美国银行业压力测试“压力”不够大

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1、U.S.Banks'Not-So-StressfulTest美国银行业压力测试“压力”不够大Thegovernment'sbankstresstestsdeserveaB-minus.美国政府的银行压力测试应当得到B-的打分。Togiveasustainedboosttoinvestorconfidence,thetestsneededdemonstrablerigor.Theyachievedthatuptoapoint.Whileworst-caselossrateslooktough,certainloanportfolios--i

2、nparticularcommercialrealestate--atsomebanksseemtohavegottenofflightly.Meanwhile,thetests'numbersforunderlyingearnings--whichareneededtooffsetsoaringcreditlosses--couldturnouttobeoptimisticinsomecases.为了给投资者的信心带来持续提振，压力测试需要非常严苛。他们在某种程度上做到了这点。尽管最坏情况损失率标准看来定得很严厉，但对一些银行某些贷款组合

3、──尤其是商业地产方面的贷款组合──的质量似乎要求低了点。与此同时，对不包括特殊项目的收益──银行需要这些收益来抵消不断飙升的信贷损失──的测试结果可能显得有些乐观了。Itishardtoquibblewithmostofthegovernment'sworst-caselossrates,whicharecalculatedforthisyearandnext.Forexample,an8.8%lossrateforfirst-lienmortgagesseemssuitablytough,evenwhentakingintoaccoun

4、ttheaggressiveunderwritingduringthehousingbubble.Thegovernment's13.8%worst-caseloss-rateforecastforsecond-lienmortgagesseemsfair.ButitisastretchtothinkWellsFargo,withitslargehome-equitybookfocusedonstressedhousingmarkets,willhavealower-than-sectorlossrateof13.2%,thegovernm

5、ent'sworst-caseexpectation.政府的最坏情况损失率是针对今明两年计算的，很难对其中大部分数据吹毛求疵。举例来说，即便考虑到住房泡沫时期的大举放贷，第一顺位抵押贷款8.8%的损失率看起来也很严厉。13.8%这一政府为次顺位抵押贷款预估的最坏情况损失率似乎也还合理。但富国银行(WellsFargo)的大笔房屋净值贷款都是在陷入困境的住房市场发放的，政府预计该行这类贷款的最坏情况损失率为13.2%，低于行业水平，这就说不通了。Thegovernmentmayhavebeentoooptimisticinsettingan8

6、.5%commercial-real-estatelossrate.Thissectorisjuststartingtofallapart,anddefaultsmaymovesharplyhigherasborrowersfindithardtorefinancetheirloans.Thegovernmentexpectsahigher12.6%forBB&T'scommercialrealestate,butitsportfoliomayarguablyshowhigherlosses.美国政府将商业地产贷款的损失率定为8.5%，可能

7、过于乐观。这类贷款只是刚刚开始大规模出现问题，由于借款人难以对他们的贷款进行再融资，违约事件可能会加速上升。政府将BB&T的商业地产贷款损失率定为较高的12.6%，但该行的这类贷款可能还会遭受更高的损失。Thegovernment'searningsprojectionsalsoneedtobetakenwithapinchofsalt.Itisoptimistictoassumebankscanrepeattheirfirst-quarterrevenuegeneration,forinstance.GiventheFedhasunlea

8、shedatidalwaveofliquidityintothesystem,interestratesaregoingtobeextremelyvolatileforsever