国债回购(中信证券

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1、国债回购中信证券东昌东路营业部理财顾问任学龙2011年11月11日2一、了解国债回购二、国债回购的应用三、国债回购投资技巧目录3一、国债回购的定义国债回购交易实质上是一种以交易所挂牌国债作为抵押、拆借资金的信用行为，分为正回购与逆回购。正回购属融资回购，即以债券向市场融资，客户须持有足够的债券并转换为标准券后方能交易，正回购成交后客户除手续费外还须支付回购利息，正回购适用于急需资金的客户；逆回购则是相反，是客户持有大量的资金，向市场融出资金，并赚取远高于银行活期利率的收益，逆回购适用于持有大笔资金想取得最大回报但在短期内没有入货想法的客

2、户。※本文介绍的国债回购全部是逆回购。了解国债回购4何为国债逆回购，是否存在风险？简而言之，逆回购就是投资者短期出借资金，到期还本并按成交时确定的利率获取利息的一种投资品种，收益率的高低在回购成交时即确定，在成交之后不再承担价格波动的风险，类似于抵押贷款，不承担市场风险，具有确定性的绝对收益。了解国债回购5了解国债回购二、国债回购交易1、权限，目前，所有客户默认开通回购交易，客户不需要办理任何手续即可进行交易，由于目前回购交易量最大的是上海市场，因此，客户需要持有上海证券账户并在我部指定。2、品种，短期回购有九种，分别为1天、2天、3天

3、、4天、7天、14天、28天、91天、182天等，对应的代码分别为204001、204002、204003、204004、204007、204014、204028、204091、204182，代码有一定的规律，即，前三位204（这个代表的是新质押式回购），后三位的数字代表回购天数，如204007，代表的是7天期国债回购。了解国债回购3、价格(年利率)：在行情中，即时成交价实为年利率，每笔委托成交时的利率即是回购利率，该利率越高，客户回购收益越大。4、委托数量：按10万元（或其倍数）为一个单位计算，当委托10万元的逆回购时，输入股数应输入

4、1000，100万元即输入10000，如此类推。5、清算：回购是二次清算的，一次清算即为当天晚上扣划资金，二次清算为回购到期自动划入本金与利率。※说明：国债回购与证券交易的意义并不相同，逆回购实际是根据市场利率将资金借出，从而赚取相应的利息，所以，每笔交易完成后，成交价(年利率)即为该笔交易的收益。6了解国债回购三、国债回购手续费质押式回购1天佣金成交金额的0.001%2天佣金成交金额的0.002%3天佣金成交金额的0.003%4天佣金成交金额的0.004%7天佣金成交金额的0.005%14天佣金成交金额的0.010%28天佣金成交金额

5、的0.020%28天以上佣金成交金额的0.030%了解国债回购四、国债（逆）回购操作目前上海证交所推出了1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天9个品种，其中1天、7天和28天品种的交投较活跃。逆回购交易时，在交易软件“卖出”中输入“回购代码”，在“价格”中输入期望“年化利率”，在“数量”中输入“交易数量”，单位为手，至少1000手（1手=100元，即最小交易资金为10万元）。了解国债回购交易例子一：6月27日做了一笔50万元的7天期回购，即时成交利率为7.20%，则：1、二次清算时间为7月4日，7月4日可以使用资

6、金（仅能交易不能转出）2、应得利息为：7.20%/360天*7天*500000本金-500000*0.005%=675.00元交易例子二：6月24日（周五）做了一笔50万元的1天期回购，即时成交利率为8.36%，则：1、二次清算时间为6月27日，6月27日可以使用资金（仅能交易不能转出）2、应得利息为：8.36%/360天*1天*500000本金-500000*0.001%=111.11元※说明：以上两个例子中绿色部分是手续费。国债回购操作流程1、在证券委托中选择“卖出”2、证券代码里填入品种代码3、卖出价格填入你愿意出借资金的收益率，

7、交易软件上显然的数据就是当时该品种的年华收益率，比如数据是7.960，就表示年化收益率是7.96%4、卖出数量输入回购数量(回购交易以1000元为1手；上交所国债逆回购最低交易数量和递增数量均为100手即10万元，最大不超过1万手，假如有10万现金输入数量就是100；深交所最低是1手即1000元)5、填完这些即可发送委托，并可在成交中查询是否成交。国债回购操作流程国债回购应用一、合理利用“短期闲置”资金，获得确定性回报1、打新股期间的资金合理利用：两轮新股期间“空隙资金”利用。2、短线交易者的资金利用：持有资金寻找股票标的时，在快收盘前

8、仍无满意标的股票时，可将资金做一天逆回购，明天再继续寻找标的。国债回购应用二、捕捉少量高收益机会，获得较高回报周末、月末、季末、加息、上缴准备率等少量特殊情况下，市场资金紧张，回购利率会大幅飙升（如2010