中央银行和货币政策(修改

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1、第十章中央银行与货币政策人类有史以来已经有三项伟大的发明:火、轮子和中央银行。－－－威尔.罗杰斯1中央银行和联邦储备系统联邦储备系统货币政策的基本要点货币对产出和价格的影响货币传导机制货币市场货币机制本章结构2联邦储备系统历史和宗旨联储的任务：（1）执行国家货币政策；（2）管理和监督银行体系；（3）保持金融系统的稳定性；（4）为政府和公众提供特定的金融服务。3联邦储备系统联邦储备系统的组织结构由谁掌管联邦储备系统的核心：联邦储备理事会（BoardofGovernors)联邦储备系统的主要决策机构：联邦公开市场委员会（FederalOpenMarketCommitte

2、e,FOMC)掌握整个系统的最高权力者：联邦储备理事会理事长现任理事长：艾伦.格林斯潘（AlanGreenspan)4储备银行的行长们纽约联邦储备理事会会长理事会的6名理事理事会：批准贴现率规定法定准备金指导常规性运作联邦公开市场委员会：指导公开市场业务对贴现率和法定准备金提出意见图10-2货币政策的主要决策者5美国的联邦储备系统和银行系统中央银行是现代资本主义的产物，20世纪初，美国成立了现代意义上的中央银行——联邦储备委员会。美国联邦储管理委员会是美国货币政策的决策者。联邦储管理委员会由7名理事组成，每一理事任期14年，由美国总统征得参议院同意后任命，且任期相互错

3、开。管理委员会主席由总统从管理委员会成员中遴选任命，任期4年，可以连任；现任主席是艾伦·格林斯潘(AlanGreenspan，自1987年开始担任这一职务)。联邦公开市场委员会以及联邦顾问委员会（12家联邦储备银行组成）、储蓄机构顾问委员会、消费者顾问委员会是联邦储备管理委员会决策的辅助机构。6美国的联邦储备系统和银行系统按地区设置的12家联邦储备银行构成了美国的中央银行，实施联邦储备委员会的基本政策，并监管本地区商业银行的运作。联邦储备银行归本地区商业银行所有（商业银行必须购买本地区联邦储备银行的股票）。联邦储备银行不以盈利为目的，不参与商业银行的竞争，但吸收商业银

4、行的存款（准备金）并为它们提供贷款（银行的银行）。联邦储备银行依联邦储备委员会的指示发行通货。7联邦储备系统政策目标联储的目标包括：使经济的增长实现其潜在扩张的能力；使就业率维持在较高水平；使物价稳定（即货币的购买力保持稳定）；使长期利率保持在合理状态；8联邦储备业务概览货币政策的三个主要工具公开市场业务：在公开市场上买卖美国政府债券，以影响准备金水平。贴现率政策：联储决定的利率称为贴现率，根据这个利率，商业银行和其他存款机构可以从该地区联储银行借取准备金。规定准备金政策：确定并有权变动银行及其他金融机构在存款方面的法定准备金比率。9联邦储备体系运作环节图10-3虽然

5、联储最终追求物价稳定这样的目标，但它的短期业务则集中于中间目标工具中间目标最终目标10货币传导机制货币传导机制（monetarytransmissionmechanism）从货币供给量变动传导到产出、就业、价格以及通货膨胀的途径。11总结货币传导机制步骤准备金（R）下降货币总量（M）下降利率（i）上升投资、消费、净出口（I，C，X）下降总需求（AD）下降实际GDP下降且通货膨胀下降。准备金（R）上升货币总量（M）增加利率（i）下降投资、消费、净出口（I，C，X）增加总需求（AD）上升实际GDP增加且失业率下降。12货币传导机制包括5个步骤：首先，联

6、储采取措施减少银行准备金。银行准备金每减少1美元会导致多倍的支票存款收缩，从而减少货币供给。货币供给的减少将会提高利率并紧缩信贷。在利率上升和财产减少的情况下，对利率敏感的支出（特别是投资）将呈现下降的趋势。最后，货币紧缩的压力将使总需求减少从而减少收入、产出、就业和通货膨胀。13联邦储备银行资产负债表表10-1联邦储备券与存款是我们货币供给的基础通过控制它的有效收益资产（政府证券与贷款），联储可以控制它的贷款（存款与联邦储备券）。它决定经济的货币供给（现金与活期存款，M1），从而影响GDP、失业和通货膨胀。12家联邦储备银行的资产负债表，2000年2月（十亿美元）资

7、产负债和净值美国政府证券$500.5联邦储备货币$539.0贷款及票据承兑0.1存款：各种其他资产80.9银行存款10.8美国国库券4.9其他各种负债26.8总计$581.5总计$581.514货币政策工具公开市场业务通过在公开市场上买卖政府证券，联储便能降低或提高银行的准备金数量。公开市场业务（open-marketoperations）是中央银行稳定经济的最重要货币政策工具。15公开市场业务对联储资产负债表的影响对货币供给的影响16表10-2(a)联储的公开市场售卖首先减少储备金表10-2(b)……最终以10对1之比减少存款17货币政策的基本要点