电气设备行业锂电正极材料专题报告：三元高景气，NCM811拔头筹

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1、内容目录1、三元正极材料渗透加速，高镍化已成既定趋势51.1新能源汽车化“危”为“机”，动力电池装机量持续提升51.2多项政策激活新能车市场，长续航与高能量密度是大势所趋61.3三元大规模应用于乘用车，高镍化势不可挡92、高镍三元正极：技术更迭下的产业化必经之路102.1三元正极材料产业链102.2三元高镍化进程加快，中长期产业化趋势明显123、NCM811优势尽显，厂商扩产能欲夺市场先锋153.1实现比能量300Wh/kg，NCM811地位凸显153.2增镍降钴，NCM811成本优势明显163.3NCM811技术门槛偏高，多重方案助力解决安全性问题213.4NCM811导入高端乘用

2、车，消除“里程焦虑”迎市场大需求253.5厂商积极布局NCM811，抢占电动市场群雄竞逐264、投资建议295、重点关注公司295.1容百科技295.2当升科技315.3杉杉股份326、风险提示33图表目录图1：中国新能源汽车产量及同比增速5图2：中国新能源汽车销量及同比增速5图3：中国新能源汽车装机量及同比增速5图4：2017-2019年动力电池月度装机量5图5：新能源汽车补贴政策历程7图6：2017年新能车市场续航分布8图7：2018年新能车市场续航分布8图8：2017年电池系统能量密度分布9图9：2018年电池系统能量密度分布9图10：2016-2018年新能源乘用车产量情况9

3、图11：2016-2018年动力电池装机占比情况9图12：2017年三元NCM电池主要配套车型9图13：2018年三元NCM电池主要配套车型9图14：2017-2018年三元NCM正极材料月需求量10图15：国内三元NCM正极材料市场规模10图16：三元正极材料产业链11图17：不同组分三元材料比容量、热稳定性和容量保持率的关系12图18：2017年三元正极材料占比情况13图19：2018年三元正极材料占比情况13图20：动力电池发展路线图14图21：2020-2030年动力电池单体技术路线16图22：三元正极原材料价格走势16图23：三元前驱体价格走势17图24：三元正极材料价格走

4、势17图25：镍、钴、锰储量18图26：近两年钴、镍和锰价格走势18图27：NCM523成本拆分20图28：NCM811成本拆分20图29：NCM523售价拆分21图30：NCM811售价拆分21图31：高镍正极和普通正极材料生产工艺对比21图32：NCM正极材料改性方法24图33：宁德时代NCM811多重安全设计方案24图34：2025年811/NCA在三元中渗透率将达60以上26图35：2018年全球主要企业三元产量分布27图36：国内三元正极材料产能和产量27图37：2017年三元正极企业市占率27图38：2018年三元正极企业市占率27图39：营业总收入及同比增速30图40

5、：归母净利润及同比增速30图41：营业总收入及同比增速31图42：归母净利润及同比增速31图43：营业总收入及同比增速32图44：归母净利润及同比增速32表1：近十年我国新能源汽车产业政策6表2：18-19年国家新能源乘用车补贴方案8表3：锂电池正极材料各种性能对比12表4：正极材料中镍、钴、锰元素的利弊13表5：三元正极材料性能对比15表6：动力电池每kWh三元正极所用钴金属成本测算19表7：NCM523和NCM811每吨正极材料需要的原材料成本构成19表8：NCM523和NCM811正极材料成本拆分20表9：普通三元和高镍三元工艺和设备的对比22表10：NCM811和NCA材料性

6、能对比25表11：NCM811和NCA量产部分重点企业25表12：纯电动车型搭载NCM811电池车型一览26表13：国内主要厂商NCM811动力电池布局进展28表14：国外主要企业高镍动力电池布局进展29表15：杉杉能源三元材料及三元前驱体产能情况331、三元正极材料渗透加速，高镍化已成既定趋势1.1新能源汽车化“危”为“机”，动力电池装机量持续提升图1：中国新能源汽车产量及同比增速图2：中国新能源汽车销量及同比增速新能源汽车产销量猛增。由于全球化节能与减排的压力和汽车动力总成电气化的必然趋势，新能源汽车化“危”为“机”，发展态势十分强劲。2014到2018年，中国新能源汽车产量逐年

7、上升，年均复合增速高达72%以上。据工信部预测，2019年新能源汽车产量将超150万辆。2014年至2018年中国新能源汽车销量保持稳健增长，2018年销量达到125.6万辆，同比增长61.6%，近5年复合增速为75.7%，伴随电动化浪潮加速推进，新能车的市场空间巨大。数据来源：中汽协，工信部，数据来源：中汽协，图3：中国新能源汽车装机量及同比增速图4：2017-2019年动力电池月度装机量新能源汽车装机量逐年提升。2015年中国新能源汽车装机量为17.8