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1、96学术争鸣《财经科学》2007/2总227期※商业银行流动性过剩问题的再认识123刘锡良董青马王丽娅[内容摘要]最近,学术界对商业银行流动性问题议论颇多,议论的焦点是银行的流动性过剩及由此引发的种种后果。本文基于既往研究中值得深思的四个问题,从商业银行超额储备构成出发对流动性过剩的内涵、判断标准及影响因素进行界定,以商业银行保持流动性成因的微观视角管窥我国商业银行流动性过剩问题。在此基础上,本文认为商业银行流动性过剩问题的解决与资本市场的发展并无必然的直接联系,并针对流动性过剩问题的不同形成原因提出了
2、相应的几点看法。[关键词]流动性过剩;投机性超额储备;存差一、引言最近,学术界对商业银行流动性问题的关注颇多,关注的焦点为流动性过剩及由此引发的种种后果。我国商业银行的存差始于1994年,但对这一问题的提①出源于央行2005年10月发布的商业银行流动性过剩报告。据统计,商业银行存贷款比从2004年的74%持续下降到2006年的67116%。从理论研究来看,有几个值得我们进一步深思的问题:第一,流动性过剩的内涵和判断标准是什么?存差增大与超额储备增加是否就意味着流动性过剩?第二,流动性到底受哪些因素的影响
3、?从微观角度出发,我国商业银行的流动性过剩是否有其存在的理论与实践基础?第三,我国仍是一个资金稀缺的国家,为何商业银行还保持如此高的流动性?第四,人们在提到流动性过剩问题时,往往会想到资本市场的发展,但资本市场的发展与流动性过剩问题的解决是否有直接联系呢?本文拟从商业银行的微观角度对上述问题进行初步探讨。※本文是刘锡良教授主持的教育部哲学社会科学研究重大课题攻关项目(06JZD0016)“中国金融国际化中的风险防范与金融安全研究”的阶段性成果之一。作者简介:刘锡良(1956—),男,西南财经大学中国金融
4、研究中心(成都,610074),教授。研究方向:金融学。董青马(1980—),男,西南财经大学中国金融研究中心(成都,610074),博士生。研究方向:金融学。王丽娅(1981—),女,西南财经大学中国金融研究中心(成都,610074),博士生。研究方向:金融学。《财经科学》2007/2总227期学术争鸣97二、商业银行流动性过剩的理论基础流动性最初的含义是指商业银行能够在不遭受损失的条件下,满足存款人提存及支付需要资产的变现能力,即所谓的资产流动性。学术界将其扩展为资产流动性和负债流动性,负债的流动性
5、主要是指银行迅速筹集资金以应付存款人提存和支付需要的能力。商业银行的资产变现能力与资金筹集能力可以看作是动态的流动性,动态流动性涉及到整个金融体系的流动性供给与银行等各个层面,很难用指标准确刻画。因此,我们主要从需求角度利用银行超额储备来刻画其流动性的静态水平。按希克斯(1967)的分类,银行对超额储备的需求通常分为三类:[1]即交易性储备需求、预防性储备需求、投机性储备需求。预防性储备需求是银行为了应付各种突发性事件而持有的超额储备,它主要受宏观经济波动与银行内部风险状况等方面的影响。交易性储备是商业
6、银行维持日常支付必不可少的储备需求。交易性储备需求通常受以下因素影响:一是借入资金成本,这与商业银行持有的超额储备成正向变动关系;二是借入资金渠道,如果商业银行资金来源渠道比较广泛,资金获取容易,那么银行将保持较低的超额储备以减少成本;三是中央银行的政策意向。如中央银行希望回笼货币,可能提高法定准备金率,那么商业银行的超额储备将减少;四是商业银行的资产负债结构。如果银行短期资产占总资产的比例较低,而短期负债占总负债的比率较高,那么银行需保持较高的超额储备以应付日常流动性需要。投机性储备需求是商业银行为了
7、实现盈利目标,寻求或抓住好的投资或贷款机会而持有的储备金,主要受资金的机会成本、未来风险与收益的影响。根据英国出版的《经济与商业辞典》,流动性过剩指银行自愿或被迫持有的“流动性”超过健全的银行业准则所要求的通常水平。因此,从银行角度出发,流动性过剩问题的核心是资金运用不充分,我们可以用投机性超额储备的多少作为判断流动性是否过剩的标准,即过剩的流动性=银行持有的流动性-法定存款准备金-交易性储备需求-预防性储备需求-正常的投机性储备需求。其中,银行持有的流动性可由一级储备与二级储备来表示。二级储备本质上也
8、是一种投资,很大程度上受银行风险偏好的影响。因此,各国在判断流动性是否过剩时主要采用一级储备的概念。三、我国商业银行流动性过剩问题的现状以国有商业银行为例,近年来其存贷比(近似为表中的对非金融性公司债权[2]占存款的比例)不断下降,从1998年的105%下降到2006年的57%。从资产的构成来看(如表1所示),存贷比不断下降的主要原因为对央行债权与对其他存款性公司债权占比的不断上升:一是储备资产占比不断下降,由16%下降到98学术争鸣《财经
