财务管理学课件1

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1、Lecture3价值衡量财务管理价值观念时间价值观念风险价值观念货币的时间价值你把钱藏在家里的抽屉里一年的时间，这些钱能产生另外的价值吗？只有处于生产经营里的货币才具有时间价值-马克思《资本论》货币的时间价值什么是时间价值？用1万元购买1年期国债券，年利率为8％，1年到期后收回1.08万，忽略通货膨胀和国库券小到可以忽略的风险收益率，所增加的0.08万就是货币的时间价值货币的时间价值投资项目年份收益A项目2006年5月1日100万B项目2006年5月1日100万投资项目年份收益C项目2006年5月1日100万D项目2007

2、年5月1日100万A项目和B项目有相同的收益C项目和D项目有相同的收益吗不同的时点上的等额资金价值是不同的，这就是货币时间价值的作用货币时间价值的表达形式是指表达货币时间价值大小的形式有绝对数和相对数的形式绝对数－价值增加额相对数－价值增值率某人投资10万元，投资期1年，在没有风险情况下得到的投资收益为1万元，则用绝对数表达形式是1万元，称这笔资金的时间投资额为1万；用相对数表达则是1/10＝10％，称这笔资金的时间价值率（利率）为10％货币时间价值的计算什么是现值(PV)?什么是终值？(FV)现在（起点、期初）未来（终点

3、、期末）▕▕资金资金现值终值有一笔付款，如果选择现在一次性付清需要支付2万元，如果1年后一次性付清需要支付2.1万元，假设你现在有足够的余额，你会选择现在支付还是一年后支付？Tips:时间点不一样，可以通过比较现值和终值的方式计算现在0未来1年的年末▕▕2万元（现值）2.1万元（终值）1.9091万元（现值）2.2万元（终值）货币增值的方式单利(Simpleinterest)复利(Compoundinterest)“利滚利”财务管理中，货币时间价值的增值方式一般采用复利单利单利终值计算公式FVn=PV(1+nr)单利现值计

4、算公式PV=FVn×1/(1+n)FVn=复利终值n=计息期数PV=现值r=利息率单利计算将1000元存入银行，年利息率为5％，按单利计算，7年后能拿到多少钱？FV7=PV(1+nr)=1000×(1+7×5％)=1305元复利复利终值公式：FVn=PV(1+r)nFVn=复利终值PV=资金当前价值r=利息率n=计息期数(1+r)n叫做复利终值系数，写成FVIFr,n，可通过查表得出，终值公式也可以写成：FVn=PV×FVIFr,n将1000元存入银行，年利息率为5％，按复利计算，7年后能拿到多少钱？FV7=PV(1+r)

5、7=1000×(1+5％)7=1407元或查表FVIF5,7=1.407FV7=PV×FVIF5,7=1000×1.407=1407元复利终值计算复利现值公式：由终值求现值，成为贴现PV=FVn/(1+r)n=FVn×(1/(1+r)n)1/(1+r)n称为复利现值系数或贴现系数，可写成PVIFi,n，可查表得出，现值的计算公式也可写成：PV=FVn×PVIFr,n复利现值打算在7年以后得到5000元，年利息率为5％，复利计息，则现在应该存入多少钱？PV=FV7×(1/(1+r)7)=5000×(1/(1+5%)7)=35

6、85元或查表PVIF5,7=0.7170PV=FV7×PVIF5,7=5000×0.7170=3585元复利现值计算复利计算练习假设利民工厂有一笔123,600元的资金，准备存入银行，希望在7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的银行存款利率为复利10%，7年后预计该设备的价格为240,000元问题：7年后利民工厂能否用这笔款项的本利和购买设备？年金Annuity指一定时期内等额等时间距离的多次收付款项比如在荷兰通过Vodafone买iphone，通常采用分期付款支付手机的货款，期限通常为18个月，每月支付35欧

7、年金Annuity比如某公司发放股利，每季度按每股分红5元，期限为10年，假如股东A持有股票数量不变每期等额收付的金额用A表示，收付款次数（期数）用n表示。例如：“A=3万，n=4”表示“每次收付款3万，共收付4次（期）的年金”年金Annuity表现形式还有：固定资产的折旧购买债券每年得到的利息租房每月需要支付的租金购买保险，每月或每年所支付的保费年金可分为后付年金（普通年金）、先付年金、延期年金和永续年金普通年金(后付年金)普通年金是收付时间均发生在每个间隔期期末的年金也就是说，普通年金是指每期期末有等额收付款项的年金普

8、通年金终值一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和，用FVAn表示普通年金终值FVAn=A+A(1+r)+A(1+r)2+…+A(1+r)n-2+A(1+r)n-1或FVAn=A×[(1+r)n-1]/r=A×FVIFAr,n思考：[(1+r)n-1]/r是怎样推导出来的？普通年金终值的计算假设A＝