变化大，传递不稳定的信息固定股利政策有利于树立公司良好形象；稳定股票的价格；增强投资者对公司的信心股利支付与公司盈利能力脱节固定股利支付率政策使股利支付与公司盈利很好地配合，多盈多分、少盈少分、无盈不分每年股利随盈利频繁变动，传递给股票市场一个公司不稳定的信息低正常股利加额外股利政策灵活性企业股利形式的确定现金股利形式股票股利形

6、式财产股利形式负债股利