国家货币基金组织改革

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1、在全球金融动荡背景下，国际货币基金组织监督中长期存在的缺陷愈发明显，必须进行根本性改革。中国应顺势而为，积极推动　　【《财经网》专稿/特约作者葛华勇】国际货币基金组织（下称基金组织）成立于1945年，是联合国系统下专门负责国际货币和金融事务的国际机构，其核心职能在于对成员国政策和全球经济和金融市场的运行情况进行监督，以实现维护全球经济和金融稳定的宗旨。　　在布雷顿森林体系下，基金组织的主要任务是保证各国货币与美元挂钩的汇率平价制度的稳定。20世纪70年代初布雷顿森林体系崩溃后，为确立新的国际货币制度，基金组织于1977年出台了《关于汇率政策监督的决定》（下称“1977年决定”

2、），并于1978年开始实施《基金组织协定》第二修订案，规定成员国在履行一定义务的情况下，可以自主选择汇率制度，但同时规定“基金组织应对各成员国的汇率政策行使严格的监督”，“以促进有序的汇兑安排和稳定的汇率体系”。　　由于除汇率政策外，其他政策也影响成员国的国际收支状况和其所选择的汇率制度，基金组织的监督范围在实践中也逐渐超出汇率政策，变得更为广泛。2007年6月，基金组织执董会通过了《对成员国政策的双边监督决定》（下称“2007年决定”），用以替代“1977年决定”，该决定构成了基金组织监督的新制度框架。“2007年决定”明确基金组织对成员国的监督重点，是对“外部稳定”具有重

3、要影响的汇率、货币、财政和金融部门等政策，特别强调“成员国应避免实施导致外部不稳定的汇率政策”，并将“汇率根本性失衡”等明确为监督指标。　　“2007年决定”迎合了持有基金组织大多数投票权的发达国家的要求，客观上也加强了基金组织对成员国汇率政策进行监督的权力，但是该决定在执行中却遇到了重重困难，表现在：　　第一，决定在设计上存在缺陷，成员国和基金组织工作人员对决定中一些关键概念的理解存在分歧，造成工作人员在决定执行中缺乏依据，受到决定影响的成员国也难以被说服和接受工作人员的监督结论；　　第二，决定出台后，美国次贷危机不断恶化，不但造成了美国外部不稳定，而且引发了全球金融危机和

4、经济衰退，这说明汇率政策并非是影响外部稳定的惟一重要因素。但基金组织将过多精力集中放在“2007年决定”的讨论和汇率水平的监督上，未能对次贷危机的风险进行深入分析和及时提出警告。许多成员国认为，基金组织监督重点有失偏颇或不够全面，对决定的恰当性产生怀疑。　　在全球金融动荡不断加剧的情况下，基金组织管理层不得不暂缓实施该决定。“2007年决定”执行难的问题和本次起源于发达国家的金融危机不断恶化，体现了基金组织监督中长期存在的缺陷。基金组织监督缺陷重重　　大体而言，基金组织监督缺陷主要表现在以下几方面。　　——对成员国的监督不公平。　　长期以来，基金组织过分强调对发展中国家和新兴

5、市场国家的监督，却对在全球经济和金融稳定中具有系统性影响的发达国家，尤其是对金融中心和主要储备货币发行国的监督不力。　　例如，1997年亚洲金融危机和本次金融危机都表明，对对冲基金等机构投资者的投机行为和金融衍生产品市场的监督不到位，是造成金融不稳定的重要因素。尽管发展中国家，甚至一些发达国家长期呼吁加强对冲基金的透明度和对金融衍生产品的有效监管，但基金组织却并未在该领域采取切实的行动。　　又如，在全球失衡问题上，基金组织没有积极促使高赤字发达国家采取有效措施增加国内储蓄，却在少数发达国家的推动下仓促出台“2007年决定”，试图通过加强对发展中国家和新兴市场国家汇率政策的监督

6、，让个别发展中国家承担更多的调整责任。　　基金组织监督的不公平，直接影响到了全球金融稳定。就在基金组织耗费一年多时间通过了“2007年决定”后，美国次贷危机不断恶化并导致了20世纪30年代以来最严重的全球性金融危机和经济衰退。如果这一年里基金组织不是花大量精力来考虑如何加强对发展中国家汇率问题的监督，而是用于加强对美国等发达国家金融经济形势的分析和政策评估，它本可以更早发现美国和全球金融市场存在的风险，更积极地督促成员国采取恰当的应对措施来降低损失。　　——对发展中国家的监督不合理。　　基金组织工作人员往往因对发展中国家的国情缺乏了解，提出的政策建议不客观、不合理，而受到发展

7、中国家的批评和抵触，并严重影响了基金组织监督的信誉。　　例如，基金组织独立评估办公室考察了基金组织工作人员1999年－2005年对成员国的汇率政策咨询活动，发现在对一些国家的监督中，基金组织工作人员未经正式分析，就建议成员国增加汇率灵活性。　　在另一些案例中，基金组织工作人员对发展中国家的财政政策、外债管理和结构改革政策的评估和建议，未充分考虑成员国的特定国情，倾向于过分强调紧缩财政支出、反对举债、要求快速改革，而没有考虑如何更好地帮助成员国平衡促进经济增长、保持宏观稳定以及维护社会和谐之间的关系。