产权与企业的性质分析

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1、产权与企业的性质哈特企业产权理论的中心命题是，企业产生在人们无法拟订完全合同，从而权力或控制配置变得重要的地方。1、本文考虑的可能情况：一资产由数人共同使用，其中一部分人（雇主）有所有权，另一部分人（雇员）没有。主要考察在一体化发生时，也即资产所有权变得较为集中或较不分散时，雇员的激励是如何变化的。并且其假定，一资产所有者拥有的唯一权利使其排斥他人使用资产的能力。进而推断出对一物质资产的控制可以间接地导致对人力资产的控制。再推出如果某人直接雇佣工人（既拥有他们工作的资产），比他与这些工人的另一个雇主签订一个不干涉的契约有更多的“控制”。模型假设

2、：1、行为主体今天采取一些影响明天他们生产率或者价值的行动；2、契约的不完整性；3、资产专用性。结论：1、把资产交给不可或缺的当事人是有效率的，即使他们并不一定进行重要的投资和努力的决策。2、高度互补的资产应该共同拥有。本文着重于研究如下两个问题：如何安排所有权结构以提高企业绩效；企业规模是如何决定的。这两个问题本质上来看仍然是激励问题。两位作者（哈特和穆尔）在文章初始将所有权界定为包括剩余控制权的一种权利，它能决定资产除最初契约所限定的特殊用途以外如何被使用。作者的分析模型建立在两期合同的基础上：在第一期（即签订契约前）双方进行专用性投资，在

3、第二期（即签订契约后）双方做出生产决策。所有权通过对事后剩余分配的影响，也会对事前投资决策发生作用。在我看来，所有权最重要的性质应该是：所有权是一种参与最终分配的权利，拥有所有权的人必然成为最终合同一方（不拥有所有权的人将不必然成为最终合同一方）并参与价值的分配，所有权结构决定了契约方的数量，进而对每方所获得的利益产生影响，从而影响事前的投资，使其偏离最优。导论中的例子便是这一性质的明证：只有当所有权赋予对于完成交易最重要的人的时候，交易中的参与方数量能够达到最小，进而每方可以分配的利益（激励）能够达到最大；当所有权赋予不那么重要的人的时候，交

4、易参与方的数量会有无谓的增加，从而每方以分配的利益（激励）将会减小，这将导致一个非最优的绩效结果。哈特和穆尔在几个假设条件的基础上提出了12个命题，这12个命题基本是从4个方面进行讨论的：1.交易当事人是否可以或缺2.当事人是否进行投资、投资是否重要3.资产专用性4.资产之间是独立还是互补由于机会主义倾向，意识到专用性资产所面临的谈判风险以及他人对价值创造的分享，当事人边际收益将低于集体的边际收益，这将导致对于联合体而言的投资不足问题（尽管对于个人而言投资是最优的），这便意味着，一种新的能够提高当事人边际收益的所有权结构对联合体整体会更为有效，

5、这时的投资水平将提高，投资不足问题将得到缓解。这实际上意味着，所有权结构能够影响联合体整体绩效。从交易当事人是否可以或缺考虑所有权结构对联合体整体绩效的影响：若只有一个当事人有投资，那么他必然是不可或缺的，这时将资产所有权完全赋予他则能够形成最大投资激励，产生最优绩效；如果当事人有很多，但是甲是不可或缺的（如导论中第一例的大亨），那么他应该享有资产所有权，因为此人不可或缺意味着他必然是最终分配的契约方之一，赋予其所有权能够减少合同方的数量从而导致每方分得的利益相对更大，进而提升激励（投资）效果，提高企业绩效水平；如果一个人对交易形成完全是可以或

6、缺的，那么他不应该享有任何资产所有权，因为他完全可以被市场上的其他人所替代，赋予他所有权只会增加合同方的数量，使得激励效果降低。从当事人是否进行投资、投资是否重要考虑所有权结构对联合体整体绩效的影响：首先，当事人是否进行投资并不必然影响所有权的分配问题（如导论第一例的大亨，他没有事前投资，但他拥有所有权是最优的），只要该当事人对于交易的形成是关键的，他便可能拥有所有权；从投资重要性的角度看，若一个当事人的投资相对于其他当事人的投资更为重要时，为了给予其足够的激励以促成充分投资，提升绩效，赋予其所有权往往是必要的，这将使他相对充分的享受投资的好处

7、。当事人投资是否重要也是企业规模的决定因素之一。对于两个直接相关的上下游企业，若哪个企业相对于完成产品的生产与交易相对更为重要，则该方拥有资产所有权的所有权结构往往会更好，这将激励它充分投资；而失去所有权的企业由于仍能接触到生产所需的资产，对他的激励并不会发生大的变化。这种由于所有权（乃至是企业所有权）重新配置所导致的绩效提升便是纵向一体化的动力之一，纵向一体化将导致企业规模的扩大。因而，可以说，所有权结构部分取决于当事人投资的相对重要程度，当当事人的投资相对更为重要时，赋予其所有权往往是必要的。从资产专用性考虑所有权结构对联合体整体绩效的影响

8、：专用性资产的所有权应赋予专用人，这很容易理解，从帕累托改进的角度来讲，将专用性资产赋予不能使用它创造价值的人是一种纯粹的浪费，将专用性资产的所有权赋