投资者过度自信对股票市场交易量的影响来自a股的证据

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1、硕士学位论文THESISOFMASTERDEGREE论文题目：投资者过度自信对股票市场交易量的影响：来自A股的证据（英文）：TheEffectofInvestorOverconfidenceonStockMarketVolume:EvidencefromChinaA-shareMarket作者：方润开指导教师：康文津2016年5月25日中国人民大学硕士学位论文投资者过度自信对股票市场交易量的影响：来自A股的证（中文题目）据TheEffectofInvestorOverconfidenceonStock（英文题目）MarketVolume:EvidencefromChinaA

2、-shareMarket作者学号：2013101112作者姓名：方润开所在学院：汉青研究院专业名称：金融学导师姓名：康文津论文主题词：（3-5个）过度自信;交易量;VAR模型论文提交日期：2016-04-09独创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作。尽我所知及取得的研究成果，除了文中特别加Ｗ标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得中国人民大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料一。与我同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。论文作者（签名）：方巧

3、日期：怎２１关于论文使用授权的说明本人完全了解中国人民大学有关保留、使用学位论文的规定：，耶学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可公布论文的全部或部分内容，可采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。论文作者（签名）：日期：＞化．＾７女Ｘ、指导教师（签名）：日期：《学位论文出版授权书》＂《：中阳化巧憐硕：巧》（ＷＫ向化本人巧令师哲１：呼化论义令义技化ＷＭｉ版甲馬＂＂＂程）．愿惹将本人的学化论义提交中間学术卿刊（光陆版）ｌＵｒ巧击化化《中臺？／＞＇園睹±学位论文全文数据库》、《中Ｉ日优秀倾ｔ学化论文》

4、化表。｜义数齡昨中全文《中国博±学位论义全文数据库》、《中闡化秀硕±学位论文全义数据库》巧ＬＵｋ义电予、网络及其他数字媒体形式公巧化版，并同息编入《中闊知识资源总库》，许；《中国博硕±学位论文评价数撫库》中使川和化孔化网．１’．化擺，即恣按＂蒂程＂规定－带Ｉ受相关权益。化祥姓：年月—Ｈ圈Ｉ论誦疫多务边知４巧。妃冬如１Ｉ种詳毕业学＆所化院系举枯年＇這或Ｊｂ畫ｌＩｓ／硕ｉ－ｎ芭化乎位峭１：论义级别□直碑（含提前巧博）□阵巧，、占论义阳１．－）（请化／／化上晒钩）一第导师姓名导帅化巧论义涉密

5、情况：□不保密口保街’保巧期（年月門至．，午４！）投资者过度自信对股票市场交易量的影响：来自A股的证据中文摘要按照标准金融学理论，在一个完美、理性的证券市场上，如果市场达到均衡状态，交易量应该等于零。但是，证券市场上往往会发生巨额的交易量。有很多原因导致市场产生交易量，而投资者过度自信是其中一个重要原因。因此，本文研究了中国A股市场上投资者过度自信对市场交易量的影响。首先，本文梳理了国内外关于投资者过度自信及其对市场交易量影响的文献，然后，参考Grossman（1976）和Odean（1998）的框架，引入投资者过度自信假设，并假定证券价格变动会

6、影响其过度自信程度，建立数理模型来研究投资者过度自信对市场交易量的影响。最后，参考Statman、Thorley和Vorkink（2006）的实证方法，检验A股市场上是否存在过度自信现象以及过度自信对市场交易量增速的影响，并比较创业板和其他板块在过度自信效应上的差异。通过向量自回归（VectorAutoregression，VAR）模型的估计和Granger因果检验，本文发现，市场交易量增长速度和一阶滞后市场收益率显著正相关，且市场收益率是市场交易量增速的Granger原因。这个结果说明，当市场上行时，市场交易量放大的速率更高；当市场下行时，市场交易量萎缩的速率也随之较高。

7、由此可以看出，中国A股市场上存在过度自信和自我归因，即当市场上行时，投资者将自己获得的高收益归因于自己私人信息的精确性和优秀的投资能力，从而更频繁地进行交易，使得交易量更快地放大；当市场下行时，投资者将投资亏损归结于无法控制的外部因素，从而不愿意进行交易，交易量较快地萎缩。另外，分市场板块看，各市场交易量增速对市场收益率的一阶滞后值都是呈显著正相关，但上海市场、深圳市场（不含创业板）和创业板市场上该系数估计依次减小，方向和各市场的流通市值大小方向相一致。这可能和流通市值较小的股票价格弹性较大、流动性较差、“坐庄”现