《财务管理基本理论》PPT课件

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1、第二章財務管理基本理論參考資料：Leeect.Chap2-TheoryofFinancialManagement1企業的經理人員負責計畫（planning）、執行（implementing）、控制（考核，controlling）三種經濟行為—生產（production）、運銷（marketing）與財務（financing）管理（＋人事，personnel）財務經理的職責—負責目標的設定、發現及分析問題、做決策、執行並負責企業的財政庶務，其範圍包含生產與運銷事務2企業管理目標（ManagementGoal）—最大利潤（Profitmaximization）timingrisk&uncerta

2、inly（時效性？風險與不確定性？）—ProfitMax.之二大缺失↓↓↓第三、四章知道機率不知機率3企業風險（BusinessRisk）：與企業特性有關的獲利變動農企業風險—氣候、病蟲害、價格變動AgriBusinessRisk-(i)technicalrisk:weather,disease-(ii)marketrisk:priceprobilityexpectedreturnmeanFGGhashigherexpectedreturn&riskGorFispreferred?04財務風險（FinancialRisk）：非自有資本的運用所帶來的風險。—要籌資多少自己的、借的？lever

3、age=(nonequitycapital—borrowing,leasing,otherarrangementorcontracts)(interests)(rent)(obligations)leverage↑→risk↑Ifrateorreturn＞costofusingnonequitycapital,leverage↑→profit↑,butatthesametime，risk↑5Keyelementsoffinancialgoal:profitability,risk&liquidity(timing)目標－風險與報酬（risk&return）兼顧－utilitymaximiza

4、tion6MeasurementofBusinessRisk:VarianceRisk--ReturnTrade-off1.coefficientofvariationCV=V/E愈小愈好2.highestlowerboundL=E-2V愈高愈好789therisk-returnbasisforchoice:I1more“conservative”decisionmaker(I)—prefersAlessriskaverser(I’)—prefersBrequiredrateofreturnriskaverseriskneutralriskriskpreferringI2I3I’1I’2I’

5、3BA‧‧10Risk-reducingStrategy(風險分散策略）：Diversification:HoldingcombinationsofinvestmentPortfolioTheory(投資組合理論):ρ＝0ρ<0（其實ρ≠1即可）↑↑Ifreturnstendtobeindependentornegativelycorrelated,diversificationwillgenerallybedesirable.∵thecoefficientofvariation(CV=V/E)forthe“portfolio”willlikelybelessthanthatassociat

6、edwitheachindividualinvestment-the“portfolioeffect”Diversificationasarisk–reducingstrategybecomesmoreeffectiveasthecovariation(i.e.correlation)amonginvestmentsislower11※coefficientofcorrelation(ρ):-1<ρ<11213CombinationsofcropsAandBwillalwaysdominatecompletespecializationinoneortheother,aslongasther

7、eturnsfromthetwoarelessthanperfectlycorrelated(ρ≠1).100%AVI’2EI’1I1I2100%BComparativelyconservative‧‧14Portfolioselectionforriskyassets：15Appendix:portfolioselectionwithrisk-freeassetsI’1capitalmarketline(t