过度自信程度是否影响个体风险决策——来自实验室的证据

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1、雜纖ｆａ＇１０１７３学校编码：分类号密级，胃豕２０１４００１９６学号；１ＵＤＣ杂此材资Ａ＃硕±学位论文？■．过度自信程度是否影响个体风险决策—来自实验室的证据Ｄ＂ｏｅｓＯｖｅｒｃｏｎｆｉｄｅｎｃｅＡｆｅｃｔｓＩｎｄｉｖｉｄｕａＰｓＲｉｓｋＤ－ｅｃｉｓｉｏｎ？Ｅｖｉｄｅｎｃｅｆｒｏｍ化ｅＬａｂｏｒａｔｏｒｙ蒋东明＇Ｌ：＇．．：ｖ？－－Ｖ？＇＇指导教师姓名：宗计川副教授；心—级学科名称：金融学二级学科名称：行为金融与实验经济论文答辩时间；

2、２０１６年１２月３日摘要，在金融领域，人们的决策往往会涉及风险，无论是个人还是团队在不确定情况下进行决策，风险选择都是核必问题，。有关行为金融的大量文献表明认知会影响决策者的行为（Ｍｉｔｃｈｅｌｌｅｔａｌ．，２００２），正是人们认知上的差异性带来了其选择偏好上的差异性（Ｇａｒｔｎｅｒ１９８５）。，过度自信也理，之前有研究认为造成了投资者、企业管理者的风险偏好行为，但是相关实证研究选取的过度自信变量大多为过度自信的间接变量，其变量描述并没有很好地贴近过度自信的。，本质定义，对此也有相关学者对于上述研究结论提出了质疑可见目前仍旧缺

3、乏有关过度自信对风险决策影响的直接研究。因此，，本文选择运用实验方法招募真人作为被试者，在实验室中直接测量被试者的过度自信水平，并研究其风险选择行为，目的是对前人学者的观点进行验证。本文的研究意义在于通过研究过度自信对于人们风险决策的影响，从而推一断新股民这特妹群体的投资行为特征。已有研究表明，新股民普遍存在过度自信必理，多数新股民在进入股票投资市场之前，都会认为自己的投资决策会获得较高的收益，但实际情况是大量新进入股市的投资者其收益明显低于大盘走势甚至亏损，由此可见新股民对于自身的投资能力和收益预期存在着明显的一一高估现象，股。事实

4、上民的每次股票买卖决策，其实质都是个风险决策行为一，面对变幻莫测的股票市场，对于风险的把控才是最为核也的问题。而这本质问题在新股民的身上体现的尤为明显，因为新股民既不具备股票买卖经验，也不具有专业知识技能，其股票投资决策在很大程度上就是由自身的风险态度一来决定，，。所Ｗ对于我国新股民投资决策的研究个具体的研究切入点便是关于新股民这个特殊群的风险决策问题的研究。一进步，行为金融学研究表明，人们的外在经济行为会受到内也也理因素的影响，并且具有相似必理特征的人群，其行为决策往往具有相同的特征倾向。一另方面，，行为金飄学和瓜理学的大量研究也指

5、出过度自信作为必理学最稳定的研究发现，确实会影响人们对于信息的处理和其经济上的决策。所ｔｉｌ对于、理特征角度入手我国新股民投资决策行为的研讨，可１＾选择从新股民的共同屯，通过研究过度自信程度对个体风险决策的影响一，进步对有着明显过度自信特征的新股民其投资行为给出分析和预测。为了保证研究的全面性，，本文选取测量人们的兰种过度自信特征表现将Ｉ研究对象分为了个体决策和多人小组决策两大部分，分别比较过度自信个体和信也不足个体、不足小组的决策是否存在差异性。本文的、过度自信小组和信屯一实验设计思路是：第阶段，利用实验问卷对个体的过度自信水平

6、进行测量；第二阶段，设计个人风险决策任务，研究在单人决策层面过度自信程度对决策者行为的影响；第Ｈ阶段，设计小组决策任务，研究在多人共同决策层面过度自信程度对决策单位的影响、比。整个实验研究的重点是分析较过度自信决策者和信也不足决策者其风险决策是否存在差异性。本文实验的重点、难点在于选取过度自信水平测试方法和设计简洁、有效的风险决策任务。在过度自信水平测量部分，本文参考了大量经典也理学、实验经济学、行为金誕学相关文献，参考之前学者的成功研究范式，综合考虑了一在实验室中的可操作性和我国文化背景，设计了套完整的过度自信调查问卷；在风险决

7、策任务设计部分，本文参考了之前学者有关过度自信问题研究的实验，在已经成功的实验设计基础上结合本文的研究问题设计，设计了多个全新的风险决策任务实验，并使用计算机编程从而达到可Ｗ上机演练的目的。纵观本文的实验设计和流程，既包括对前人理论的借鉴也有着本文的自主创新点，整体上具有科学性和创新性。本文的实验结果表明，参与实验的被试者在认知上存在显著差异性，超过半数的被试者表现出了过度自信屯、理，只有较少的被试者在自我认知方面是理性的，。实验过程中无论是在个人决策阶段还是在小组决策阶段过度自信程，度对于人们的风险决策都不存显著影响。在个人单独