解读欧元区一体化进程

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1、解读《走向一个真正的经济与货币联盟》昨天，我们在国际部分刊出了《走向一个真正的经济与货币联盟》的中文译稿。今天，我们想就欧洲统一路线图做以下评论：1，为何会有欧洲债务危机，传统的说法是各国统一了货币，但是没有统一财政，两者不一致决定了欧洲必然要出危机。道理上当然能讲通，欧元区这么多个国家，财力有强有弱，经济有好有坏，人民有懒有勤。辛辛苦苦工作的国家，一般来说都还过的去。依赖国家债务增长保证居民生活水平的国家，早晚可能出问题这也是常识。但是呢，可能出问题不等于必然出问题。国家债务毕竟不等同于公司发债，

2、国家是暴力机器，手里握着枪杆子，上下五千年对债务承受能力最强的组织一直都是政府。尤其是在信用货币本位下，政府永远不可能违约，印钞票的成本能有多高？100美元纸币的成本不过4美分罢了。但是欧洲有点特殊，各国手里没有发钞权。换句话说，终极印钞大法并不是每个欧洲国家都能享受到的福利。但能否据此得出结论：欧洲一定会出债务危机呢？显然不能。只要欧洲央行宣布出任各国国债的最终兑付人，所有关于欧债危机的担心会在一夜之间全部消失。所谓欧洲债务危机，顿时变身为一个虚幻的泡沫。非不能也，实不愿也。谁不愿意？促成欧元诞生

3、的法国和德国，因为他们有着更高层次的诉求。自然界存在食物链，地球村里同样存在食物链。上世纪70-80年代的那十年令德国人和法国人明白一件事情：抱团联手才是通往食物链顶端王座的唯一通道。谁不想成为全世界最强大的国家，谁不想自己的货币成为全世界占有率最高的储备货币。但是古人云，天将降大任于斯人也，必先苦其心志劳其筋骨饿其体肤。唐僧取经还有九九八十一难呢，何况逐鹿于全球。统一程度决定了你后方稳固的程度，既然统一了货币，财政统一乃至政治统一都是必须达成的目标。如果没有危机倒逼，财政和政治统一需要多少年？或许

4、这辈人老去的时候，进程还处于遥遥无期的状态。2，短期而言，欧洲统一的目标是什么？《走向一个真正的经济与货币联盟》给出了明确的答案：四个统一。分别为：金融统一、财政统一、经济政策统一以及问责机制统一。金融统一实际上要实现金融业监管的统一，财政统一实际上要实现财政预算权的统一，经济政策统一实际上要实现经济刺激政策的协调一致，问责机制统一本质上是给以上三个统一上保险。3，金融统一没有大障碍，回头看看上周末的峰会，这块在通过的过程中阻力几乎是最小的。经济政策统一方面，1300亿刺激方案属于初步取得的成绩，各

5、国自己没钱搞，有人出来折腾当然是好事，有比没有好嘛，反正是给好处分果果，几乎可以确定没有谁会跳出来提意见。真正难啃的骨头只有一块：财政统一。这个领域需要也值得我们持续跟踪。如果达成妥协，我相信，这会是欧债危机真正意义上的中期分水岭。附注：《走向一个真正的经济与货币联盟》加强巩固经济与货币联盟EMU的建立是为了给欧洲带来繁荣与稳定，是欧盟的一块基石。现在，经济与货币联们面临着一个根本性挑战，需要被加强以确保经济和社会福利。这篇报告有欧洲理事会主席联合欧盟集团主席和欧洲央行行长所做，目的在于发展一个确保

6、稳定和持续繁荣的EMU愿景，为此提议一个包括金融、财政、经济和政治的领域在内的强有力和稳定的架构，加强就业和增长额对策。挑战EMU面对的是有效愿景面临长期挑战。欧元区互不相同，在国家层面进行政策制定对很多经济决策来说是最有效的。然而，国家政策不能被隔离开来进行决策，如果这些政策的影响快速传播到整个欧元区。所以，这些政策必须把货币联盟中所有实体考虑在内，坚持一个合理水平的竞争性、协调性和趋同性来确保不带有严重失衡的可持续增长是必要的，这应当考虑到混合着单个追求价格稳定的货币政策的合适政策。但要确保欧元

7、区的稳定和增长，成员国必须根据共同的原则来协调一致行动，这要求当EMU其他成员有负面影响是必须要有手段确保承诺，这有必要保证EMU有效运行所要求的最低水平的衔接。总体上，越接近EMU一体化就越要求强大的民主基础和广泛的民众支持。因此，把走向实现这种愿景的过程建立在广泛的商议和参与的基础上是必要的。一体化与合法化必须齐头并进。本报告关于欧洲EMU未来治理方式的观点主要针对欧元区成员国，这些国家由于使用同一货币与非欧元区国家显著不同。然而，深入走向EMU的进程应该具有开放与透明的特性，并且对各方面的单个

8、市场具有完全的兼容性。愿景本报告提供一个稳定和繁荣的EMU的愿景，这基于4个必不可少的基石：一体化的金融框架，用于确保金融稳定，特别是欧元区，以及最小化银行无能力支付欧洲居民的成本。这个框架提升在欧洲层面监管责任，以及提供一般性机制来解决银行以及保证客户存款。一体化的预算框架，用于确保在国家和欧洲层面的合理的财政政策的制定，包括协调、联合决策、更加强制执行以及相当的步伐走向共同的债券发行。这个框架也应该包含财政一体化的不同形式。一体化的经济政策框架，这个框架拥有足够的