我国中小板ipo抑价研究

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1、奇部巧锋賀矣ＣａｐｉｔａｌＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｆＥｃｏｎｏｍｉｃｓａｎｄＢｕｓｉｎｅｓｓｏ硕±学位论文ＴＨＥＳＩＳＯＦＭＡＳＴＥＲＤＥＧＲＥＥ论文题目我国中小板ＩＰＯ抑价硏究；金融学；专业２２０１３１１０６８２：学号作者：顾书铭龙菊教授；指导教师２０１６年Ｓ月；完成时间首都经济贸易大学ＣａｐｉｔａｌＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＥｃｏｎｏｍｉｃｓａｎ过Ｂｕｓｉｎｅｓｓ硕±学位论文论文题目：我国中小板ＩＰＯ

2、抑价研究院系：金融学院专业二金融学２２０１３１１０６８２学号：作者二顾书铭指导教师：龙菊教授完成日期：２０１６．５独创性声明本人郑重声明：今所呈交的耐爵材晰词喪〉论文是我每个人在导师指导下进行的研究工作及取得的科研成果。尽我所知，文中除了特别加标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的内容及科研成果，也不包含为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或证书所使用过的材料。作者签名：：年／Ｔ月＾日日期＾

3、勢关于论文使用授权的说明本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的有关规：允许论文被、借网定，即学校有权保留送交论文的复印件，查阅阅或络校可公布论文全ｋ乂、缩引；的或部分内容，可采取影印印或索学部它制论文。论文在解后屋遵此规定其复手段保存（保密的密守）；导；年作者签名师签名日期月日＿七／）＾摘要中小板市场，即深圳证券交易所中小企业板块，于2004年5月受国务院批准设立。中小板主要面向我国中小企业的融资需求，因此其与主板市场的主要区别在于较小的流通盘。尽管中小板具有这样

4、的特点，但它的设立却具有深远意义，这不仅使得我国多层次资本市场的建设逐步走上正轨，同时也拉开了我国中小企业在股票市场上融资的序幕。随着时间的推移，中小板市场的表现也向我们印证了我国政府决策的正确性和持续发展资本市场的决心。但中小板市场同世界各国的股票市场一样，也面临着一些难以解释的现象或难以解决的问题，这其中IPO抑价现象是一个焦点问题。IPO根据英文直译为首次公开发行股票，指的是上市公司通过法定程序首次向公众出售股票。而IPO抑价，则是指公司股票在上市首日的收盘价格远高于其发行价格的一种异常现象。本文

5、旨在从中小板市场入手，找寻我国证券市场产生IPO抑价现象的普遍原因，并提出应对我国IPO抑价问题的政策建议。本文通过研究发现，IPO抑价的现象在我国中小板市场上具有普遍性，在诸多解释变量中：募集资金总额、机构投资者数量、市场景气程度、上市发行初期日平均换手率和发行市盈率均与被解释变量IPO抑价率具有明显的相关关系，且它们对于IPO抑价率的影响程度由大到小依次排列；研究发现，中小板IPO抑价的主要影响因素大都来源于二级市场，虽然IPO抑价的产生与一级市场的定价偏差也有一定的关系，但整体来讲关系不大，即一级

6、市场对于我国中小板市场新股的发行定价是相对合理的。基于这些结论，本文末尾从加强和创新市场监管、培养理性投资者、完善信息披露制度和发行制度等方面提出了抑制或应对我国股票市场IPO抑价难题的诸多建议，以期为我国资本市场的健康发展和金融系统的稳健运行做出一点应有的贡献。关键词:IPO抑价；中小板市场；影响因素IAbstractSmallandmedium-sizedboardmarketwasapprovedestablishmentbytheStateCouncilinMay2004.Itismainlyf

7、orthefinancingneedsofsmallandmedium-sizedenterprisesinourcountry,sothemaindifferencewiththemotherboardmarketisitssmallfloatcaps.Despitesuchfeature,itsestablishmentstillhasfar-reachingsignificance,whichnotonlymadetheconstructionofmulti-levelcapitalmarketi

8、nourcountrygraduallyontherighttrack,butalsoopenedthepreludetoChina'sSMEsinthestockmarketfinancing.Astimegoeson,theperformanceofsmallandmedium-sizedboardmarketalsoverifiesthecorrectnessofthegovernmentdecision-makingandthede