公司理财课后作业答案

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1、同学们好！5-2=2%+1.2(10%-2%)=11.6%，RB=2%+0.9(10%-2%)=9.2%，RA=rf+A(RM-rf)jWj∑p=j=12=1.2×0.6+0.9×0.4=1.08，Rp=2%+1.08(10%-2%)=10.64%；当股市上涨时股票A较有利，当股市下跌时股票B较有利，这体现了组合投资的优点。重要习题解答5-3RA=5%+1.0(15%-5%)=15%，RB=5%+0.7(15%-5%)=12%，RC=5%+1.5(15%-5%)=20%；p=1.0×0.5+0.7

2、×0.25+1.5×0.25=1.05，Rp=5%+1.05(15%-5%)=15.5%；如果明年经济繁荣，则股市看涨，应卖出系数较小的股票B，而要买入系数较大的股票C。RiPi∑RA=i=13RB==200×0.2+100×0.6+50×0.2=110万元，300×0.2+100×0.6-50×0.2=110万元；5-5=(902×0.2+102×0.6+602×0.2)1/2=49，B=(1902×0.2+102×0.6+1602×0.2)1/2=111；项目A较有，因为均值相同而项目A的标准差较小。(R

3、－Ri)2Pi∑A=i=13√5-6（1）RA=5%+0.75(17%-5%)=14%，RB=5%+0.9(17%-5%)=15.8%，RC=5%+1.4(17%-5%)=21.8%；RD=5%+1.8(17%-5%)=26.6%；（2）按风险由大至小的排列为DCBA；（3）如果市场收益率上升则股票D为最佳，如果市场收益率下降则股票A为最佳。5-8由R=rf+(RM-rf)得：（1）RZ=8%+0.9(12%-8%)=11.6%，（2）rf=(R-RM)/(1-)=(15%-1.25×14%)/(1-1.2

4、5)=10%，（3）RM=(R-rf+rf)/=(16%-9%+1.1×9%)/1.1=15.36%，（4）=(R-rf)/(RM-rf)=(15%-12.5%)/(12.5%-10%)=1。5-10（1）预期收益率为R=4%+1.5(14%-4%)=19%，其中风险收益率为15%；（2）该股票的价值为P0=D0(1+g)/(ke-g)=3(1+5%)/(19%-5%)=22.5<25,我不购买，因为市场价格大于内在价值。（1）2=1.3612(1+g)5，g=8%；（2）D1=2×40%×(1+8%)=0

5、.864元；（3）ks=D1/P0+g=0.864/21.6+8%=12%；（4）⊿Rs=1000×(1-40%)=600万元。6-1（1）⊿E=3000×50%=1500万元；（2）内源资金300万元，外源资金（新股）=1500-300=1200万元；（3）6-2D1P0(1-F)ke=+g30×12%×40%×(1+8%)27=+8%=13.76%，30×12%×40%×(1+8%)30ks=+8%=13.18%；（4）ka=wiki+wsks+weke=50%×8%(1-40%)+10%×13.18%+40%

6、×13.76%=9.22%。6-3按账面价值计算ka=15%×8%+20%×11%+10%×12%+30%×15%+25%×14%=12.6%；按市场价值计算ka=13%×8%+20%×11%+10%×12%+36%×15%+21%×14%=12.78%。（1）ki=i(1-T)=8%(1-40%)=4.8%，g=2.16/2-1=8%，ks=D1/P+g=4×40%(1+8%)/50+8%=11.46%（2）ke=4×40%(1+8%)/48.36+8%=11.57%（3）ka=wiki+wsks=30%×4.8

7、%+70%×11.46%=9.46%（4）⊿Rs=140000×4×(1+8%)×(1-50%)=302400元（5）融资总额=302400/70%=432000元。6-4（1）计算初始现金流量：A方案：-250万元，B方案：-（300+80）=-380万元，（2）估算经营现金流量：A方案：每年折旧费：250/5=50（万元），每年经营现金流量为NCF=(R-E)(1-T)+D×T=(160-50)(1-40%)+50×40%=86（万元）；7-1B方案：每年折旧费(300-50)/5=50（万元），经营现

8、金流量为第一年NCF=(200-50)(1-40%)+50×40%=110（万元）；第二年NCF=(200-60)(1-40%)+50×40%=104（万元）；第三年NCF=(200-70)(1-40%)+50×40%=98（万元）；第四年NCF=(200-80)(1-40%)+50×40%=92（万元）；第五年NCF=(200-90)(1-40%)+50×