利率债专题：政府和基建

《利率债专题：政府和基建》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、目录政府和基建6政府在我国基建投资中扮演的角色6政府支出与基建投资的关系12下半年基建投资增速展望13国内宏观：BDI指数上涨，猪价上涨蛋价下跌14高频数据：14重大事件回顾17国际宏观：美国经济疲软，英国通胀放缓18流动性监测：银质押利率大体下行19公开市场操作：预计本周无自然回笼资金19国际金融市场：美股、欧股全面上行20美国市场：美股上周全面上行20欧洲市场：欧股上周全面上行21债市数据盘点：利率债收益率大体下行21一级市场：本周预计发行利率债8只21二级市场：利率债收益率大体下行23插图目录图1：三行业国内贷款总和（年）与本

2、外币贷款余额总和年增量存在显著差异8图2：基建投资的资金来源9图3：财政、准财政投资基建的规模和占比11图4：政府支出与基建投资的关系12图5：房地产成交量同比15图6：住宅价格环比15图7：主要航运指数15图8：CCBFI同比领先出口同比1-2个月15图9：PMI15图10：发电量及同比15图11：三大高频物价指数16图12：商务部农产品价格16图13：猪肉价格17图14：生产资料价格17图15：大宗商品价格17图16：CRB指数同比领先PPI同比17图17：银行间回购加权利率20图18：银行间回购加权利率周变动20图19：标普5

3、00和标普500波动率(VIX)20图20：美国国债收益率20第24页共24页图21：欧洲交易所指数21图22：欧元区公债收益率（％）21图23：利率债发行到期22图24：国债中标利率与二级市场水平22图25：国开债债中标利率与二级市场水平22图26：进出口债中标利率与二级市场水平22图27：农发债中标利率与二级市场水平22图28：主要利率债产品上周变动24图29：银行间国债收益率走势24图30：银行间国债每日变动（相较上周末）24图31：银行间非国开政策性金融债收益率走势24图32：银行间非国开债每日变动（相较上周末）24图33：

4、银行间国开行金融债债收益率走势25图34：银行间国开债每日变动（相较上周末）25图35：银行间国开行定存浮息债扯平利率走势25图36：国开定存浮息债每日变动（相较上周末）25图37：银行间国开行SHIBOR浮息债扯平利率25图38：国开SHIBOR浮息债每日变动（较上周末）25表格目录表1：部分基建投资统计口径6表2：固定资产投资的资金来源7表3：用于基建投资（宽口径）的政府性基金预算8表4：上周公开市场操作情况（亿元）19表5：上周发行利率债产品23表6：本周计划发行利率债产品23第24页共24页▍政府和基建日前，中共中央办公厅、

5、国务院办公厅联合对外发布《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》。《通知》提出，“允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金”。这有助于解决2018年财金23号文出台之后基建项目面临的资本金不足及资本金筹措困难的困扰，充分发挥财政资金的杠杆作用，撬动银行信贷等债务性资金，支持基建项目融资。事实上，从去年7月23日的国常会首次释放稳定基建投资的信号开始，基建就成为了政策层面关注的焦点：2018年7月31日的中央政治局会议提出加大基础设施领域补短板力度，9月26日中共中央国务院印发的《乡村振兴战略规划（2018-2022

6、年）》中明确提出要把基础设施建设重点放在农村并持续加大投入力度，10月31日国务院办公厅发布的《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》明确列出了在铁路、公路水运、机场、水利等九个重点领域要达成的基建目标，并提出了加强重大项目储备、加快推进项目前期工作和开工建设等十大配套政策措施来保障基础设施领域补短板工作的顺利进行，12月21日闭幕的中央经济工作会议强调要加大基础设施等领域补短板力度，2019年1月9日的国常会提出部署加快发行和用好地方政府专项债，支持在建工程及补短板项目建设，将于7月1日起施行的《政府投资条例》进一步规范了政府

7、的固定资产投资行为，有助于更好地发挥政府投资在优化基础设施供给结构、提升基础设施供给能力中的作用。但另一方面，市场普遍存在对政府支持基建补短板心有余而力不足的担忧，一季度4.4的基建投资增速仅略高于去年全年3.8的增速，远低于去年同期13.0的增速，也似乎从侧面印证了这种担忧。那么，政府究竟在我国基建投资中扮演了什么角色？作为经济发展四驾马车之一的政府支出与基建投资有何关系？这正是本文所要回答的问题。政府在我国基建投资中扮演的角色当我们谈论基建投资时，我们究竟在谈论什么？这也就是基建投资的统计口径问题。而这之所以成为一个问题，是因为

8、基建投资的统计口径在不同统计部门处并不统一，见表1。考虑到已有口径的多样性，本报告定义两种口径的基础设施投资：一种是取已有统计口径的交集作为窄口径，即将基础设施投资界定为“交通运输、仓储和邮政业，电力、燃气及水的生产和供应业，水利、环