年内第三家、第四家转板企业帝尔激光、三角防务IPO过会点评

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1、内容目录1.帝尔激光、三角防务均排队657天，不含“三类股东”41.1.帝尔激光排队657天，不含“三类股东”41.2.三角防务排队657天，不含“三类股东”41.3.最新IPO进展62.帝尔激光主营精密激光加工设备等产品62.1.帝尔激光18年公司营业收入约3.65亿元，实现净利约1.68亿元122.2.公司应收账款规模占比相对稳定122.3.与行业可比公司的比较132.4.公司拟募集资金约2.88亿元153.三角防务主营航空、航天、船舶等领域的锻件产品163.1.17年公司营业收入约3.75亿元，实现净利约1.17亿元193.2.

2、公司应收账款规模占收入比重约67.49%203.3.与行业可比公司的比较203.4.公司拟募集资金约2.6亿元22图表目录图1：三角防务挂牌期间股价走势（元/股）4图2：帝尔激光主营业务分类7图3：帝尔激光主营产品示例7图4：公司产品应用场景8图5：截至2017年底，全球光伏装机总量已超过400GW8图6：2017年，我国电池片产量为68GW，同比增长约36%9图7：2017年我国组件产量达到76GW，同比增长约43%9图8：截至2017年底，我国太阳能光伏发电累计并网装机量已达130GW10图9：帝尔激光历年收入及增速12图10：帝

3、尔激光历年净利及增速12图11：帝尔激光历年偿债能力12图12：帝尔激光净利率及毛利率12图13：公司经营活动现金流量净额好转13图14：公司应收账款占收入比重下降13图15：帝尔激光收入位于行业较低水平13图16：帝尔激光毛利率高于可比公司毛利率水平14图17：帝尔激光净利润高于可比公司平均水平（亿元）14图18：公司拟募集资金约2.88元15图19：三角防务主营业务分类16图20：公司航空发动机和燃气轮机盘类件产品示例16图21：产品从锻件设计、工艺方案制定均由公司自主研发17图22：公司主要产品工艺流程图17图23：我国国防支出

4、占GDP比例仍较低18图24：1980年后中国国防开支持续上升18图25：行业内的主要企业情况19图26：三角防务历年收入及增速19图27：三角防务历年净利及增速19图28：三角防务历年偿债能力19图29：三角防务净利率及毛利率19图30：公司经营活动现金流量净额好转20图31：公司应收账款占收入比重上升20图32：三角防务收入低于其他可比公司20图33：三角防务毛利率水平较高21图34：三角防务净利润略低于可比公司平均水平（亿元）22图35：公司拟募集资金约2.6亿元23表1：帝尔激光发行前后股本情况4表2：三角防务发行前后股本情况

5、5表3：2019年IPO上会三板公司统计6表4：可比公司收入及增速（亿元）13表5：相关公司毛利率水平比较14表6：可比公司利润及增速（亿元）15表7：相关公司估值水平比较15表8：可比公司收入及增速（亿元）21表9：相关公司毛利率水平比较21表10：可比公司利润及增速（亿元）22表11：相关公司估值水平比较221.帝尔激光、三角防务均排队657天，不含“三类股东”1.1.帝尔激光排队657天，不含“三类股东”帝尔激光（835053.OC）于2015年12月挂牌新三板，2017年6月16日申报IPO，排队657天，截至最新股东户数9户

6、，其中7名自然人，2名法人。挂牌期间仅交易1天，停牌前总市值1.3亿，不含“三类股东”。表1：帝尔激光发行前后股本情况序号股东姓名或名称发行前发行后股数（万股）比例股数（万股）比例1李志刚2,811.2056.69%2,811.2042.51%2段晓婷661.255213.33%661.255210.00%3彭新波355.06267.16%355.06265.37%4苏州六禾300.59466.06%300.59464.55%5王烨263.02045.30%263.02043.98%6张立国211.07724.26%211.07723

7、.19%7武汉速能198.2374.00%198.2373.00%8朱双全98.671.99%98.671.49%9徐秀珠59.81.21%59.80.90%10社会公众A股--1,653.6025.01%合计4,958.92100.00%6,612.52100.00%资料来源：招股书1.2.三角防务排队657天，不含“三类股东”三角防务（836582.OC）于2016年3月挂牌新三板，挂牌期间2016年12月-2017年3月区间换手率25%，停牌前总市值35.77亿元。2017年6月16日申报IPO，排队657天，截至最新股东户数6

8、8户，不含“三类股东”。图1：三角防务挂牌期间股价走势（元/股）三角防务10.009.008.007.006.005.004.003.002.0016-1216-1216-1217-0117-0117-0117-0117