高管过度自信、公司治理与公司绩效——以中小板上市公司为例

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1、分类号______________________________密级______________________________ＵＤＣ______________________________编号______________________________硕士学位论文高管过度自信、公司治理与公司绩效—以中小板上市公司为例学位申请人：徐娇学科专业：金融学指导教师：潜力副教授答辩日期：独创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表和撰写的研究成果，也不包含为获得华

2、东交通大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。本人签名_______________日期____________关于论文使用授权的说明本人完全了解华东交通大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅。学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定，本论文无保密内容。本人签名____________导师签名__________日期___________摘要高管过度自信、公司治理与公司绩效——以中小

3、企业板为例摘要20世纪末，学者们通过研究行为科学和认知心理学，发现人们在做决策时并不是完全理性的，而企业的管理者，在公司日常经营中拥有高度的决策权，这种情况变得更加严重。一旦管理者产生认知偏差，将对整个企业未来的经营发展产生深远的影响。当今大多数企业，企业所有权与经营权相分离，高管担任企业重要角色，拥有企业一部分经营权力，那么其不理性行为是否会影响到公司绩效？目前大多数国内外研究重点集中于过度自信与企业投资行为或是融资风险之间的关系，直接讨论公司绩效与管理者过度自信之间关系较少。因此，本文直接讨论高管过度自信与公司绩效之间的关系，并添加董事长和总经理两职合一、独立董事占董事会比例

4、、股权集中度以及公司性质等反映公司治理方面因素分析是否会对二者关系产生正向或是负向的关系。本文将以中小企业板为例，采用2010-2014年共5年的数据，系统整理国内外专家学者的相关文献，并结合过度自信相关理论的研究，提出本文假设，分析相关数据，建立模型和实证检验，选择了管理者相对薪酬之比作为衡量过度自信的指标，即：前三位高管薪酬之和占所有高管薪酬之和比例大于中位数则认定为过度自信；反之，则高管是非过度自信。为保证实证结果的稳定性与一致性，本文选择以上市公司并购次数作为衡量过度自信替代指标。即：将在1年内作为收购方发起两次或两次以上并购重组行为公司的管理者认为是过度自信的，最后获得

5、了以下结论：（1）高管过度自信对公司绩效产生负面影响。（2）两职合一的公司相比于非两职合一的公司对公司绩效的负面影响更强，董事长与总经理两职分离有利于减少高管过度自信与公司绩效负面影响，起到一定的矫正作用。（3）独立董事占董事会比例提高没有起到削弱高管过度自信与公司绩效负面影响的作用。换句话说，独立董事在中小板上市公司中并没有完全履行其应尽的监督责任，加强对企业风险管理和监督，没有减弱高管过度自信对公司绩效负面影响。（4）股权集中程度越高，越有利于减弱高管过度自信对公司绩效的负面影响。（5）在国有企业中，高管过度自信对公司绩效会产生更为强烈的负面影响。根据以上研究结论，本文提出相

6、关建议：（1）董事长、总经理两职分离。中小板上市公司应改革内部管理制度，董事长与I摘要总经理两职分离，二者职能划分明确。（2）建立和健全独立董事制度，完善独立董事激励机制，调动其积极性，确保独立董事可以正常参与到企业运营、决策，加大其参与力度。（3）建立科学的内部激励机制。公司在聘用高管时，综合考虑高管各方面的因素，选择符合本公司未来发展战略合适的职业经理人担任高管。同时，对高管进行相关培训，提供相关过度自信导致公司决策失误案例教学，防止其盲目自信。（4）在公司内部建立一个科学、合理的决策体系。管理层在面临重大决策时，科学合理决策体系有利于管理层高效、科学做出相关决策，降低个人决

7、策随意性，减少高管过度自信对公司绩效负面影响。关键词：过度自信，公司治理，公司绩效，独立董事IIAbstractEXECUTIVESOVERCONFIDENCE,CORPORATEGOVERNANCEANDCORPORATEPERFORMANCE-ACASEOFSMEBOARDABSTRACTThroughBehavioralScienceandCognitivePsychologyresearch,Scholarsfoundthatpeople'sbehaviorwasnote