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时间:2019-06-17
《企业上市方案对比:新三板、并购、IPO》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、企业融资与上市方案分析方案一:IPO一、方案要素1、上市条件:企业存续期满3年;创业板:三年净利润3000万元+经营现金流5000万元(或三年营业收入3亿元);主板中小板:两年净利润1000万元(或最近一年盈利,营业收入5000万元);2、时间:2年以上3、费用:按照融资规模5%收费4、估值:创业板平均市盈率69.82倍,主板13.63倍,中小板41.31倍5、融资方式:公开发行6、变现方式:限售期解禁后卖出股份7、股份限售期:一般股东12个月;控股股东、实际控制人36个月二、优缺点分析优点:融资规模大、估值水平高缺点:周期长、成本高,对企业财务指标要
2、求较高,且受政策影响较大。方案二:新三板一、方案要素1、上市条件:企业存续期满2年;无硬性财务指标要求2、时间:6-8个月3、费用:150万-180万4、估值:市盈率35倍左右5、融资方式:非公开发行(200人以内)6、变现方式:限售期解禁后卖出股份7、股份限售期:一般股东无限售期;控股股东、实际控制人股票分三批解禁,挂牌之日、挂牌期满一年和两年各解禁三分之一。二、优缺点分析优点:周期短、费用少、无明确财务指标要求缺点:非公开融资规模小,市场流动性差,变现方式有限方案三:并购一、方案要素1、并购条件:行业符合国家产业政策,标的资产经营状况良好,能够与上
3、市公司发展实现协同效应等(无量化指标)2、时间:6-9个月3、费用:1000万左右4、估值:市盈率8-18倍5、融资方式:非公开发行(配套融资)6、变现方式:现金+股份,限售期解禁后卖出股份7、股份限售期:一般情况12个月;标的资产为上市公司控股股东关联人的、拥有标的资产权益不足一年限售期36个月;的,限售期36个月。二、优缺点分析优点:周期短、成本低,变现方式灵活,可最大限度兑现企业价值缺点:估值略低总结:1、IPO虽然融资规模大、估值较高,但IPO方式花费时间长、费用高,且受政策影响波动大。截至2016年2月26日,目前在排队等待IPO的企业已超过
4、700家。按目前的进度,仅消化存量企业就需要三至五年时间。因此,国内IPO融资渠道基本受阻;2、新三板挂牌周期短、费用低,对企业没有硬性财务指标要求,但目前新三板市场仅限于非公开发行融资方式,融资规模小;且三板市场流动性较差,交易不活跃,未来变现难度较大;3、并购方式审核周期短、成本较低,被并购标的可在最短时间内兑现企业价值。目前上市公司并购多采用现金+股份支付的方式购买标的公司股权,被并购标的可获得相当比例现金以兑现企业价值;同时可以获得上市公司股份,未来增值空间巨大。综上,目前国内IPO融资渠道受阻,新三板流动性差、融资方式有限,并购方式可以时间短
5、、成本较低、退出方式灵活最大限度的实现企业上市融资的需求。2016.3.21
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