重工营运能力分析完整

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1、三一重工营运能力分析组长：汤婧组员：李美蘅，李慧，邓瑶，罗婷，程娅妮，肖桂芬,梁杨。报告框架流动资产营运能力分析非流动资产营运能力分析总资产营运能力分析流动资产营运能力分析流动资产营运能力是指企业生产经营资金的周转速度，反映企业流动资产的利用能力和利用效率。反映流动资产营运能力的指标：1.应收账款周转率2.存货周转率3.流动资产周转率4.营业周期应收账款占流动资产比重20062007200820092010三一重工18%22%31%36%28%中联重科21%18%19%18%13%应收账款周转率20062007200820092010三一重工7.456.

2、385.324.747.09中联重科5.046.875.054.745.361.应收账款周转率分析在过去的数年间，三一重工“高效”的“信用销售”模式，推动了其销售收入的快速增长，帮助其实现了对中联重科的超越.2010年底到2011年三一重工应收账款一路飙升。对于三一重工来说，“分期付款”虽然拉动了销售，但却挤占了大量的现金流。2010年，三一重工“经营活动产生的现金流净额”高达67.5亿元，但2011年前三季度，这一数字却大幅下滑至-15.2亿元。不过，“高效率”往往伴随着“高风险”。在多年的快速扩张中，三一重工的现金流状况始终保持紧张状态，并在2011年

3、之后持续恶化。应收账款周转率·周转率在6左右波动，拥有相对比较稳定的应收账款管理结构·普遍高于中联重科，而由于三一重工的存货周转率也高于中联重科（及存货转换为现金、应收账款的能力较强）→意味着转换为现金的能力较强·从营业收入和平均应收账款两方面分析①营业收入相差不大，且中联重科的略高②平均应收账款也比中联重科控制得好2.存货周转率分析·周转率波动较明显，基本处于上升趋势·从2007年开始超过中联重科，存货的占用水平较低，流动性较强，从存货转换为现金、应收账款的速度越快①存货水平较低，利于成本的控制，减少资金占用②营业成本较低，也说明了成本控制的有效性3

4、.流动资产周转率分析衡量流动资产周转效率的指标主要是流动资产周转率和流动资产周转天数。流动资产周转率=营业收入÷平均流动资产余额流动资产周转天数=360÷流动资产周转率流动资产周转率影响因素分析产出能力盈利能力流动资产垫支周转率是从成本的角度考察生产领域资源的运作效率。投入一定资源经过企业生产活动，产出越大，效率越高。成本收入率则考察企业生产的产品能否在市场上销售并创造足够的利润。由于钢材是三一重工的一个重要原材料，而在2008年，三一重工出现了一个低点。这是因为在08年由于钢材价格持续上涨，导致成本大幅增加，而到了09年钢材价格有所回落。所以成本收入率回

5、升。中联重科的成本收入率一波三折。而在09到10年，上升了将近10个百分点。这主要得益于10年中联重科销售额增长迅猛。从上表我们发现三一重工的流动资产垫支周转率呈逐年上升态势并高于中联重科，表明其投入生产领域的资源的运作效率较好。其成本收入率一直稳定在1.5左右（优于中联重科的这一指标）。由此我们得出，三一重工流动资产周转率的提高主要得益于其流动资产垫支周转率的逐年上升.流动资产垫支周转率影响因素分析引入存货因素有：流动资产垫支周转率=（存货/流动资产）*（营业成本/存货）=存货占流动资产比重*存货周转率三一重工近五年来存货周转率有较大幅的上升，而存货在流

6、动资产中又占有较大的比例，故而其流动资产垫支周转率提高4，营业周期我们发现三一重工的营业周期明显短于中联重科，说明三一资产的流动性更强，资产的使用效率更高，收益能力相应也更强。但另一方面，我们发现三一重工的应付账款周转天数较短，甚至明显短于中联重科，而应付账款周转天数反映的是企业利用交易对手提供的商业信用的能力，该指标越大，说明企业运用商业信用的水平越高，反之则越低。同时，这将导致三一重工的现金周期较长（现金周期+应付账款周转天数=存货周转天数+应收账款周转天数），垫支资金较多，现金资产的使用效率较低。非流动资产营运能力分析非流动资产是企业进行生产经营活动

7、所必不可少的物质基础。企业投资能否收回及投资效果的好坏，取决于非流动资产的使用效率。其中对非流动资产使用效率影响最大的是固定资产。非流动资产周转率反应了非流动资产的管理效率，固定资产周转率反应了固定资产的周转效率，从图表上可以看出三一重工的固定资产周转效率明显低于中联重科和徐工机械，非流动资产周转率则高于中联重科。中联重科三一重工2007200820092010三一52%44%42%49%中联52%43%44%48%房屋及建筑物占固定资产的比重这样会产生什么结果呢？年计提折旧率大固定资产净值小固定资产周转率大固定资产周转率=销售收入/平均固定资产净值200

8、7注3：已提足折旧仍在使用的固定资产原值22,349,866.86