好风凭借力送V上青云

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1、好风凭借力送V上青云——低碳经济背景下2010年PVC的巨大投资机会中航期货杨艳丽2009年12月27日主要内容基本面分析低碳经济因素其他利多因素技术面分析5日与13日均线MACD房屋开工率进出口政策工业盐烧碱﹢氯气电解造纸、纺织、印染化纤、氧化铝等原油石脑油乙烯EDC直接氯化或氧氯化（氧氯化与HCL反应）裂解VCMPVC聚合氯碱化工石化乙烯法聚氯乙烯工艺流程示意图水工业盐烧碱﹢氯气电解氯碱化工造纸、纺织、印染、化纤、氧化铝等﹢氢气氯化氢煤炭蓝炭或焦炭电石﹢石灰石﹢生石灰﹢水乙炔﹢VCMPVC聚合煤化工电石法聚氯乙烯产业工艺流程示意图水电石占PVC生产成本的65%具有较强的成本优势我国电石法P

2、VC占总产能的73%左右当前热点：低碳经济低碳经济是指以低能耗、低污染、低排放为基础的经济模式。我国的减排目标：11月26日中国正式对外宣布到2020年单位GDP二氧化碳排放量比2005年下降40%—45%。12月21日工业和信息化部部长李毅中表示，2010年我国将加强工业节能降耗和减排治污。将钢铁、电石等行业的2010年度淘汰目标分解落实到位。电石生产技术：内燃炉和密闭炉的污染物排放量对比污染物名称单位内燃炉密闭炉工业废气量标立方米/吨140000二氧化硫千克/吨1.50烟尘千克/吨1.730工业粉尘千克/吨0.120.11数据来源：国际石油网占80%近几年我国电石生产耗能情况年份电炉耗电

3、（千瓦时/吨）综合耗能（公斤标准煤/吨）200537671196200636651176200734641103200834401100数据来源：国际石油网2015年目标降至1000电石单位产品能源消耗限额（标准号GB21343-2008）现有电石生产装置单位产品能耗限额限定值实施时间：2009年1月1日单位产品综合能耗限额限定值（tce/t）≤1.20单位产品电炉电耗限额限定值（kw·h/t）≤3400数据来源：国家发改委网站在发改委2007年10月《电石行业准入条件2007年修订版》中规定，新建电石装置须达到20万吨以上，且单台电石炉必须为5万吨以上的密封式电炉；同时还规定到2010年前，

4、必须淘汰1万吨以下的所有电石生产装置、1万—2.5万吨的内燃式电炉。电石行业落后产能淘汰出局，价格看涨。年产量企业数量百分比产量百分比5万吨以上67家15%651万吨48%5万吨以下350家85%710万吨52%（2008年我国电石企业规模情况）数据来源：卓创资讯在低碳经济之下的电石价格易涨难跌将直接导致PVC的生产成本提高，尤其是外购电石的PVC生产企业，而在未来相当长的一段时间内，提高的生产成本将会有力支撑期价走势。PVC产能过剩压力有望缓解数据来源：中国氯碱工业协会电石法PVC污染物排放量污染物名称单位（X/吨）排放量粉尘千克20电石浆吨2硫酸性废水吨10数据来源：国际石油网《氯碱行业准

5、入条件》（2007年11月公布）新建PVC和烧碱产能必须达到30万吨以上，且电石法生产PVC时必须要有电石渣综合利用装置，同时对项目能耗标准也有所限制。《关于差别电价政策的意见》（2006年）在高耗能行业中，限制类和淘汰类的企业将实行比行业平均电价更高的电价。电价优惠的取消和差别电价的实施将大大增加PVC生产成本。《石化产业调整和振兴规划》（2009年5月）政策引导行业整合：提高注入门槛，同时抑制盲目投资和加快淘汰落后产能，PVC等商品的产能过剩压力逐步缓解。在低碳经济影响下的PVC，一方面有来自生产成本的价格支撑，另一方面PVC作为高耗能、高污染行业，随着产业结构调整的深入，其长期的产能过剩

6、局面也将逐步改善。第一部分结论进出口政策的导向自2009年9月29日起，我国对原产于美国、韩国、日本、俄罗斯和我国台湾地区的PVC继续实施反倾销税，实施期限为5年。2009年4月1日我国PVC出口退税率提高至13%。国内电石法和乙烯法PVC树脂厂家生产的PVC树脂型号均属于通用型，聚合度基本集中在650～1300，而更高聚合度的PVC树脂产品则主要依靠进口。未来几年，我国PVC进口呈现逐年下降趋势，出口将成为国内PVC行业调整供需平衡的一个重要手段。数据来源：百川资讯房屋开工率有望持续回升12月中旬温家宝主持国务院常务会议时，强调遏制房价过快上涨势头，其一要增加普通商品房有效供给。国土资源部2

7、3日宣布对北京、上海、浙江等9个省区市的18宗房地产开发闲置土地挂牌督办，以强化房地产开发土地供应全程监管，规范房地产市场运行秩序。土地开发面积指数与房屋施工面积分类指数数据来源：国家统计局将直接拉动PVC下游消费领域占59.2%比例的硬制品的消费需求。第二部分结论在进出口政策的导向作用下，PVC的出口量有望逐步增加，进口压力渐小。2010年房地产行业开工率有望持续升温，这将直接拉动PVC下游消费